Um guia abrangente para entender a avaliação do DCF

Introdução

A avaliação do DCF, abreviada para avaliação de fluxo de caixa com desconto, é uma ferramenta vital para investidores profissionais que desejam aplicar uma abordagem mais sistemática à análise de investimentos e estimar o valor intrínseco de uma empresa. O método de avaliação do DCF usa os fluxos de caixa projetados de uma empresa para determinar um valor presente desses fluxos de caixa futuros, que serve como um indicador do valor atual de uma empresa. Este guia fornecerá uma visão geral dos componentes necessários para uma análise completa da avaliação do DCF e inclui uma explicação das principais métricas financeiras usadas.

Definição de avaliação DCF

Em análise financeira, A avaliação do DCF é um método de estimativa do valor atual de uma empresa, estimando seus fluxos de caixa futuros e projetando -os de volta aos seus valores atuais, descontando -os a uma taxa apropriada. Para isso, os investidores avaliam o desempenho futuro da empresa, a condição financeira e o ambiente competitivo competitivo e atribuem uma taxa de desconto que represente o risco ou o custo de capital da empresa.

Visão geral dos componentes

Os componentes de um abrangente Avaliação DCF são como segue:

• Fluxo de caixa gratuito (FCF) - O fluxo de caixa desalavancado da empresa, que mede o valor real de dinheiro disponível para distribuição para credores, investidores e proprietários.
• Taxa de desconto - a taxa na qual os fluxos de caixa futuros são descontados em seu valor presente.
• Valor terminal (TV) - O valor futuro estimado de uma empresa além do período de previsão finita.

Cada um desses componentes será explorado com mais detalhes no decorrer deste guia.

Fluxo de caixa livre

A avaliação do DCF é baseada em fluxos de caixa gratuitos, que são os fluxos de caixa disponíveis para todos os provedores de capital. Isso inclui titulares de dívida e patrimônio, bem como acionistas preferenciais, se aplicável. Os fluxos de caixa gratuitos representam o dinheiro que um empresário tem disponível para gastar assim que todas as despesas e passivos da empresa forem pagos.

Estabelecendo fluxo de caixa

Estabelecer fluxo de caixa é um passo crucial Análise DCF. Envolve projetar fluxos de caixa futuros que a empresa deverá gerar e determinar o valor presente desses fluxos de caixa. Para conseguir isso, o analista deve fazer certas suposições sobre insumos como receita, custos e impostos. É importante observar que as projeções para fluxos de caixa devem se basear em expectativas razoáveis ​​sobre o futuro da empresa, e não em desejos de pensamento.

Cálculo do valor do terminal

O valor terminal é o valor de uma empresa no final do período previsto. É usado em um Análise do DCF para aproximar o valor da empresa após a previsão período. O método mais comum para calcular o valor do terminal é o modelo de crescimento da perpetuidade, que assume que os fluxos de caixa da empresa crescerão a uma taxa constante no futuro. Para usar esse método, o analista deve supor sobre a taxa de crescimento a longo prazo da empresa. Essa taxa de crescimento deve se basear no desempenho histórico da empresa e nas tendências da indústria.

Custo de equidade

O custo da equidade, ou o retorno necessário dos investidores, é um componente importante de um Avaliação DCF. Nesta seção, abordaremos a visão geral do custo do patrimônio líquido, bem como seu cálculo.

Visão geral do custo do patrimônio líquido

O custo da equidade é a taxa de retorno que um investidor precisa estar disposto a investir em um ativo ou projeto específico; É uma parte essencial de uma avaliação do DCF. Em finanças, o patrimônio é definido como o valor do investimento de um proprietário em uma empresa, onde sua propriedade é proporcional ao valor das ações que possui. O custo da equidade é determinado pelo nível de incerteza, risco e retorno potencial do ativo. É útil pensar no custo do patrimônio líquido como o custo das ações de uma empresa para os investidores.

Cálculo do custo do patrimônio líquido

O cálculo exato do custo do patrimônio líquido pode variar de uma situação para outra, no entanto, um dos métodos mais comuns é o método de preços de ativos de capital (CAPM). O CAPM leva em consideração vários fatores, como o retorno esperado do mercado, a taxa livre de risco e o risco específico do ativo (beta). Isso é particularmente útil para empresas de capital aberto. Para usar o CAPM, a seguinte fórmula pode ser usada:

• Retorno necessário = taxa livre de risco + beta * (retorno esperado do mercado-taxa livre de risco)

É importante observar que a fórmula CAPM pode não ser perfeita, no entanto, fornece um bom ponto de partida para calcular o custo do patrimônio líquido de um determinado ativo. Além disso, o custo do patrimônio líquido deve ser ajustado para incorporar os retornos esperados dos investidores, como pagamentos de dividendos e valorização potencial de valor.

