Una guía completa para comprender la valoración de DCF

Introducción

La valoración de DCF, abreviatura de la valoración del flujo de efectivo con descuento, es una herramienta vital para los inversores profesionales que desean aplicar un enfoque más sistemático para el análisis de inversiones y estimar el valor intrínseco de un negocio. El método de valoración de DCF utiliza los flujos de efectivo proyectados de una empresa para determinar un valor presente de estos flujos de efectivo futuros, que sirve como un indicador del valor actual de una empresa. Esta guía le proporcionará una visión general de los componentes requeridos para un análisis exhaustivo de valoración de DCF e incluye una explicación de las métricas financieras clave utilizadas.

Definición de valoración de DCF

En análisis financiero, La valoración de DCF es un método para estimar el valor actual de una empresa al estimar sus flujos de efectivo futuros y proyectándolos de nuevo a sus valores actuales descontándolos a un ritmo apropiado. Para hacerlo, los inversores evalúan el desempeño futuro de la compañía, la condición financiera y el entorno competitivo competitivo, y asignan una tasa de descuento que represente el riesgo o el costo de capital de la Compañía.

Descripción general de los componentes

Los componentes de un integral Valoración de DCF son como sigue:

• Flujo de efectivo libre (FCF): el flujo de efectivo no apalancado de la compañía, que mide la cantidad real de efectivo disponible para la distribución a acreedores, inversores y propietarios.
• Tasa de descuento: la tarifa a la que los flujos de efectivo futuros se descartan a su valor presente.
• Valor terminal (TV): el valor futuro estimado de una empresa más allá del período de pronóstico finito.

Cada uno de estos componentes se explorará con más detalle en el curso de esta guía.

Flujo de caja libre

La valoración de DCF se basa en flujos de efectivo gratuitos, que son los flujos de efectivo disponibles para todos los proveedores de capital. Estos incluyen deudas y acciones, así como los accionistas preferidos, si corresponde. Los flujos de efectivo gratuitos representan el efectivo que el propietario de un negocio tiene disponible para gastar una vez que se pagan todos los gastos y pasivos de la empresa.

Establecer el flujo de efectivo

Establecer el flujo de caja es un paso crucial en Análisis de DCF. Implica proyectar flujos de efectivo futuros que se espera que la compañía genere y determine el valor presente de estos flujos de efectivo. Para lograr esto, el analista debe hacer ciertas suposiciones con respecto a los insumos como ingresos, costos e impuestos. Es importante tener en cuenta que las proyecciones para flujos de efectivo deben basarse en expectativas razonables sobre el futuro de la empresa en lugar de en las ilusiones.

Calcular el valor terminal

El valor terminal es el valor de una empresa al final del período previsto. Se usa en un Análisis de DCF para aproximar el valor de la empresa después del pronóstico período. El método más común para calcular el valor terminal es el modelo de crecimiento de perpetuidad, que supone que los flujos de efectivo de la compañía crecerán a una tasa estable en el futuro. Para usar este método, el analista debe suponer sobre la tasa de crecimiento a largo plazo de la compañía. Esta tasa de crecimiento debe basarse en el desempeño histórico y las tendencias de la industria de la compañía.

Costo de la equidad

El costo de la equidad, o el rendimiento requerido de los inversores, es un componente importante de un Valoración de DCF. En esta sección, cubriremos la descripción general del costo de la equidad, así como su cálculo.

Descripción general del costo de la equidad

El costo de la equidad es la tasa de rendimiento que un inversor requiere estar dispuesto a invertir en un activo o proyecto en particular; Es una parte esencial de una valoración de DCF. En finanzas, el capital se define como el valor de la inversión de un propietario en una empresa, donde su propiedad es proporcional a la cantidad de acciones que poseen. El costo de la equidad está determinado por el nivel de incertidumbre, el riesgo y el rendimiento potencial del activo. Es útil pensar en el costo del capital como el costo de las acciones de una empresa para los inversores.

Cálculo del costo de la equidad

El cálculo exacto del costo de la equidad puede variar de una situación a otra, sin embargo, uno de los métodos más comunes es el método de precios de activos de capital (CAPM). CAPM tiene en cuenta varios factores, como el rendimiento esperado del mercado, la tasa libre de riesgos y el riesgo específico (beta) del activo. Esto es particularmente útil para las empresas que cotizan en bolsa. Para usar CAPM, se puede usar la siguiente fórmula:

• Retorno requerido = tasa libre de riesgos + beta * (retorno esperado del mercado-tasa sin riesgos)

Es importante tener en cuenta que la fórmula CAPM puede no ser perfecta, sin embargo, proporciona un buen punto de partida para calcular el costo del capital de un activo dado. Además, el costo del capital debe ajustarse para incorporar los rendimientos esperados de los inversores, como los pagos de dividendos y la posible apreciación en el valor.

