Cómo calcular con precisión la tasa de descuento para el análisis DCF

Introducción

Cuando se trata de análisis financiero, la tasa de descuento es una herramienta utilizada para determinar el valor actual de los flujos de efectivo potenciales. Esta tasa se aplica a costos, beneficios o ingresos futuros para empresas o inversiones, y es importante para la toma de decisiones. La tasa de descuento es parte del análisis de flujo de efectivo descontado (DCF) y, para un análisis preciso del DCF, una tasa de descuento precisa es esencial. En esta publicación de blog, analizaremos los elementos de la tasa de descuento y la importancia de calcular con precisión y comprender la tasa de descuento para cualquier modelo DCF.

Definición de tasa de descuento

La tasa de descuento es la tasa de rendimiento que se utiliza para descontar los flujos de efectivo futuros a un valor presente. Se utiliza para calcular el valor presente de los flujos de efectivo netos asociados con un proyecto o inversión. También ayuda a comparar diferentes inversiones y tomar decisiones sobre los posibles retornos y riesgos asociados con cada proyecto. En otras palabras, la tasa de descuento es la tasa de rendimiento requerida para un proyecto o inversión en particular y debe ser mayor que los rendimientos esperados del mismo proyecto o inversión.

Uso del análisis DCF

El análisis DCF utiliza el concepto de valor del dinero en el tiempo y tiene en cuenta el costo del dinero a lo largo del tiempo. Se utiliza para evaluar la viabilidad financiera de un proyecto o inversión. Esto se hace proyectando flujos de efectivo futuros, descontándolos al valor presente y luego comparando este valor descontado con el costo actual del proyecto o inversión. En otras palabras, el análisis DCF ayuda a determinar el atractivo de un proyecto teniendo en cuenta las entradas de efectivo conocidas, los resultados probables y el costo de capital asociado con la financiación requerida. Este tipo de análisis es utilizado por inversores y empresas para evaluar la viabilidad financiera de proyectos e inversiones.

Descripción general de la publicación del blog

En esta publicación de blog, analizaremos los elementos de la tasa de descuento y su papel en el análisis DCF. También discutiremos cómo calcular con precisión la tasa de descuento para un modelo DCF y cómo ajustar la tasa de descuento para tomar decisiones sobre inversiones o proyectos. Finalmente, discutiremos algunos consejos para comprender y gestionar el riesgo asociado con los modelos DCF.

Factores a considerar al calcular la tasa de descuento

El análisis de flujo de caja descontado (DCF) es una herramienta importante para evaluar el rendimiento potencial de una inversión. Como parte de este análisis, uno de los cálculos más importantes es la Tasa de Descuento. Esta tasa se utiliza para reflejar el valor temporal del dinero y para convertir los flujos de efectivo esperados en su valor presente. Calcular con precisión la tasa de descuento es esencial para garantizar que se puedan lograr los rendimientos deseados.

Si bien hay muchos factores que pueden influir en la tasa de descuento adecuada para una inversión, es importante considerar los tres más críticos: flujos de efectivo y riesgo, tasa de rendimiento del mercado y tasa de interés.

Flujo de caja y riesgo

Los flujos de efectivo esperados asociados con una inversión proporcionan un indicador importante para determinar la tasa de descuento adecuada. Cuanto mayor sea el riesgo asociado con los flujos de efectivo proyectados, mayor debería ser la tasa de descuento. Por lo tanto, se debe tener en cuenta la incertidumbre sobre el flujo de efectivo al calcular la tasa de descuento.

Tasa de rendimiento del mercado

La tasa de rendimiento del mercado, también conocida como costo del capital, es otro factor crítico que influye en la tasa de descuento adecuada. Como el costo del capital refleja la tasa de rendimiento promedio del mercado, es importante tener esto en cuenta al determinar la tasa de descuento para garantizar que la tasa de rendimiento esperada sea realista.

Tasa de interés

La tasa de interés actual, o el costo de la deuda, también debe tenerse en cuenta al determinar la tasa de descuento. Para garantizar que la tasa de descuento refleje con precisión el costo de oportunidad del capital, es importante considerar la tasa de interés actual en este cálculo.

En general, hay muchos factores que deben considerarse al calcular la tasa de descuento para el Análisis DCF. Es importante considerar los flujos de efectivo y el riesgo, la tasa de rendimiento del mercado y la tasa de interés, ya que estos tres factores tienen una influencia significativa en la tasa de descuento adecuada para una inversión determinada.

