¿Qué es el análisis de flujo de efectivo con descuento y cómo funciona?

Introducción

El análisis de flujo de efectivo con descuento (DCF) es una herramienta financiera ampliamente utilizada que ayuda a los gerentes a calcular el valor de los futuros flujos de efectivo esperados y tomar decisiones con respecto a las inversiones. Es un componente central de cualquier evaluación del proyecto o presupuesto de capital y se utiliza cada vez más para la inversión de valor y otros análisis. Esta publicación de blog explicará los fundamentos de DCF, sus beneficios y cómo usarla en la práctica.

Definición de análisis de flujo de efectivo con descuento

El análisis de flujo de efectivo con descuento (DCF) es una herramienta para evaluar el valor de una inversión en función de sus flujos de efectivo con el tiempo. Tiene en cuenta el valor temporal del dinero, donde un inversor descuenta (tasa de descuento) fluye el efectivo futuro para producir un valor presente. Esto permite a un analista determinar el valor de un activo o negocio en términos actuales cuando los flujos de efectivo futuros son inciertos.

Beneficios del uso de DCF

• Proporciona un marco cuantitativo para la toma de decisiones;
• Compila toda la información relevante en un solo sistema;
• Ofrece una plataforma para comparar diferentes opciones de inversión;
• Proporciona una herramienta poderosa para evaluar el potencial de una empresa;
• Ayuda a identificar riesgos potenciales y a hacer proyecciones futuras;
• Disponible para empresas que cotizan en bolsa, así como a organizaciones privadas.

El papel del valor temporal del dinero

El análisis de flujo de efectivo con descuento (DCF) es un método importante para evaluar las inversiones y analizar el desempeño de una empresa. Se basa en el concepto del valor temporal del dinero. Este concepto sostiene que el dinero hoy vale más que dinero en el futuro, debido a su potencial para generar ingresos. El análisis DCF utiliza este concepto para determinar el valor de un flujo de flujos de efectivo, tanto ahora como con el tiempo.

El El valor del tiempo del dinero es un componente clave en el análisis DCF. Estos son algunos de los elementos involucrados.

Determinar el valor presente de los flujos de efectivo

El primer elemento al considerar el valor temporal del dinero es determinar el valor presente de los flujos de efectivo. Esto significa encontrar el valor actual de los flujos de efectivo que probablemente ocurran en el futuro. Tiene en cuenta el costo de oportunidad de mantener dinero, junto con la tasa de interés de una inversión. El valor presente de los flujos de efectivo futuros es importante para comprender el valor actual de un activo o planificar futuras inversiones de capital.

Establecer el valor futuro de los flujos de efectivo

El segundo elemento al considerar el valor de tiempo del dinero es establecer el valor futuro de los flujos de efectivo. Esto significa determinar cuánto dinero estará disponible en ciertos puntos en el futuro, ya sea por pagos de intereses o de inversiones en efectivo. Para calcular el valor futuro, la cantidad de capital o inversiones y la tasa de rendimiento anual se tienen en cuenta.

Empleando el concepto del valor temporal del dinero, El análisis DCF puede proporcionar una forma integral de evaluar las inversiones y mida el desempeño de una empresa. De esta manera, las inversiones pueden valorarse con precisión, ayudando a determinar su rentabilidad futura.

El costo promedio ponderado del capital

El costo promedio ponderado del capital (WACC) es un concepto importante en el análisis de flujo de efectivo con descuento (DCF). WACC se utiliza para estimar el rendimiento requerido de las inversiones de capital de una empresa. Cuanto mayor sea el rendimiento requerido, más costosa será la inversión. El análisis DCF generalmente usa WACC como la tasa de descuento utilizada al calcular valor presente neto.

Definición del WACC

La definición de WACC es el costo total de la estructura de capital de una empresa, que se compone de una combinación de deuda y capital. El WACC es la tasa de rendimiento que debe ganar una empresa para cubrir sus costos de capital. Se calcula tomando el promedio ponderado del costo de cada una de las fuentes de fondos (deuda y capital).

