Cómo calcular con precisión la tasa de descuento para el análisis DCF

Introducción

Cuando se trata de análisis financiero, la tasa de descuento es una herramienta utilizada para determinar el valor presente de los posibles flujos de efectivo. Esta tasa se aplica a costos, beneficios o ingresos futuros para empresas o inversiones, y es importante para la toma de decisiones. La tasa de descuento es parte del análisis de flujo de efectivo con descuento (DCF), y para el análisis preciso de DCF, una tasa de descuento precisa es esencial. En esta publicación de blog, discutiremos los elementos de la tasa de descuento y la importancia de calcular con precisión y Comprender la tasa de descuento para cualquier DCF Modelo.

Definición de tasa de descuento

La tasa de descuento es la tasa de rendimiento que se utiliza para descartar los flujos de efectivo futuros a un valor presente. Se utiliza para calcular el valor presente de los flujos de efectivo netos asociados con un proyecto o inversión. También ayuda a comparar diferentes inversiones y tomar decisiones sobre los posibles rendimientos y riesgos asociados con cada proyecto. En otras palabras, la tasa de descuento es la tasa de rendimiento requerida para un proyecto o inversión en particular y debe ser más alta que los rendimientos esperados del mismo proyecto o inversión.

Uso del análisis DCF

El análisis DCF utiliza el concepto de valor en el tiempo del dinero y tiene en cuenta el costo del dinero con el tiempo. Se utiliza para evaluar la viabilidad financiera de un proyecto o inversión. Esto se hace proyectando flujos de efectivo futuros, descartándolos de nuevo al valor presente y luego comparando este valor descontado con el costo actual del proyecto o la inversión. En otras palabras, Análisis de DCF Ayuda a determinar el atractivo de un proyecto teniendo en cuenta las entradas de efectivo conocidas, los resultados probables y el costo del capital asociado con la financiación requerida. Este tipo de análisis es utilizado por inversores y empresas para evaluar la viabilidad financiera de proyectos e inversiones.

Descripción general de la publicación de blog

En esta publicación de blog, veremos los elementos de la tasa de descuento y su papel en el análisis DCF. También discutiremos cómo Calcule la tasa de descuento para un DCF modelo y cómo ajustar la tasa de descuento para tomar decisiones sobre inversiones o proyectos. Finalmente, discutiremos algunos consejos para comprender y administrar el riesgo asociado con los modelos DCF.

Factores a considerar al calcular la tasa de descuento

Flujo de caja con descuento El análisis (DCF) es una herramienta importante para evaluar los rendimientos potenciales de una inversión. Como parte de este análisis, uno de los cálculos más importantes es la tasa de descuento. Esta tarifa se utiliza para reflejar el valor temporal del dinero y para convertir los flujos de efectivo esperados en su valor presente. Calcular con precisión la tasa de descuento es esencial para garantizar que se puedan lograr los rendimientos deseados.

Si bien hay muchos factores que pueden influir en la tasa de descuento adecuada para una inversión, es importante considerar los tres más críticos: flujos de efectivo y riesgo, tasa de rendimiento de mercado y tasa de interés.

Flujo de caja y riesgo

Los flujos de efectivo esperados asociados con una inversión proporcionan un indicador importante para determinar la tasa de descuento adecuada. Cuanto mayor sea el riesgo asociado con los flujos de efectivo proyectados, mayor será la tasa de descuento. Por lo tanto, se debe tener en cuenta la incertidumbre del flujo de efectivo al calcular la tasa de descuento.

Tasa de rendimiento de mercado

La tasa de rendimiento de mercado, también conocida como el costo del capital, es otro factor crítico que influye en la tasa de descuento adecuada. Como el costo del capital refleja la tasa de rendimiento promedio del mercado, es importante considerar esto al determinar la tasa de descuento para garantizar que la tasa de rendimiento esperada sea realista.

Tasa de interés

La tasa de interés actual, o el costo de la deuda, también debe tenerse en cuenta al determinar la tasa de descuento. Para garantizar que la tasa de descuento refleje con precisión el costo de oportunidad del capital, es importante considerar la tasa de interés actual en este cálculo.

En general, hay muchos factores que deben considerarse al calcular la tasa de descuento para Análisis de DCF. Es importante considerar los flujos de efectivo y el riesgo, la tasa de rendimiento del mercado y la tasa de interés, ya que estos tres factores tienen una influencia significativa en la tasa de descuento adecuada para una inversión dada.