Taxa de desconto

A taxa de desconto é um número usado para calcular o valor presente de um fluxo de caixa futuro e é um Componente essencial da avaliação do DCF. Nesta seção, discutiremos os componentes da taxa de desconto.

Taxa livre de risco

A taxa livre de risco representa o retorno mínimo que um investidor poderia esperar receber na ausência de risco. Os investidores geralmente recorrem a tesouros, títulos corporativos de alto grau ou outros títulos do governo com uma baixa taxa livre de risco para a suposição. Consulte um consultor financeiro para determinar a taxa apropriada para o país em que o negócio opera.

Prêmio de risco de patrimônio

O Premium de Risco de Equidade compensa os investidores pelo risco adicional que assumem ao investir em ações. O prêmio de risco de patrimônio é calculado como a diferença entre o retorno necessário do investimento em ações, conforme declarado pelo investidor (sua aversão ao risco) e a taxa livre de risco. Um prêmio mais alto de risco de patrimônio indica que os investidores exigem mais retorno em compensação por maior volatilidade e, inversamente, um prêmio de risco mais baixo significa que os investidores se sentem comparativamente menos arriscados em investir em patrimônio líquido.

Ajuste do ajuste

Adicionar dívida a uma empresa pode aumentar seu risco; Portanto, um ajuste de alavancagem é adicionado à taxa de desconto, resultando em um custo médio de capital mais alto. O ajuste de alavancagem é baseado no grau de dívida ou em outros passivos de uma empresa no momento da análise. Ao levar em consideração o efeito da dívida e outros passivos de empréstimos/crédito em risco, ajuda os investidores a entender a saúde financeira da empresa com precisão. Um ajuste de alavancagem requer uma estimativa do custo de dívida da empresa, taxa de serviço da dívida e taxa de imposto.

Beta e prêmio de mercado

A versão beta é uma das métricas mais amplamente usadas para medir o risco de um investimento. Um valor beta de 1 mostra que o preço da segurança está se movendo proporcionalmente ao mercado. Uma versão beta maior que 1 significa que o preço da segurança é mais volátil que o mercado e uma versão beta inferior a 1 mostra que o preço da segurança é menos volátil que o mercado. A versão beta da segurança é multiplicada pelo prêmio do mercado, que é calculado como o retorno esperado das ações que excedem a taxa livre de risco. O beta mais alto é igual a um prêmio de mercado mais alto, e o retorno esperado sobre os estoques cresce proporcionalmente.

Custo médio ponderado de capital

O custo médio ponderado de capital (WACC) é a base de qualquer avaliação do DCF. Ao usar essa ferramenta, ela conecta a idéia de retorno do investimento com o risco do investidor ao optar por investir em uma empresa. É o Taxa de desconto usada para determinar o valor presente dos fluxos de caixa gratuitos em uma análise de fluxo de caixa com desconto. O WACC é a taxa de retorno exigida para qualquer investimento específico e leva em consideração todas as fontes de capital dos investidores, incluindo dívida e patrimônio líquido.

Calculando wacc

O WACC pode ser calculado como a soma dos custos dos diferentes componentes de capital (dívida e patrimônio líquido) multiplicados por seus respectivos pesos. A peso é determinada pela proporção de dívida e patrimônio na estrutura de capital da empresa. A fórmula para calcular o WACC é:

Wacc = nós * rd * (1-t) + nós * re

• Nós: Peso da Equidade
• RD: Custo da dívida
• T: Taxa de imposto
• Re: Custo do patrimônio líquido

Ajustes para WACC

Como o WACC é usado para valorizar o fluxo de caixa livre, que pode mudar de ano para ano em uma corporação, o WACC deve ser ajustado de acordo. Isso é realizado considerando as horas extras médias dos custos de capital (dívida e patrimônio líquido) e depois incorporando uma variável de controle à equação para registrar alterações de insumo de capital. A fórmula usada para calcular um WACC ajustado é:

WACC ajustado = nós * rd * (1-t) + nós * re * (1 + variável de controle)

A variável de controle ajuda a explicar variações na estrutura de capital da empresa ao longo dos próximos anos. Para usar o WACC ajustado, uma taxa de desconto deve ser calculada para cada período de previsão, com base nas alterações esperadas na estrutura de capital.

