Ein umfassender Leitfaden zum Verständnis der DCF -Bewertung

Einführung

Die DCF -Bewertung, die für eine ermäßigte Bewertung des Cashflows bewertet wird, ist ein wesentliches Instrument für professionelle Anleger, die einen systematischeren Ansatz zur Analyse der Investitionsanalyse anwenden und das intrinsische Wert eines Unternehmens abschätzen möchten. Die DCF -Bewertungsmethode verwendet die projizierten Cashflows eines Unternehmens, um einen Barwert dieser zukünftigen Cashflows zu ermitteln, was als Indikator für den aktuellen Wert eines Unternehmens dient. Mit diesem Leitfaden gibt Ihnen eine Übersicht über die für eine gründlichen DCF -Bewertungsanalyse erforderlichen Komponenten und enthält eine Erklärung der wichtigsten finanziellen Metriken.

Definition der DCF -Bewertung

In der Finanzanalyse, Die DCF -Bewertung ist eine Methode zur Schätzung des aktuellen Wertes eines Unternehmens durch Schätzung seiner zukünftigen Cashflows und sie wieder zu ihren gegenwärtigen Werten zu projizieren, indem sie sie mit angemessener Geschwindigkeit diskontieren. Dazu bewerten die Anleger die zukünftige Leistung, die finanzielle Situation des Unternehmens und das wettbewerbsintensive Wettbewerbsumfeld des Unternehmens und weisen einen Abzinsungssatz ab, der das Risiko oder die Kapitalkosten des Unternehmens darstellt.

Überblick über Komponenten

Die Komponenten eines umfassenden DCF -Bewertung sind wie folgt:

• Free Cash Flow (FCF) - Der nicht levergezogene Cashflow des Unternehmens, der den tatsächlichen Geldbetrag misst, der für die Ausschüttung an Gläubiger, Anleger und Eigentümer zur Verfügung steht.
• Abzinsungssatz - Der Preis, zu dem zukünftige Cashflows auf ihren Barwert abgezogen werden.
• Terminalwert (TV) - Der geschätzte zukünftige Wert eines Unternehmens, das über den endgültigen Prognosezeitraum hinausgeht.

Jede dieser Komponenten wird im Verlauf dieses Leitfadens ausführlicher untersucht.

Free Cash Flow

Die DCF -Bewertung basiert auf Free Cashflows, bei denen alle Kapitalanbieter zur Verfügung stehen. Dazu gehören Schulden- und Aktieninhaber sowie gegebenenfalls bevorzugte Aktionäre. Free Cashflows vertreten das Geld, das ein Geschäftsinhaber zur Verfügung stellt, sobald alle Ausgaben und Verbindlichkeiten des Unternehmens bezahlt werden.

Cashflow aufbauen

Die Festlegung des Cashflows ist ein entscheidender Schritt in DCF -Analyse. Es geht darum, zukünftige Cashflows zu projizieren, dass das Unternehmen den Barwert dieser Cashflows generieren und feststellen wird. Um dies zu erreichen, muss der Analytiker bestimmte Annahmen in Bezug auf Inputs wie Einnahmen, Kosten und Steuern treffen. Es ist wichtig zu beachten, dass Projektionen für Cashflows eher auf angemessenen Erwartungen über die Zukunft des Unternehmens als auf Wunschdenken beruhen sollten.

Berechnung des Endwerts

Der Terminalwert ist der Wert eines Unternehmens am Ende des prognostizierten Zeitraums. Es wird in a verwendet DCF -Analyse, um den Wert des Unternehmens nach der Prognose zu approximieren Zeitraum. Die häufigste Methode zur Berechnung des Terminalswerts ist das Ewigkeitswachstumsmodell, bei dem angenommen wird, dass die Cashflows des Unternehmens in Zukunft stetig wachsen werden. Um diese Methode anzuwenden, muss der Analytiker eine Annahme über die langfristige Wachstumsrate des Unternehmens annehmen. Diese Wachstumsrate sollte auf den historischen Leistungs- und Branchentrends des Unternehmens beruhen.

Kosten des Eigenkapitals

Die Kosten für Eigenkapital oder die erforderliche Rendite der Anleger sind ein Hauptbestandteil von a DCF -Bewertung. In diesem Abschnitt werden wir den Überblick über die Kosten des Eigenkapitals sowie deren Berechnung decken.