Costo de capital promedio ponderado

El coste medio ponderado del capital (WACC) es un método para determinar la tasa de rendimiento que se espera que una empresa proporcione a sus inversores para compensarles por el riesgo que conlleva su inversión. WACC desempeña un papel crucial en el proceso de cálculo de la tasa de descuento que se utiliza en un análisis de flujo de efectivo descontado (DCF).

Definición

El WACC es un promedio ponderado del costo de los diferentes tipos de capital que utiliza una empresa para financiar sus operaciones. Por lo general, está diseñado para reflejar el costo total de capital de una empresa y la estructura de capital vigente en la empresa en un momento dado. Generalmente se representa como un porcentaje y se multiplica por la base de activos total de la empresa.

Uso en el cálculo de la tasa de descuento

Como entrada al modelo DCF, el WACC se utiliza para calcular la tasa de descuento. La tasa de descuento representa el costo de capital de una empresa y el análisis DCF se utiliza para estimar el valor intrínseco de la empresa en función de sus flujos de efectivo futuros. La tasa de descuento debe ajustarse para reflejar las diferencias en el perfil de riesgo de una empresa y los riesgos percibidos de las posibles inversiones. Es importante señalar que la tasa de descuento no debe confundirse con el costo de capital de la empresa.

Cálculo del WACC

El WACC generalmente se calcula ponderando cada una de las fuentes de capital de la empresa por su porcentaje respectivo en la estructura de capital. La fórmula para calcular el WACC es la siguiente: WACC= (E/V) x (1-Tc) x Re + (D/V) x Rd x (1-Tc), donde E es el valor de mercado del capital de la empresa, V es el valor de la estructura de capital de la empresa, Tc es la tasa del impuesto corporativo, Re es el costo del capital social, D es el valor de mercado de la deuda de la empresa y Rd es el costo de la deuda después de impuestos.

Es importante tener en cuenta que el cálculo del WACC es un proceso complejo y solo se debe consultar a un asesor financiero profesional al calcularlo. Además, es importante utilizar la información más actualizada al calcular el WACC, ya que puede cambiar materialmente la tasa de descuento utilizada en el análisis del DCF.

Tasa real libre de riesgo

La tasa libre de riesgo es el rendimiento actual de U.S. Instrumentos del Tesoro como letras del tesoro y bonos del tesoro de diferentes vencimientos. Es un punto de referencia que se utiliza para evaluar la capacidad de una empresa para generar rendimientos superiores a los necesarios para pagar sus obligaciones de deuda.

Definición de tasa libre de riesgo

La tasa libre de riesgo es una tasa de rendimiento hipotética derivada de una inversión en valores gubernamentales libres de riesgo, como letras del Tesoro de Estados Unidos. Es la tasa de rendimiento que los inversores podrían esperar obtener si invirtieran su dinero en una inversión libre de riesgo, como las letras del Tesoro de Estados Unidos, que no tuvieran posibilidades de impago. Se utiliza una tasa libre de riesgo al calcular el valor presente de un flujo de efectivo futuro.

Cómo encontrar una tasa real libre de riesgo

La tasa real libre de riesgo es la tasa de rendimiento que los inversores pueden obtener en el entorno actual, con todas las presiones inflacionarias, impuestos y otras dinámicas del mercado en juego. Para calcular la tasa real libre de riesgo, la tasa nominal debe ajustarse para reflejar los cambios en la inflación, los impuestos y otras dinámicas del mercado. Estos son los pasos para determinar la tasa libre de riesgo real:

• Calcule el rendimiento actual de los bonos del Tesoro de gran liquidez.
• Ajuste el rendimiento para tener en cuenta la inflación medida por el Índice de Precios al Consumidor.
• Tenga en cuenta los impuestos ajustando aún más la tasa.
• Tenga en cuenta cualquier movimiento del mercado, como cambios en las tasas de interés, que puedan afectar el precio del bono.
• Calcule la tasa libre de riesgo real.

Cálculo de la prima de riesgo de acciones

Al calcular la tasa de descuento para un análisis DCF, debe determinar la prima de riesgo de acciones (ERP), ya que este componente tendrá un impacto en los rendimientos que espera de su inversión. Como tal, es importante comprender la definición, el cálculo y el uso del ERP al realizar un análisis DCF.