Avaliação DCF

O fluxo de caixa com desconto (DCF) é um método popular e amplamente utilizado para estimar o valor de uma empresa. Normalmente, é usado para valorizar uma empresa com mais precisão e objetiva. Neste guia, iremos sobre o Etapas e técnicas usadas para concluir uma avaliação DCF, bem como os benefícios e limitações associados a ele.

Etapas e técnicas usadas

As etapas fundamentais para realizar uma avaliação do DCF envolvem a previsão do desempenho financeiro esperado de uma empresa, normalmente por um período de três a cinco anos. Para fazer isso, é necessário entender como o negócio deve ser executado de uma perspectiva de vendas e operação. Depois que o desempenho futuro esperado é previsto, o valor da empresa é determinado descontando os fluxos de caixa futuros esperados usando uma taxa de retorno necessária.

A taxa de retorno exigida é uma estimativa do custo de capital de uma empresa e baseia -se no risco percebido associado aos fluxos de caixa esperados quando comparados ao custo de capital de um negócio semelhante.

Os fluxos de caixa futuros com desconto são resumidos (em termos de valor presente) para obter uma estimativa do valor do negócio. Outras técnicas usadas para completar um Avaliação do DCF inclui análise de razão, Análise múltipla e análise de retorno ajustada ao risco.

Benefícios e limitações de avaliação

Avaliação DCF Fornece aos investidores as estimativas mais precisas e precisas do valor de uma empresa. Essa técnica é geralmente usada para empresas maiores e mais estabelecidas, bem como para transações complexas. Também é usado para comparar investimentos e identificar oportunidades de valor relativo. Além disso, a taxa de retorno necessária dos investidores pode ser usada para aumentar a precisão da avaliação.

Apesar desses benefícios, Avaliações DCF Normalmente não são adequados para empresas pequenas ou em seus estágios iniciais de desenvolvimento, ou para empresas que operam em indústrias altamente voláteis. Além disso, esse método de avaliação é altamente subjetivo e depende de certas suposições, que, se incorretas, podem afetar significativamente os resultados da análise. Além disso, essa técnica consome tempo e pode ser complexa para concluir.

Conclusão

A avaliação do fluxo de caixa com desconto (DCF) é uma ferramenta poderosa usada por investidores e analistas para avaliar o valor financeiro de uma empresa ou projeto. O valor presente dos fluxos de caixa durante um certo período de tempo é calculado e depois descontado para refletir o valor temporal do dinheiro e do custo de oportunidade. O A avaliação do DCF é usada para calcular o valor intrínseco de uma empresa ou projeto e é frequentemente usado para tomar decisões de financiamento do projeto ou avaliar investimentos públicos ou privados.

Este guia abrangente discutiu as etapas necessárias para Entenda como usar a avaliação do DCF. Ele forneceu detalhes sobre as entradas, cálculos e saídas de avaliação do DCF, bem como dicas e truques para executar facilmente a avaliação e analisar os resultados.

Resumo da avaliação do DCF

Avaliação DCF é um processo complexo, mas seguindo as etapas fornecidas neste guia, você deve entender melhor as forças por trás dele e como usá -lo de maneira eficaz. Ao reunir as entradas iniciais, executar os cálculos necessários e interpretar os resultados, você pode tomar decisões precisas e precisas sobre projetos e investimentos.

• Entradas iniciais, como fluxos de caixa e taxas de desconto, precisam ser identificadas.
• Os cálculos precisam ser feitos para encontrar o valor presente de cada fluxo de caixa.
• A soma dos valores atuais dos fluxos de caixa deve ser ajustada pelo custo de patrimônio ou dívida.
• O valor do terminal é então adicionado ao valor final dos negócios.
• A sensibilidade da avaliação do DCF às alterações nas entradas pode ser analisada.

Nota final na avaliação do DCF

A avaliação do DCF é uma ferramenta poderosa que pode ajudar os investidores a tomar decisões informadas sobre investimentos. Ele fornece uma maneira sistemática de estimar o valor de um projeto ou empresa, quantificando os fluxos de caixa esperados e descontando -os ao seu valor presente. Embora tenha suas limitações, como a suposição de estimativas precisas do fluxo de caixa, continua sendo um método padrão de avaliação no setor financeiro.