¿Qué es el análisis de flujo de caja descontado y cómo funciona?

Introducción

El análisis de flujo de efectivo descontado (DCF) es una herramienta financiera ampliamente utilizada que ayuda a los gerentes a calcular el valor de los flujos de efectivo futuros esperados y a tomar decisiones con respecto a las inversiones. Es un componente central de cualquier evaluación de proyecto o presupuesto de capital y se utiliza cada vez más para inversiones de valor y otros análisis. Esta publicación de blog explicará los fundamentos de DCF, sus beneficios y cómo usarlo en la práctica.

Definición de análisis de flujo de efectivo descontado

El análisis de flujo de efectivo descontado (DCF) es una herramienta para evaluar el valor de una inversión en función de sus flujos de efectivo a lo largo del tiempo. Tiene en cuenta el valor temporal del dinero, donde un inversor descuenta (tasa de descuento) los flujos de efectivo futuros para producir un valor presente. Esto permite a un analista determinar el valor de un activo o negocio en términos actuales cuando los flujos de efectivo futuros son inciertos.

Beneficios de utilizar DCF

• Proporciona un marco cuantitativo para la toma de decisiones;
• Compila toda la información relevante en un solo sistema;
• Ofrece una plataforma para comparar diferentes opciones de inversión;
• Proporciona una poderosa herramienta para evaluar el potencial de una empresa;
• Ayuda a identificar riesgos potenciales y realizar proyecciones futuras;
• Disponible para empresas que cotizan en bolsa y organizaciones privadas.

El papel del valor del dinero en el tiempo

El análisis de flujo de efectivo descontado (DCF) es un método importante para evaluar inversiones y analizar el desempeño de una empresa. Se basa en el concepto del valor del dinero en el tiempo. Este concepto sostiene que el dinero hoy vale más que el dinero en el futuro, debido a su potencial para generar ingresos. El análisis DCF utiliza este concepto para determinar el valor de un flujo de efectivo, tanto ahora como a lo largo del tiempo.

El valor temporal del dinero es un componente clave en el análisis del FED. Éstos son algunos de los elementos involucrados.

Determinación del valor presente de los flujos de efectivo

El primer elemento al considerar el valor temporal del dinero es determinar el valor presente de los flujos de efectivo. Esto significa encontrar el valor actual de los flujos de efectivo que probablemente ocurrirán en el futuro. Tiene en cuenta el costo de oportunidad de mantener dinero, junto con la tasa de interés de una inversión. El valor presente de los flujos de efectivo futuros es importante para comprender el valor actual de un activo o planificar futuras inversiones de capital.

Establecer el valor futuro de los flujos de efectivo

El segundo elemento al considerar el valor temporal del dinero es establecer el valor futuro de los flujos de efectivo. Esto significa determinar cuánto dinero estará disponible en determinados momentos del futuro, ya sea a partir de pagos de intereses o de inversiones en efectivo. Para calcular el valor futuro, se tienen en cuenta la cantidad de capital o inversiones y la tasa de rendimiento anual.

Al emplear el concepto de valor del dinero en el tiempo, el análisis DCF puede proporcionar una forma integral de evaluar las inversiones y medir el desempeño de una empresa. De esta forma se pueden valorar con precisión las inversiones, ayudando a determinar su rentabilidad futura.

El costo promedio ponderado del capital

El costo de capital promedio ponderado (WACC) es un concepto importante en el análisis de flujo de efectivo descontado (DCF). WACC se utiliza para estimar el rendimiento requerido de las inversiones de capital de una empresa. Cuanto mayor sea el rendimiento requerido, más costosa será la inversión. El análisis DCF normalmente utiliza el WACC como tasa de descuento utilizada al calcular el valor actual neto.

Definición de WACC

La definición de WACC es el costo total de la estructura de capital de una empresa, que se compone de una combinación de deuda y capital. El WACC es la tasa de rendimiento que una empresa debe obtener para cubrir sus costos de capital. Se calcula tomando el promedio ponderado del costo de cada una de las fuentes de financiamiento (deuda y capital).