Definición

La prima de riesgo de acciones se define como el exceso de rendimiento esperado por los inversores por encima del rendimiento que podrían haber esperado al invertir en un bono gubernamental libre de riesgo. Este exceso de rendimiento ayuda a compensar a los inversores por el mayor riesgo potencial asociado con las inversiones en acciones.

Cálculo

El ERP se calcula restando la tasa libre de riesgo del rendimiento esperado del capital. La tasa libre de riesgo generalmente se deriva de la tasa libre de riesgo de un bono del Tesoro a 10 años y el rendimiento esperado de las acciones se determina con base en datos históricos de rendimiento promedio.

Uso en el cálculo de la tasa de descuento

Después de calcular el ERP, se puede utilizar en el cálculo de la tasa de descuento . Para hacer esto, agregue el ERP a la tasa libre de riesgo para obtener el (costo de) rendimiento esperado de las inversiones de capital que se realizan. Esta cifra luego se utiliza como tasa de descuento en el análisis DCF.

Cálculo de la prima de tamaño

La prima de tamaño es un factor importante al calcular la tasa de descuento para el análisis DCF. La prima de tamaño es una prima de riesgo asociada con las pequeñas empresas y se utiliza para contabilizar el mayor riesgo asociado con la inversión en pequeñas empresas. La prima de tamaño se suma a la tasa libre de riesgo para llegar a la tasa de descuento total.

Definición

La prima de tamaño, también conocida como efecto de la pequeña empresa, se define como un exceso de rendimiento de las acciones de pequeña capitalización sobre las de gran capitalización que no puede explicarse mediante las teorías tradicionales de eficiencia del mercado. La prima de tamaño surge cuando las empresas pequeñas tienen un mayor riesgo asociado que las empresas grandes. Este mayor riesgo se refleja en los precios de sus acciones y, por lo tanto, para compensar el riesgo, se espera que las acciones de pequeña capitalización proporcionen mayores rendimientos.

Cálculo

La prima de tamaño se calcula restando el rendimiento del índice de gran capitalización del rendimiento del índice de pequeña capitalización. Este valor se agrega a la tasa libre de riesgo para obtener la tasa de descuento utilizada para el Análisis DCF.

Uso en el cálculo de la tasa de descuento

La prima de tamaño se utiliza para estimar el riesgo asociado con las pequeñas empresas y se suma a la tasa libre de riesgo para calcular la tasa de descuento utilizada en el análisis DCF. La prima por tamaño se agrega para garantizar que la tasa de descuento refleje el mayor riesgo asociado con las pequeñas empresas.

• La prima de tamaño se agrega a la tasa libre de riesgo para llegar a la tasa de descuento para el análisis DCF.
• La prima de tamaño se calcula restando el rendimiento del índice de gran capitalización del rendimiento del índice de pequeña capitalización.
• La prima de tamaño se utiliza para tener en cuenta el mayor riesgo asociado con la inversión en pequeñas empresas.

Conclusión

Dada la volatilidad potencial asociada con los cálculos de la tasa de descuento en el modelo DCF, es importante utilizar métodos efectivos para garantizar la precisión de los resultados. Se pueden emplear varios métodos, incluido el uso de insumos internos y datos económicos, así como promedios de tasas de descuento comúnmente empleados.

Resumen de métodos

La mayor parte del cálculo de la tasa de descuento se deriva de datos del mercado, mientras que los datos internos desempeñan un papel secundario. En el cálculo se pueden emplear varios insumos del mercado, incluida la tasa de rendimiento requerida, el costo de capital promedio ponderado, el costo de capital combinado, entre otros. También se pueden utilizar fuentes internas, incluido el desempeño histórico de la empresa, el valor de los activos y la deuda, y las métricas operativas básicas. Además, se pueden utilizar promedios basados ​​en la industria para determinar los niveles apropiados de tasas de descuento.

Beneficios de los cálculos precisos

Una tasa de descuento calculada correctamente puede resultar en un análisis DCF exitoso, proporcionando una visión más precisa del estado financiero y el desempeño futuro de una empresa. Los cálculos precisos de la tasa de descuento pueden producir mejores resultados en términos de decisiones de inversión a largo plazo, mayores proyecciones de rentabilidad y acceso a los mercados de capital.

En conclusión, se deben seguir métodos y técnicas adecuados para garantizar que se produzcan resultados precisos del análisis DCF. Es importante utilizar insumos del mercado, fuentes internas y promedios de la industria al formular la tasa de descuento utilizada en el análisis DCF.