Tasa de descuento

La tasa de descuento es una cifra utilizada para calcular el valor presente de un flujo de flujo de efectivo futuro, y es una Componente esencial de la valoración de DCF. En esta sección, discutiremos los componentes de la tasa de descuento.

Tasa libre de riesgo

La tasa libre de riesgos representa el rendimiento mínimo que un inversor podría esperar recibir en ausencia de riesgo. Los inversores generalmente recurren a los bonos del Tesoro, bonos corporativos de alto grado u otros valores gubernamentales con una baja tasa libre de riesgos para la suposición. Consulte con un asesor financiero para determinar la tasa apropiada libre de riesgos para el país en el que opera el negocio.

Prima de riesgo de capital

El riesgo de capital prima compensa a los inversores por el riesgo adicional que tienen al invertir en acciones. La prima de riesgo de capital se calcula como la diferencia entre el rendimiento requerido de la inversión de capital según lo establecido por el inversor (su aversión al riesgo) y la tasa libre de riesgos. Una prima de mayor riesgo de capital indica que los inversores exigen un mayor rendimiento en la compensación por una mayor volatilidad y, por el contrario, una prima de menor riesgo de capital significa que los inversores se sienten comparativamente menos riesgosos al invertir en capital.

Ajuste de apalancamiento

Agregar deuda a una empresa puede aumentar su riesgo; Por lo tanto, se agrega un ajuste de apalancamiento a la tasa de descuento, lo que resulta en un costo promedio de capital promedio ponderado más alto. El ajuste de apalancamiento se basa en el grado de deuda u otros pasivos de una empresa en el momento del análisis. Al tener en cuenta el efecto de la deuda y otros pasivos de préstamo/crédito en el riesgo, ayuda a los inversores a comprender la salud financiera de la compañía con precisión. Un ajuste de apalancamiento requiere una estimación del costo de deuda, tasa de servicio de la deuda y tasa impositiva de la Compañía.

Beta y prima del mercado

Beta es una de las métricas más utilizadas para medir el riesgo de una inversión. Un valor beta de 1 muestra que el precio de la seguridad se está moviendo en proporción al mercado. Una versión beta mayor a 1 significa que el precio de la seguridad es más volátil que el mercado y una beta inferior a 1 muestra que el precio de la seguridad es menos volátil que el mercado. La beta de la seguridad se multiplica por la prima del mercado, que se calcula como el rendimiento esperado de las acciones que exceden la tasa libre de riesgos. La beta más alta es igual a la prima del mercado más alta, y el rendimiento esperado de las acciones aumenta proporcionalmente.

Costo promedio ponderado de capital

El costo promedio ponderado del capital (WACC) es la base de cualquier valoración de DCF. Al usar esta herramienta, conecta la idea del retorno de la inversión con el riesgo del inversor al elegir invertir en una empresa. Es el Tasa de descuento que se utiliza para determinar el valor presente de los flujos de efectivo libre en un análisis de flujo de efectivo con descuento. WACC es la tasa de rendimiento requerida para cualquier inversión en particular y tiene en cuenta todas las fuentes de capital de los inversores, incluida la deuda y el capital.

Calculando WACC

WACC se puede calcular como la suma de los costos de los diferentes componentes del capital (deuda y capital) multiplicado por sus respectivos pesos. El peso está determinado por la proporción de deuda y capital en la estructura de capital de la Compañía. La fórmula para calcular WACC es:

Wacc = nosotros * rd * (1-t) + we * re

• Nosotros: peso de la equidad
• RD: Costo de la deuda
• T: tasa impositiva
• Re: Costo de equidad

Ajustes a WACC

Dado que el WACC se usa para valorar el flujo de efectivo libre, que puede cambiar de año en año en una corporación, entonces el WACC debe ajustarse en consecuencia. Esto se logra considerando los costos de capital promedio en horas extras (deuda y capital) y luego incorporando una variable de control a la ecuación para registrar los cambios de entrada de capital. La fórmula utilizada para calcular un WACC ajustado es:

WACC ajustado = nosotros * rd * (1-t) + we * re * (1 + variable de control)

La variable de control ayuda a tener en cuenta las variaciones en la estructura de capital de la empresa en el transcurso de los próximos años. Para usar el WACC ajustado, se debe calcular una tasa de descuento para cada período de pronóstico, en función de los cambios esperados en la estructura de capital.