Überblick über die Eigenkapitalkosten

Die Kosten für Eigenkapital sind die Rendite, die ein Anleger bereit sein muss, in ein bestimmtes Vermögenswert oder ein bestimmtes Projekt zu investieren. Es ist ein wesentlicher Bestandteil einer DCF -Bewertung. Im Finanzen ist das Eigenkapital als den Wert der Investition eines Eigentümers in ein Unternehmen definiert, bei dem ihr Eigentum proportional zu der Anzahl der von ihnen besitzen Aktien ist. Die Kosten des Eigenkapitals werden durch das Niveau der Unsicherheit, der Risikoheit und der potenziellen Rendite des Vermögenswerts bestimmt. Es ist hilfreich, sich die Kosten für Eigenkapital als die Kosten für die Aktien eines Unternehmens für die Anleger vorzustellen.

Berechnung der Eigenkapitalkosten

Die genaue Berechnung der Eigenkapitalkosten kann von einer Situation zu einer anderen variieren. Eine der häufigsten Methoden ist jedoch die Capital Asset Pricing Methode (CAPM). CAPM berücksichtigt mehrere Faktoren wie die erwartete Marktrendite, den risikofreien Zinssatz und das spezifische Risiko des Vermögenswerts (Beta). Dies ist besonders nützlich für börsennotierte Unternehmen. Um CAPM zu verwenden, kann die folgende Formel verwendet werden:

• Erforderliche Rendite = risikofreier Zinssatz + Beta * (erwartete Rendite des Marktes-risikofreier Rate)

Es ist wichtig zu beachten, dass die CAPM -Formel möglicherweise nicht perfekt ist. Sie bietet jedoch einen guten Ausgangspunkt für die Berechnung der Eigenkapitalkosten eines bestimmten Vermögenswerts. Darüber hinaus sollten die Eigenkapitalkosten angepasst werden, um die erwarteten Renditen von Investoren wie Dividendenzahlungen und potenzielle Wertsteigerung zu berücksichtigen.

Diskontsatz

Der Abzinsungssatz ist eine Zahl wesentliche Komponente der DCF -Bewertung. In diesem Abschnitt werden wir die Komponenten des Abzinsungssatzes erörtern.

Risikofreie Rate

Der risikofreie Zinssatz ist die Mindestrendite, die ein Anleger ohne Risiko erwarten könnte. Die Anleger wenden sich in der Regel an Staatsanleihen, hochwertige Unternehmensanleihen oder andere staatliche Wertpapiere mit einem geringen risikofreien Satz für die Annahme. Wenden Sie sich an einen Finanzberater, um den angemessenen risikofreien Zinssatz für das Land, in dem das Unternehmen tätig ist, zu bestimmen.

Aktienrisikoprämie

Die Aktienrisikoprämie kompensiert den Anlegern für das zusätzliche Risiko, das sie bei der Investition in Aktien eingehen. Die Aktienrisikoprämie wird als Differenz zwischen der erforderlichen Rendite der Eigenkapitalinvestition (deren Risikoabweichung) und dem risikofreien Zinssatz berechnet. Eine höhere Aktienrisikoprämie zeigt, dass die Anleger eine höhere Kompensation für eine höhere Volatilität erfordern, und umgekehrt bedeutet eine niedrigere Aktienrisikoprämie, dass die Anleger bei der Investition in Eigenkapital vergleichsweise weniger riskant sind.

Hebelanpassung

Das Hinzufügen von Schulden zu einem Unternehmen kann sein Risiko erhöhen. Daher wird eine Hebelanpassung zum Abzinsungssatz hinzugefügt, was zu höheren durchschnittlichen Kapitalkosten führt. Die Einstellung der Hebelanpassung basiert auf dem Grad der Schulden oder anderer Verbindlichkeiten eines Unternehmens zum Zeitpunkt der Analyse. Unter Berücksichtigung der Auswirkungen von Schulden und anderen Kredit-/Kreditverbindlichkeiten auf das Risiko hilft es den Anlegern, die finanzielle Gesundheit des Unternehmens mit Genauigkeit zu verstehen. Eine Hebelanpassung erfordert eine Schätzung der Verschuldungskosten des Unternehmens, des Schuldendienstes und des Steuersatzes.