Cómo calcular el WACC

El cálculo de WACC es relativamente sencillo, a pesar de ser un concepto complejo. Para calcular el WACC de una empresa, primero debe cobrar los costos actuales de la deuda y el capital, junto con la proporción de cada una de estas fuentes en la estructura de capital de la empresa. Estos valores se ponderan de acuerdo con su proporción y luego se promedian para obtener el WACC.

Por ejemplo, si la deuda de una empresa cuesta el 7%, y el capital cuesta el 12%, y la estructura de capital de la compañía es del 50% de deuda y el 50% de capital, entonces el WACC para la compañía será (7 x 0.5) + (12 x 0.5) = 9.5%.

Construyendo una proyección de flujo de efectivo

El análisis de flujo de efectivo con descuento (DCF) se utiliza para calcular el valor presente de los flujos de efectivo futuros de un proyecto, inversión o cualquier otra empresa financiera. Para ganar un mejor Comprensión de DCF, es importante comprender los componentes sobre los que se construye, es decir, construir una proyección de flujo de efectivo. Hay tres actividades principales involucradas en la construcción de una proyección de flujo de efectivo en el Valoración de DCF Proceso: Estimación de los flujos de efectivo futuros, elaborar los supuestos utilizados en el pronóstico y definir los perímetros del DCF.

Estimar los flujos de efectivo futuros

El primer paso en proyección de flujo de caja es estimar las ventas, gastos, inversiones y otras transacciones financieras para todo el período de proyección. Esto requiere una comprensión completa de las operaciones financieras y los objetivos a largo plazo del negocio. Dependiendo de la meta del DCF, las empresas pueden usar diferentes métodos para pronosticar ingresos y gastos futuros, como un estado de resultados pro forma, modelos financieros o modelos de flujo de efectivo con descuento.

Supuestos elaborados utilizados

Al estimar los flujos de efectivo futuros, las empresas también deben hacer suposiciones sobre las condiciones futuras del mercado y otros componentes que afectan proyecciones financieras. Esto incluye predecir las tendencias del mercado y el comportamiento del consumidor, describir las condiciones competitivas y capturar los cambios esperados en la tecnología. Para incorporar estos supuestos al análisis, las empresas deben especificar sus supuestos claramente, usar fuentes creíbles para respaldar sus supuestos y explicar claramente los supuestos.

Definir perímetros del DCF

Una vez que se hacen los supuestos, el siguiente paso es definir los perímetros del DCF. Esto incluye seleccionar la tasa de descuento, establecer el período de proyección, seleccionar el valor terminal y decidir sobre la medición del flujo de efectivo. La tasa de descuento es la consideración más importante en el DCF: se utiliza para calcular el valor presente de los flujos de efectivo futuros y, por lo tanto, tendrá un impacto significativo en el resultado final. El período de proyección también es un factor importante, ya que un período de proyección más largo proporcionará una visión más clara del futuro, pero también facilitará que las suposiciones se vuelvan anticuadas.

Seleccionar el valor terminal también es crítico: este es el valor de los flujos de efectivo futuros después del período de proyección. Existen varios métodos para calcular el valor terminal, como el modelo de crecimiento de Gordon o el método de múltiples Salidas. Finalmente, también se debe decidir la medición del flujo de efectivo: este puede ser el flujo de efectivo de las operaciones (CFO), el flujo de efectivo libre (FCF) o el flujo de efectivo libre no apilado (UFCF).

Análisis de los resultados de DCF

Con descuento El análisis de flujo de efectivo ayuda a las empresas para estimar el valor intrínseco de sus activos. Después de determinar las entradas y salidas de efectivo, el análisis debe procesarse e interpretarse para tomar una decisión de inversión. Este último paso requiere una consideración cuidadosa del análisis y sus resultados.

Calcule el valor terminal

El valor terminal es uno de los resultados más importantes de un Análisis de DCF. Tiene en cuenta todos los flujos de efectivo estimados del negocio más allá del horizonte de análisis, que generalmente se considera cinco años. El valor terminal se calcula tomando los flujos de efectivo esperados en el período terminal y dividiéndolo por la tasa de descuento menos la tasa de crecimiento estimada más allá del horizonte de análisis. Una vez calculado, esta cifra se aplica a todos los flujos y ganancias de efectivo futuros para determinar el valor presente de los flujos de efectivo futuros de la Compañía.