Valoración de DCF

El flujo de efectivo con descuento (DCF) es un método popular y ampliamente utilizado para estimar el valor de una empresa. Por lo general, se usa para valorar una empresa de manera más precisa y objetiva. En esta guía, revisaremos el Pasos y técnicas utilizadas para completar una valoración de DCF, así como los beneficios y limitaciones asociadas con él.

Pasos y técnicas utilizadas

Los pasos fundamentales para emprender una valoración de DCF implican pronosticar el desempeño financiero esperado de un negocio, generalmente por un período de tres a cinco años. Para hacerlo, es necesario comprender cómo se espera que el negocio funcione desde una perspectiva de ventas y operaciones. Una vez que se pronostica el rendimiento futuro esperado, el valor del negocio se determina descartando los flujos de efectivo futuros esperados utilizando una tasa de rendimiento requerida.

La tasa de rendimiento requerida es una estimación del costo del capital de una empresa y se basa en el riesgo percibido asociado con los flujos de efectivo esperados en comparación con el costo del capital de un negocio similar.

Los flujos de efectivo futuro con descuento se resumen (en términos de valor presente) para obtener una estimación del valor del negocio. Otras técnicas utilizadas para completar un La valoración de DCF incluye análisis de relación, Análisis de múltiples y análisis de retorno ajustado al riesgo.

Beneficios y limitaciones de la valoración

Valoración de DCF Proporciona a los inversores las estimaciones más precisas y precisas del valor de una empresa. Esta técnica generalmente se usa para empresas más grandes y más establecidas, así como para transacciones complejas. También se utiliza para comparar inversiones e identificar oportunidades de valor relativo. Además, la tasa de rendimiento requerida de los inversores se puede utilizar para aumentar la precisión de la valoración.

A pesar de estos beneficios, Valoraciones de DCF Por lo general, no son adecuados para empresas pequeñas o en sus primeras etapas de desarrollo, o para empresas que operan en industrias altamente volátiles. Además, este método de valoración es altamente subjetivo y se basa en ciertos supuestos, lo que, si es incorrecto, puede afectar significativamente los resultados del análisis. Además, esta técnica lleva mucho tiempo y puede ser compleja de completar.

Conclusión

La valoración del flujo de efectivo con descuento (DCF) es una herramienta poderosa utilizada por los inversores y analistas para evaluar el valor financiero de una empresa o proyecto. Se calcula el valor presente de los flujos de efectivo durante un cierto período de tiempo, y luego se descuenta para reflejar el valor temporal del dinero y el costo de oportunidad. El La valoración de DCF se utiliza para calcular El valor intrínseco de una empresa o proyecto y a menudo se utiliza para tomar decisiones de financiación de proyectos o para evaluar inversiones privadas o públicas.

Esta guía completa ha discutido los pasos necesarios para Comprender cómo usar la valoración de DCF. Ha proporcionado detalles sobre entradas de valoración de DCF, cálculos y salidas, así como consejos y trucos para realizar fácilmente la valoración y analizar los resultados.

Resumen de la valoración de DCF

Valoración de DCF es un proceso complejo, pero siguiendo los pasos proporcionados en esta guía, debe tener una mejor comprensión de las fuerzas detrás de él y cómo usarlo de manera efectiva. Al recopilar las entradas iniciales, realizar los cálculos necesarios e interpretar los resultados, puede tomar decisiones precisas y precisas sobre proyectos e inversiones.

• Se deben identificar las entradas iniciales, como los flujos de efectivo y las tasas de descuento.
• Se deben hacer cálculos para encontrar el valor presente de cada flujo de efectivo.
• La suma de los valores actuales de los flujos de efectivo debe ajustarse por el costo del capital o la deuda.
• El valor terminal se agrega al valor final del negocio.
• Se puede analizar la sensibilidad de la valoración de DCF a los cambios en las entradas.

Nota final sobre la valoración de DCF

La valoración de DCF es una herramienta poderosa que puede ayudar a los inversores a tomar decisiones informadas sobre las inversiones. Proporciona una forma sistemática de estimar el valor de un proyecto o una empresa cuantificando los flujos de efectivo esperados y descartándolos a su valor presente. Si bien tiene sus limitaciones, como la suposición de estimaciones precisas del flujo de efectivo, sigue siendo un método estándar de valoración en la industria financiera.