Costo promedio ponderado de capital

El costo promedio ponderado del capital (WACC) es un método para determinar la tasa de rendimiento que se espera que una empresa proporcione a sus inversores para compensarlos por el riesgo que implica su inversión. WACC juega un papel crucial en el proceso de calcular el Tasa de descuento que se usa en un flujo de efectivo con descuento (DCF) Análisis.

Definición

El WACC es un promedio ponderado del costo de los diferentes tipos de capital que una empresa utiliza para financiar sus operaciones. Por lo general, está diseñado para reflejar el costo general de capital de una empresa y para reflejar la estructura de capital establecida en la empresa en un momento dado. Por lo general, se representa como un porcentaje y se multiplica por la base de activos totales de la empresa.

Uso en el cálculo de la tasa de descuento

Como entrada al modelo DCF, WACC se usa para calcular la tasa de descuento. La tasa de descuento representa el costo de capital para un negocio y el El análisis DCF se utiliza para estimar el valor intrínseco del negocio en función de sus flujos de efectivo futuros. La tasa de descuento debe ajustarse para reflejar las diferencias en el perfil de riesgo de una empresa y los riesgos percibidos de las posibles inversiones. Es importante tener en cuenta que la tasa de descuento no debe confundirse con el costo de capital de la compañía.

Cálculo de WACC

WACC generalmente se calcula ponderando cada una de las fuentes de capital de la empresa por su respectivo porcentaje en la estructura de capital. La fórmula para calcular WACC es la siguiente: wacc = (e/v) x (1-tc) x re + (d/v) x rd x (1-tc), donde e es el valor de mercado de la equidad de la empresa, V es el valor de la estructura de capital de la empresa, TC es la tasa impositiva corporativa, re es el costo del capital, D es el valor de mercado de la deuda de la empresa y RD es el costo de la deuda después de impuestos.

Es importante tener en cuenta que el cálculo de WACC es un proceso complejo y solo se debe consultar a un asesor financiero profesional al calcularlo. Además, es importante utilizar la información más actualizada al calcular WACC, ya que puede cambiar materialmente la tasa de descuento utilizada en el análisis DCF.

Tasa real sin riesgos

La tasa libre de riesgos es el rendimiento actual de los instrumentos del Tesoro de EE. UU., Como facturas del Tesoro y bonos del Tesoro de diferentes vencimientos. Es un punto de referencia utilizado para evaluar la capacidad de una empresa para generar rendimientos que excedan lo que se requiere para dar servicio a sus obligaciones de deuda.

Definición de tasa libre de riesgos

La tasa libre de riesgos es una tasa de rendimiento hipotética derivada de una inversión en valores gubernamentales libres de riesgos, como las facturas del Tesoro de los Estados Unidos. Es la tasa de rendimiento que los inversores podrían esperar ganar si invirtieron su dinero en una inversión libre de riesgos, como las facturas del Tesoro de los Estados Unidos que no tenían posibilidades de incumplimiento. Se utiliza una tasa libre de riesgos al calcular el valor presente de un flujo de efectivo futuro.

Cómo encontrar una tasa real sin riesgos

La tasa real sin riesgos es la tasa de rendimiento que los inversores pueden obtener en el entorno actual, con todas las presiones inflacionarias, impuestos y otras dinámicas del mercado en juego. Para calcular la tasa real libre de riesgo, la tasa nominal debe ajustarse para reflejar los cambios en la inflación, los impuestos y otras dinámicas del mercado. Estos son los pasos para determinar la tasa real sin riesgo:

• Encuentre el rendimiento actual en bonos del tesoro altamente líquidos.
• Ajuste el rendimiento para tener en cuenta la inflación medido por el índice de precios al consumidor.
• Cuenta con los impuestos ajustando aún más la tasa.
• Cuenta con cualquier movimiento del mercado, como los cambios en las tasas de interés, que pueden afectar el precio del bono.
• Calcule la tasa real sin riesgo.

Calculando la prima de riesgo de capital

Al calcular la tasa de descuento para un análisis DCF, debe determinar la prima de riesgo de capital (ERP), ya que este componente tendrá un impacto en los rendimientos que espera de su inversión. Como tal, es importante comprender la definición, el cálculo y el uso del ERP al realizar un Análisis de DCF.

