Qu'est-ce que l'analyse des flux de trésorerie actualisés et comment cela fonctionne-t-il?

Introduction

L'analyse des flux de trésorerie à prix réduit (DCF) est un outil financier largement utilisé qui aide les gestionnaires à calculer la valeur des flux de trésorerie futurs et à prendre des décisions concernant les investissements. Il s'agit d'une composante centrale de toute évaluation de projet ou budgétisation des capitaux et est de plus en plus utilisée pour l'investissement de valeur et d'autres analyses. Ce billet de blog expliquera les principes fondamentaux de DCF, ses avantages et comment l'utiliser dans la pratique.

Définition de l'analyse des flux de trésorerie actualisés

L'analyse des flux de trésorerie à prix réduit (DCF) est un outil pour évaluer la valeur d'un investissement en fonction de ses flux de trésorerie au fil du temps. Il prend en compte la valeur de temps de l'argent, où un investisseur réduit (taux d'actualisation) les flux de trésorerie futurs pour produire une valeur actuelle. Cela permet à un analyste de déterminer la valeur d'un actif ou d'une entreprise en termes actuels lorsque les flux de trésorerie futurs sont incertains.

Avantages de l'utilisation de DCF

• Fournit un cadre quantitatif pour la prise de décision;
• Compile toutes les informations pertinentes dans un seul système;
• Donne une plate-forme pour comparer différentes options d'investissement;
• Fournit un outil puissant pour évaluer le potentiel d'une entreprise;
• Aide à identifier les risques potentiels et à faire de futures projections;
• Disponible pour les entreprises cotées en bourse ainsi que pour les organisations privées.

Le rôle du temps de la valeur de l'argent

L'analyse des flux de trésorerie réduits (DCF) est une méthode importante pour évaluer les investissements et analyser les performances d'une entreprise. Il est basé sur le concept de la valeur temporelle de l'argent. Ce concept soutient que l'argent aujourd'hui vaut plus que de l'argent à l'avenir, en raison de son potentiel de génération de revenus. L'analyse DCF utilise ce concept pour déterminer la valeur d'un flux de flux de trésorerie, maintenant et dans le temps.

Le La valeur temporelle de l'argent est un composant clé de l'analyse DCF. Voici quelques-uns des éléments impliqués.

Déterminer la valeur actuelle des flux de trésorerie

Le premier élément de la prise en compte de la valeur de temps de l'argent est de déterminer la valeur actuelle des flux de trésorerie. Cela signifie trouver la valeur actuelle de flux de trésorerie susceptibles de se produire à l'avenir. Il tient compte du coût d'opportunité de la détention d'argent, ainsi que le taux d'intérêt d'un investissement. La valeur actuelle des flux de trésorerie futurs est important pour comprendre la valeur actuelle d'un actif ou la planification de futurs investissements en capital.

Établir la valeur future des flux de trésorerie

Le deuxième élément de la prise en compte de la valeur de temps de l'argent est d'établir la valeur future des flux de trésorerie. Cela signifie déterminer combien d'argent sera disponible à certains moments à l'avenir, soit à partir de paiements d'intérêts, soit à partir d'investissements en espèces. Pour calculer la valeur future, le montant du capital ou des investissements et le taux de rendement annuel sont tous pris en considération.

En utilisant le concept de la valeur temporelle de l'argent, L'analyse DCF peut fournir un moyen complet d'évaluer les investissements et mesurer les performances d'une entreprise. De cette façon, les investissements peuvent être évalués avec précision, contribuant à déterminer leur rentabilité future.

Le coût moyen pondéré du capital

Le coût moyen pondéré du capital (WACC) est un concept important dans l'analyse des flux de trésorerie réduits (DCF). WACC est utilisé pour estimer le rendement requis sur les investissements en capital d’une entreprise. Plus le rendement requis est élevé, plus l'investissement sera coûteux. L'analyse DCF utilise généralement WACC comme taux d'actualisation utilisé lors du calcul valeur actuelle nette.

Définition du WACC

La définition de WACC est le coût global de la structure du capital d’une entreprise, qui est composée d’une combinaison de dette et d’équité. Le WACC est le taux de rendement qu'une entreprise doit gagner pour couvrir ses coûts de capital. Il est calculé en prenant la moyenne pondérée du coût de chacune des sources de fonds (dette et capitaux propres).