Beta- und Marktprämie

Beta ist eines der am häufigsten verwendeten Metriken, um das Risiko einer Investition zu messen. Ein Beta -Wert von 1 zeigt, dass sich der Preis der Sicherheit im Verhältnis zum Markt bewegt. Eine Beta von mehr als 1 bedeutet, dass der Preis der Sicherheit volatiler ist als der Markt und eine Beta von weniger als 1 zeigt, dass der Preis der Sicherheit weniger volatil ist als der Markt. Das Beta der Sicherheit wird mit der Marktprämie multipliziert, die als erwartete Rendite der Aktien berechnet wird, die über den risikofreien Zinssatz hinausgeht. Eine höhere Beta entspricht einer höheren Marktprämie, und die erwartete Aktienrendite wächst proportional.

Gewichtete durchschnittliche Kapitalkosten

Die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC) sind die Grundlage für jede DCF -Bewertung. Durch die Verwendung dieses Tools verbindet es die Idee einer Kapitalrendite mit dem Risiko des Anlegers, wenn sie in ein Unternehmen investieren. Es ist der Abzinsungssatz, der verwendet wird, um den Barwert von Free Cashflows in einer ermäßigten Cashflow -Analyse zu bestimmen. WACC ist die erforderliche Rendite für bestimmte Investitionen und berücksichtigt alle Quellen des Anlegerkapitals, einschließlich Schulden und Eigenkapital.

Berechnung von WACC

WACC kann als Summe der Kosten der verschiedenen Komponenten des Kapitals (Schulden und Eigenkapital) multipliziert mit ihren jeweiligen Gewichten berechnet werden. Das Gewicht wird durch den Anteil von Schulden und Eigenkapital in der Kapitalstruktur des Unternehmens bestimmt. Die Formel zur Berechnung von WACC lautet:

Wacc = wir * rd * (1-t) + wir * re

• Wir: Gewicht des Eigenkapitals
• RD: Verschuldungskosten
• T: Steuersatz
• Betreff: Eigenkapitalkosten

Anpassungen an WACC

Da der WACC verwendet wird, um den freien Cashflow zu bewerten, der sich von Jahr zu Jahr in einem Unternehmen ändern kann, sollte der WACC entsprechend angepasst werden. Dies wird erreicht, indem die durchschnittlichen Kapitalkostenüberstunden (Schulden und Eigenkapital) und dann eine Kontrollvariable in die Gleichung einbezogen werden, um die Änderungen der Kapitaleingabe zu erfassen. Die Formel zur Berechnung eines angepassten WACC ist:

Eingepasstes WACC = WE * RD * (1-T) + WE * RE * (1 + Kontrollvariable)

Die Kontrollvariable trägt dazu bei, Abweichungen in der Kapitalstruktur des Unternehmens im Laufe der nächsten Jahre zu berücksichtigen. Um den angepassten WACC zu verwenden, sollte für jeden Prognosezeitraum ein Abzinsungssatz berechnet werden, basierend auf den erwarteten Änderungen in der Kapitalstruktur.

DCF -Bewertung

Der Discounted Cash Flow (DCF) ist eine beliebte und weit verbreitete Methode zur Schätzung des Werts eines Unternehmens. Es wird normalerweise verwendet, um ein Unternehmen genauer und objektiv zu bewerten. In diesem Leitfaden werden wir die durchgehen Schritte und Techniken, die zum Abschluss einer DCF -Bewertung verwendet werdensowie die damit verbundenen Vorteile und Einschränkungen.

Stufen und Techniken verwendet

Die grundlegenden Schritte zur Durchführung einer DCF -Bewertung sind die Vorhersage der erwarteten finanziellen Leistung eines Unternehmens, in der Regel für einen Zeitraum von drei bis fünf Jahren. Dazu ist es notwendig zu verstehen, wie das Geschäft aus Umsatz- und Betriebssicht erwartet wird. Sobald die erwartete zukünftige Leistung prognostiziert ist, wird der Wert des Geschäfts durch Diskontieren der erwarteten zukünftigen Cashflows mit einem erforderlichen Rendite -Rendite bestimmt.

Die erforderliche Rendite ist eine Schätzung der Kapitalkosten eines Unternehmens und basiert auf dem mit den erwarteten Cashflows verbundenen wahrgenommenen Risiko im Vergleich zu den Kapitalkosten eines ähnlichen Unternehmens.