Definición

La prima de riesgo de capital se define como el rendimiento excesivo esperado por los inversores por encima del rendimiento que podrían haber esperado invirtiendo en un bono gubernamental libre de riesgos. Este exceso de rendimiento ayuda a compensar a los inversores por el mayor riesgo potencial asociado con las inversiones de capital.

Cálculo

El ERP se calcula restando la tasa libre de riesgo del rendimiento de capital esperado. La tasa libre de riesgos generalmente se deriva de la tasa libre de riesgo de un bono del Tesoro a 10 años y el rendimiento de capital esperado se determina en función de los datos de rendimiento promedio histórico.

Uso en el cálculo de la tasa de descuento

Después de que se haya calculado el ERP, se puede usar en el descuento cálculo de tasas. Para hacer esto, agregue el ERP a la tasa libre de riesgos para obtener el rendimiento (costo) esperado de las inversiones de capital que se realizan. Esta cifra se usa como tasa de descuento en el análisis DCF.

Calculando la prima de tamaño

La prima de tamaño es un factor importante al calcular la tasa de descuento para el análisis DCF. Tamaño La prima es una prima de riesgo asociada con pequeñas empresas y se utiliza para dar cuenta de un mayor riesgo asociado con la inversión en pequeñas empresas. La prima de tamaño se agrega a la tasa libre de riesgos para llegar a la tasa de descuento total.

Definición

Tamaño Premium, también conocido como efecto pequeño, se define como un exceso de retorno de la pequeña capitalización sobre las existencias de gran capitalización que no pueden explicarse por las teorías tradicionales de la eficiencia del mercado. El tamaño de prima surge a medida que las pequeñas empresas tienen un mayor riesgo asociado con ellas que las grandes empresas. Este mayor riesgo se refleja en los precios de sus acciones y, por lo tanto, para compensar el riesgo, se espera que las acciones de pequeña capitalización proporcionen mayores rendimientos.

Cálculo

Tamaño Premium se calcula restando el retorno del índice de gran capitalización de la devolución del índice de pequeña capitalización. Este valor se agrega a la tasa sin riesgo para utilizar la tasa de descuento para Análisis de DCF.

Uso en el cálculo de la tasa de descuento

La prima de tamaño se utiliza para estimar el riesgo asociado con las pequeñas empresas y se agrega a la tasa libre de riesgos para calcular la tasa de descuento utilizada en el análisis DCF. Se agrega la prima de tamaño para garantizar que la tasa de descuento refleje el mayor riesgo asociado con las pequeñas empresas.

• La prima de tamaño se agrega a la tasa libre de riesgos para llegar a la tasa de descuento para el análisis DCF.
• Tamaño Premium se calcula restando el retorno del índice de gran capitalización de la devolución del índice de pequeña capitalización.
• El tamaño de la prima se utiliza para dar cuenta de un mayor riesgo asociado con la inversión en pequeñas empresas.

Conclusión

Dada la volatilidad potencial asociada con los cálculos de tasa de descuento en el modelo DCF, es importante utilizar métodos efectivos para garantizar la precisión de los resultados. Se pueden emplear varios métodos, incluido el uso de insumos internos y datos económicos, así como promedios de tasa de descuento comúnmente empleados.

Resumen de métodos

La mayoría del cálculo de la tasa de descuento se deriva de las entradas del mercado, con entradas internas que juegan un papel secundario. Se pueden emplear varios insumos del mercado en el cálculo, incluida la tasa de rendimiento requerida, el costo promedio ponderado de capital, el costo combinado de capital, así como otros. También se pueden utilizar fuentes internas, incluido el rendimiento histórico de la compañía, el valor de los activos y la deuda, y las métricas operativas centrales. Además, los promedios basados ​​en la industria se pueden utilizar para determinar los niveles de tasa de descuento apropiados.

Beneficios de los cálculos precisos

Una tasa de descuento correctamente calculada puede dar lugar a una exitosa Análisis de DCF, proporcionando una visión más precisa del estado financiero y el desempeño futuro de una empresa. Los cálculos precisos de la tasa de descuento pueden producir mejores resultados en términos de decisiones de inversión a largo plazo, mayores proyecciones de rentabilidad y el acceso a los mercados de capitales.

En conclusión, se deben seguir métodos y técnicas adecuadas para garantizar que se produzcan resultados precisos de análisis de DCF. Es importante utilizar los insumos del mercado, las fuentes internas y los promedios de la industria al formular la tasa de descuento utilizada en el análisis DCF.