Comment calculer le WACC

Le calcul WACC est relativement simple, bien qu'il soit un concept complexe. Pour calculer le WACC d'une entreprise, vous devez d'abord percevoir les coûts actuels de la dette et des capitaux propres, ainsi que la proportion de chacune de ces sources dans la structure du capital de l'entreprise. Ces valeurs sont ensuite pondérées en fonction de leur proportion, puis en moyenne pour obtenir le WACC.

Par exemple, si la dette d'une entreprise coûte 7% et que les actions coûtent 12%, et que la structure du capital de la société est de 50% de dette et 50% de capitaux propres, le WACC pour la société sera (7 x 0,5) + (12 x 0,5) = 9,5%.

Construire une projection de flux de trésorerie

L'analyse des flux de trésorerie à prix réduit (DCF) est utilisé pour calculer la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs d'un projet, d'un investissement ou de toute autre entreprise financière. Pour gagner un meilleur Compréhension de DCF, il est important de comprendre les composants sur lesquels il est construit - à savoir, construire une projection de flux de trésorerie. Il y a trois activités principales liées à la construction d'une projection de flux de trésorerie dans le Évaluation DCF Processus: estimer les flux de trésorerie futurs, élaborer les hypothèses utilisées dans les prévisions et définir les périmètres du DCF.

Estimer les flux de trésorerie futurs

La première étape dans projection des flux de trésorerie est d'estimer les ventes, les dépenses, les investissements et autres transactions financières pour toute la période de projection. Cela nécessite une compréhension complète des opérations financières et des objectifs à long terme de l'entreprise. En fonction de l'objectif du DCF, les entreprises peuvent utiliser différentes méthodes pour prévoir les revenus et les dépenses futurs, comme un compte de résultat pro forma, des modèles financiers ou des modèles de flux de trésorerie actualisés.

Hypothèses élaborées utilisées

Lors de l'estimation des flux de trésorerie futurs, les entreprises doivent également faire des hypothèses sur les conditions futures du marché et d'autres composants affectant projections financières. Cela comprend la prévision des tendances du marché et le comportement des consommateurs, la décoration des conditions concurrentielles et la capture des changements de technologie attendus. Pour intégrer ces hypothèses dans l'analyse, les entreprises doivent spécifier clairement leurs hypothèses, utilisez des sources crédibles pour étayer leurs hypothèses et expliquer clairement les hypothèses.

Définir les périmètres du DCF

Une fois les hypothèses faites, l'étape suivante consiste à définir les périmètres du DCF. Cela comprend la sélection du taux d'actualisation, la définition de la période de projection, la sélection de la valeur du terminal et la décision de la mesure des flux de trésorerie. Le taux d'actualisation est la considération la plus importante dans le DCF - elle est utilisée pour calculer la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs et aura donc un impact significatif sur le résultat final. La période de la projection est également un facteur important, car une période de projection plus longue donnera un aperçu plus clair de l'avenir, mais facilitera également les hypothèses dépassées.

La sélection de la valeur terminale est également critique - c'est la valeur des flux de trésorerie futurs après la période de projection. Il existe plusieurs méthodes pour calculer la valeur terminale, comme le modèle de croissance Gordon ou la méthode de sortie multiple. Enfin, la mesure des flux de trésorerie doit également être décidée - cela peut être soit les flux de trésorerie des opérations (CFO), les flux de trésorerie disponibles (FCF) ou les flux de trésorerie disponibles (UFCF).

Analyse des résultats de DCF

Réduit L'analyse des flux de trésorerie aide les entreprises pour estimer la valeur intrinsèque de leurs actifs. Une fois les entrées de trésorerie et les sorties déterminées, l'analyse doit être traitée et interprétée afin de prendre une décision d'investissement. Cette dernière étape nécessite un examen attentif de l'analyse et de ses résultats.

Calculez la valeur terminale

La valeur terminale est l'une des sorties les plus importantes d'un Analyse DCF. Il prend en compte tous les flux de trésorerie estimés de l'entreprise au-delà de l'horizon d'analyse, qui est généralement considéré comme cinq ans. La valeur terminale est calculée en prenant les flux de trésorerie attendus dans la période terminale et en le divisant par le taux d'actualisation moins le taux de croissance estimé au-delà de l'horizon d'analyse. Une fois calculé, ce chiffre est appliqué à tous les flux de trésorerie et les bénéfices futurs pour déterminer la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs de la société.