Die ermäßigten zukünftigen Cashflows werden dann (in Barwert) zusammengefasst, um den Wert des Geschäfts zu schätzen. Andere Techniken, die zur Vervollständigung a verwendet werden Die DCF -Bewertung umfasst die Verhältnisanalyse, Multiples Analyse und risikobereinigte Renditeanalyse.

Vorteile und Einschränkungen der Bewertung

DCF -Bewertung Bietet Anlegern die genauesten und genauesten Schätzungen des Wertes eines Unternehmens. Diese Technik wird normalerweise für größere und etabliertere Unternehmen sowie für komplexe Transaktionen verwendet. Es wird auch verwendet, um Investitionen zu vergleichen und relative Wertschöpfungsmöglichkeiten zu identifizieren. Darüber hinaus kann die eigene Rendite der Anleger verwendet werden, um die Genauigkeit der Bewertung zu erhöhen.

Trotz dieser Vorteile, DCF -Bewertungen sind in der Regel nicht für Unternehmen geeignet, die klein oder in ihren frühen Entwicklungsstadien sind, oder für Unternehmen, die in hochflüchtigen Branchen tätig sind. Darüber hinaus ist diese Bewertungsmethode sehr subjektiv und stützt sich auf bestimmte Annahmen, die, wenn sie falsch sind, die Ergebnisse der Analyse erheblich beeinflussen können. Darüber hinaus ist diese Technik zeitaufwändig und kann komplex zu vervollständigen sein.

Abschluss

Die Bewertung von Discounted Cash Flow (DCF) ist ein leistungsstarkes Tool, das von Anlegern und Analysten verwendet wird, um den finanziellen Wert eines Unternehmens oder eines Projekts zu bewerten. Der Barwert von Cashflows über einen bestimmten Zeitraum wird berechnet und dann abgezinst, um den Zeitwert von Geld- und Opportunitätskosten widerzuspiegeln. Der Die DCF -Bewertung wird zur Berechnung verwendet Der innere Wert eines Unternehmens oder eines Projekts und wird häufig verwendet, um Projektfinanzierungsentscheidungen zu treffen oder private oder öffentliche Investitionen zu bewerten.

Dieser umfassende Leitfaden hat die Schritte erörtert, die erforderlich sind Verstehen Sie, wie Sie die DCF -Bewertung verwenden. Es wurden Details zu DCF -Bewertungseingaben, Berechnungen und Ausgängen sowie zu Tipps und Tricks für die einfache Durchführung der Bewertung und die Analyse der Ergebnisse bereitgestellt.

Zusammenfassung der DCF -Bewertung

DCF -Bewertung ist ein komplexer Prozess, aber wenn Sie die in diesem Leitfaden bereitgestellten Schritte befolgen, sollten Sie die Kräfte dahinter besser verstehen und wie man sie effektiv einsetzt. Durch das Sammeln der anfänglichen Eingaben, das Ausführen der erforderlichen Berechnungen und die Interpretation der Ergebnisse können Sie genaue und genaue Entscheidungen über Projekte und Investitionen treffen.

• Erste Inputs wie Cashflows und Abzinsungssätze müssen identifiziert werden.
• Berechnungen müssen durchgeführt werden, um den Barwert jedes Cashflows zu ermitteln.
• Die Summe der gegenwärtigen Werte der Cashflows muss für die Kosten für Eigenkapital oder Schulden angepasst werden.
• Der Terminalwert wird dann dem Endwert des Geschäfts hinzugefügt.
• Die Empfindlichkeit der DCF -Bewertung gegenüber Änderungen der Eingänge kann analysiert werden.

Endgültige Anmerkung zur DCF -Bewertung

Die DCF -Bewertung ist ein leistungsstarkes Tool, mit dem Anleger fundierte Entscheidungen über Investitionen treffen können. Es bietet eine systematische Möglichkeit, den Wert eines Projekts oder eines Unternehmens zu schätzen, indem die erwarteten Cashflows quantifiziert und auf ihren Barwert nachgefragt werden. Während es seine Einschränkungen hat, wie die Annahme genauer Cashflow -Schätzungen, bleibt es eine Standardbewertungsmethode in der Finanzbranche.