Cómo calcular el WACC

El cálculo del WACC es relativamente sencillo, a pesar de ser un concepto complejo. Para calcular el WACC de una empresa, primero debe recopilar los costos actuales tanto de la deuda como del capital, junto con la proporción de cada una de estas fuentes en la estructura de capital de la empresa. Luego, estos valores se ponderan según su proporción y luego se promedian para obtener el WACC.

Por ejemplo, si la deuda de una empresa cuesta el 7%, el capital cuesta el 12% y la estructura de capital de la empresa es 50% deuda y 50% capital, entonces el WACC de la empresa será (7 x 0.5) + (12x0.5) = 9.5%.

Creación de una proyección de flujo de efectivo

El análisis de flujo de efectivo descontado (DCF) se utiliza para calcular el valor presente de los flujos de efectivo futuros de un proyecto, inversión o cualquier otra empresa financiera. Para comprender mejor el DCF, es importante comprender los componentes sobre los que se basa, es decir, la elaboración de una proyección de flujo de efectivo. Hay tres actividades principales involucradas en la construcción de una proyección de flujo de efectivo en el proceso de valoración DCF: estimar los flujos de efectivo futuros, elaborar los supuestos utilizados en el pronóstico y definir los perímetros del DCF.

Estime los flujos de efectivo futuros

El primer paso en la proyección de flujo de efectivo es estimar las ventas, gastos, inversiones y otras transacciones financieras para todo el período de proyección. Esto requiere una comprensión completa de las operaciones financieras y los objetivos a largo plazo del negocio. Dependiendo del objetivo del DCF, las empresas pueden utilizar diferentes métodos para pronosticar ingresos y gastos futuros, como un estado de resultados pro forma, modelos financieros o modelos de flujo de efectivo descontado.

Supuestos elaborados utilizados

Al estimar los flujos de efectivo futuros, las empresas también deben hacer suposiciones sobre las condiciones futuras del mercado y otros componentes que afectan las proyecciones financieras. Esto incluye predecir las tendencias del mercado y el comportamiento del consumidor, delinear las condiciones competitivas y capturar los cambios esperados en la tecnología. Para incorporar estos supuestos en el análisis, las empresas deben especificarlos claramente, utilizar fuentes creíbles para respaldar sus supuestos y explicarlos claramente.

Definir perímetros del DCF

Una vez realizados los supuestos, el siguiente paso es definir los perímetros del DCF. Esto incluye seleccionar la tasa de descuento, establecer el período de proyección, seleccionar el valor terminal y decidir la medición del flujo de efectivo. La tasa de descuento es la consideración más importante en el FCD: se utiliza para calcular el valor presente de los flujos de efectivo futuros y, por lo tanto, tendrá un impacto significativo en el resultado final. El período de la proyección también es un factor importante, ya que un período de proyección más largo proporcionará una visión más clara del futuro, pero también facilitará que los supuestos queden obsoletos.

La selección del valor terminal también es fundamental: este es el valor de los flujos de efectivo futuros después del período de proyección. Existen varios métodos para calcular el valor terminal, como el modelo de crecimiento de Gordon o el método de salida múltiple. Por último, también se debe decidir la medición del flujo de caja: puede ser el flujo de caja de operaciones (CFO), el flujo de caja libre (FCF) o el flujo de caja libre no apalancado (UFCF).

Análisis de los resultados del DCF

El análisis del flujo de efectivo con descuento ayuda a las empresas a estimar el valor intrínseco de sus activos. Una vez determinadas las entradas y salidas de efectivo, el análisis debe procesarse e interpretarse para tomar una decisión de inversión. Este último paso requiere una cuidadosa consideración del análisis y sus resultados.

Calcular el valor terminal

El valor terminal es uno de los resultados más importantes de un análisis DCF. Tiene en cuenta todos los flujos de caja estimados del negocio más allá del horizonte de análisis, que generalmente se considera de cinco años. El valor terminal se calcula tomando los flujos de efectivo esperados en el período terminal y dividiéndolos por la tasa de descuento menos la tasa de crecimiento estimada más allá del horizonte de análisis. Una vez calculada, esta cifra se aplica a todos los flujos de efectivo futuros y ganancias para determinar el valor presente de los flujos de efectivo futuros de la empresa.