Ajustez le taux d'actualisation pour déterminer la valeur intrinsèque de l'entreprise

Le taux d'actualisation joue un rôle important dans l'analyse DCF. C'est le taux qui est utilisé pour calculer la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs. En ajustant le taux d'actualisation, les propriétaires d'entreprise peuvent obtenir une image plus précise de la valeur intrinsèque de leurs actifs, car les taux de réduction plus élevés correspondent à des valeurs intrinsèques plus faibles. Il est important de prendre en compte tous les facteurs tels que la nature de l'actif, le risque de l'actif, le taux de croissance prévu de l'entreprise, les conditions économiques sur les marchés et plus encore lors de la détermination du taux d'actualisation approprié à utiliser.

Une fois le taux d'actualisation déterminé, son application dans l'analyse entraînera une estimation de la valeur intrinsèque de l'entreprise. Ce chiffre est une estimation de la valeur de l'entreprise en fonction des flux de trésorerie actuels et futurs. La précision de l'analyse peut ensuite être utilisée pour évaluer si les résultats suggèrent de faire un achat ou une vente, ou si une analyse plus approfondie est nécessaire.

Limites de DCF

L'analyse des flux de trésorerie à prix réduit (DCF) s'est avéré être un prédicteur puissant et fiable de la croissance et de l'évaluation futures - lorsqu'elles sont appliquées de manière appropriée. Cependant, il a quelques limites qui doivent être comprises avant de prendre des décisions.

Sensibilité aux entrées

L'un des principaux inconvénients de Analyse DCF est sa sensibilité aux entrées. Le modèle repose sur des estimations des flux de trésorerie futurs, qui peuvent être très subjectifs et potentiellement peu fiables. Même de petits changements dans les hypothèses peuvent entraîner des altérations significatives de la valeur finale.

Utilité limitée pour les prévisions à court terme

L'analyse DCF est mieux utilisée comme outil de prédiction à long terme, car elle s'appuie sur des estimations précises des flux de trésorerie futures. Ces estimations deviennent de plus en plus peu fiables à mesure que la période de prévision devient plus courte, conduisant à des prédictions moins précises.

De plus, il existe de nombreuses forces réelles qui ne peuvent pas être prises en compte dans le modèle, telles que les changements économiques et les pressions concurrentielles, ce qui peut rendre difficile les prévisions à court terme.

Conclusion

L'analyse des flux de trésorerie à prix réduit (DCF) est un outil puissant qui permet aux investisseurs de comprendre la valeur sous-jacente d'une entreprise et de déterminer si les performances d'une garantie valent le prix actuel du marché. L'analyse DCF prend en compte la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs, le coût du capital et le taux de croissance attendu de l'entreprise pour produire une valeur pour l'entreprise. En modélisant les flux de trésorerie futurs de l'entreprise et en ajustant le coût du capital et du taux de croissance, les investisseurs peuvent présélectionner les investissements potentiels et prendre des décisions éclairées à leur sujet.

L'analyse DCF offre de nombreux avantages mais s'accompagne également de certaines limites. Parmi ses avantages, l'analyse DCF fournit un moyen quantifiable d'évaluer une action ou une entreprise en prenant en compte les flux de trésorerie futurs et en les actualisant à la valeur actuelle. Il permet également aux investisseurs de prendre des décisions mieux éclairées, car elle explique le risque et le coût d'opportunité. D'autre part, L'analyse DCF implique des prévisions Cela peut s'avérer trop optimiste ou pessimiste, et sont susceptibles de changer avec le temps. De plus, il peut y avoir des problèmes de données et des hypothèses subjectives impliquées dans l'utilisation Analyse DCF.

Dans l'ensemble, l'analyse DCF est un outil inestimable pour les investisseurs afin de mieux comprendre la valeur d'une entreprise et de prendre des décisions mieux informées en matière d'investissement. L'analyse DCF aide à quantifier la valeur actuelle d'une entreprise et permet aux investisseurs d'identifier les investissements potentiels en ajustant le coût du capital et du taux de croissance.