Ajuste la tasa de descuento para determinar el valor intrínseco de la empresa

La tasa de descuento juega un papel importante en el análisis DCF. Es la tasa que se utiliza para calcular el valor presente de los flujos de efectivo futuros. Al ajustar la tasa de descuento, los dueños de negocios pueden obtener una imagen más precisa del valor intrínseco de sus activos, ya que las tasas de descuento más altas corresponden a valores intrínsecos más bajos. Es importante considerar todos los factores, como la naturaleza del activo, el riesgo del activo, la tasa de crecimiento proyectada de la empresa, las condiciones económicas en los mercados y más al determinar la tasa de descuento adecuada para usar.

Una vez que se determina la tasa de descuento, su aplicación en el análisis dará como resultado una estimación del valor intrínseco de la empresa. Esta cifra es una estimación del valor de la empresa basado en los flujos de efectivo presentes y futuros. La precisión del análisis se puede utilizar para evaluar si los resultados sugieren hacer una compra o venta, o si se necesita un análisis adicional.

Limitaciones de DCF

El análisis de flujo de efectivo con descuento (DCF) ha demostrado ser un predictor poderoso y confiable de crecimiento y valoración futura, cuando se aplica adecuadamente. Sin embargo, tiene algunas limitaciones que deben entenderse antes de tomar cualquier decisión.

Sensibilidad a las entradas

Uno de los principales inconvenientes de Análisis de DCF es su sensibilidad a las entradas. El modelo se basa en estimaciones para futuros flujos de efectivo, que pueden ser altamente subjetivos y potencialmente poco confiables. Incluso pequeños cambios en los supuestos pueden causar alteraciones significativas en el valor final.

Utilidad limitada para pronósticos a corto plazo

El análisis DCF se usa mejor como una herramienta de predicción a largo plazo, ya que se basa en estimaciones precisas de flujo de efectivo futuros. Estas estimaciones se vuelven cada vez más poco confiables a medida que el período de tiempo de pronóstico se acorta, lo que lleva a predicciones menos precisas.

Además, hay muchas fuerzas del mundo real que no se pueden explicar en el modelo, como los cambios económicos y las presiones competitivas, lo que puede dificultar el pronóstico a corto plazo.

Conclusión

El análisis de flujo de efectivo con descuento (DCF) es una herramienta poderosa que permite a los inversores comprender el valor subyacente de una empresa y determinar si el rendimiento de una seguridad vale el precio actual del mercado. El análisis DCF tiene en cuenta el valor presente de los flujos de efectivo futuros, el costo del capital y la tasa de crecimiento esperada del negocio para producir un valor para el negocio. Al modelar el flujo de efectivo futuro del negocio y ajustarse por el costo del capital y la tasa de crecimiento, los inversores pueden presentar una lista de inversiones potenciales y tomar decisiones informadas sobre ellas.

El análisis DCF ofrece muchas ventajas pero también viene con ciertas limitaciones. Entre sus ventajas, el análisis DCF proporciona una forma cuantificable de valorar una acción o negocio teniendo en cuenta los flujos de efectivo futuros y los descartó al valor presente. También permite a los inversores tomar decisiones mejor informadas, ya que representa el costo de riesgo y oportunidad. Por otro lado, El análisis DCF implica pronósticos Eso puede resultar demasiado optimista o pesimista, y están sujetos a cambios con el tiempo. Además, puede haber problemas de datos y supuestos subjetivos involucrados en el uso Análisis de DCF.

En general, el análisis DCF es una herramienta invaluable para que los inversores comprendan mejor el valor de una empresa y tomen decisiones mejor informadas cuando se trata de invertir. El análisis DCF ayuda a cuantificar el valor presente de una empresa y permite a los inversores identificar inversiones potenciales ajustando el costo del capital y la tasa de crecimiento.