Ajustar la tasa de descuento para determinar el valor intrínseco de la empresa

La tasa de descuento juega un papel importante en el análisis del FED. Es la tasa que se utiliza para calcular el valor presente de los flujos de efectivo futuros. Al ajustar la tasa de descuento, los propietarios de empresas pueden obtener una imagen más precisa del valor intrínseco de sus activos, ya que tasas de descuento más altas corresponden a valores intrínsecos más bajos. Es importante considerar todos los factores, como la naturaleza del activo, el riesgo del activo, la tasa de crecimiento proyectada de la empresa, las condiciones económicas en los mercados y más al determinar la tasa de descuento adecuada a utilizar.

Una vez determinada la tasa de descuento, su aplicación en el análisis dará como resultado una estimación del valor intrínseco de la empresa. Esta cifra es una estimación del valor de la empresa basada en los flujos de efectivo presentes y futuros. La precisión del análisis se puede utilizar luego para evaluar si los resultados sugieren realizar una compra o venta, o si se necesita un análisis más detallado.

Limitaciones del DCF

El análisis de flujo de caja descontado (DCF) ha demostrado ser un predictor poderoso y confiable del crecimiento y la valoración futuros, cuando se aplica adecuadamente. Sin embargo, tiene algunas limitaciones que deben entenderse antes de tomar cualquier decisión.

Sensibilidad a las entradas

Uno de los principales inconvenientes del análisis DCF es su sensibilidad a las entradas. El modelo se basa en estimaciones de flujos de efectivo futuros, que pueden ser muy subjetivos y potencialmente poco fiables. Incluso pequeños cambios en las suposiciones pueden causar alteraciones significativas en el valor final.

Utilidad limitada para pronósticos a corto plazo

El análisis DCF se utiliza mejor como herramienta de predicción a largo plazo, ya que se basa en estimaciones precisas del flujo de efectivo futuro. Estas estimaciones se vuelven cada vez menos confiables a medida que el período de pronóstico se acorta, lo que lleva a predicciones menos precisas.

Además, hay muchas fuerzas del mundo real que no se pueden tener en cuenta en el modelo, como los cambios económicos y las presiones competitivas, que pueden dificultar las previsiones a corto plazo.

Conclusión

El análisis de flujo de caja descontado (DCF) es una poderosa herramienta que permite a los inversores comprender el valor subyacente de una empresa y determinar si el rendimiento de un valor vale el precio actual de mercado. El análisis DCF tiene en cuenta el valor presente de los flujos de efectivo futuros, el costo de capital y la tasa de crecimiento esperada del negocio para producir valor para el negocio. Al modelar el flujo de caja futuro del negocio y ajustarlo al costo de capital y la tasa de crecimiento, los inversionistas pueden preseleccionar inversiones potenciales y tomar decisiones informadas sobre ellas.

El análisis DCF ofrece muchas ventajas pero también tiene ciertas limitaciones. Entre sus ventajas, el análisis DCF proporciona una forma cuantificable de valorar una acción o negocio teniendo en cuenta los flujos de efectivo futuros y descontándolos al valor presente. También permite a los inversores tomar decisiones mejor informadas, ya que tiene en cuenta el riesgo y el coste de oportunidad. Por otro lado, el análisis DCF implica pronósticos que pueden resultar demasiado optimistas o pesimistas y están sujetos a cambios con el tiempo. Además, puede haber problemas de datos y suposiciones subjetivas involucradas en el uso del análisis DCF.

En general, el análisis DCF es una herramienta invaluable para que los inversores comprendan mejor el valor de una empresa y tomen decisiones mejor informadas cuando se trata de invertir. El análisis DCF ayuda a cuantificar el valor actual de una empresa y permite a los inversores identificar inversiones potenciales ajustando el costo del capital y la tasa de crecimiento.