Comment calculer avec précision le taux d'actualisation pour l'analyse DCF

Présentation

En matière d'analyse financière, le taux d'actualisation est un outil utilisé pour déterminer la valeur actualisée des flux de trésorerie potentiels. Ce taux est appliqué aux coûts, bénéfices ou revenus futurs des entreprises ou des investissements, et il est important pour la prise de décision. Le taux d'actualisation fait partie de l'analyse des flux de trésorerie actualisés (DCF), et pour une analyse DCF précise, un taux d'actualisation précis est essentiel. Dans cet article de blog, nous discuterons des éléments du taux d'actualisation et de l'importance de calculer et de comprendre avec précision le taux d'actualisation pour tout modèle DCF.

Définition du taux d'actualisation

Le taux d'actualisation est le taux de rendement utilisé pour actualiser les flux de trésorerie futurs à une valeur actuelle. Il est utilisé pour calculer la valeur actualisée des flux de trésorerie nets associés à un projet ou à un investissement. Cela aide également à comparer différents investissements et à prendre des décisions sur les rendements potentiels et les risques associés à chaque projet. En d'autres termes, le taux d'actualisation est le taux de rendement requis pour un projet ou un investissement particulier et il doit être supérieur aux rendements attendus du même projet ou investissement.

Utilisation de l'analyse DCF

L'analyse DCF utilise le concept de valeur temporelle de l'argent et prend en compte le coût de l'argent au fil du temps. Il sert à évaluer la viabilité financière d'un projet ou d'un investissement. Cela se fait en projetant les flux de trésorerie futurs, en les actualisant à leur valeur actuelle, puis en comparant cette valeur actualisée avec le coût actuel du projet ou de l'investissement. En d'autres termes, l'analyse DCF aide à déterminer l'attractivité d'un projet en tenant compte des entrées de trésorerie connues, des résultats probables et du coût du capital associé au financement requis. Ce type d'analyse est utilisé par les investisseurs et les entreprises pour évaluer la viabilité financière des projets et des investissements.

Présentation de l'article de blog

Dans cet article de blog, nous examinerons les éléments du taux d'actualisation et leur rôle dans l'analyse DCF. Nous verrons également comment calculer avec précision le taux d'actualisation pour un modèle DCF et comment ajuster le taux d'actualisation afin de prendre des décisions concernant des investissements ou des projets. Enfin, nous discuterons de quelques conseils pour comprendre et gérer le risque associé aux modèles DCF.

Facteurs à prendre en compte lors du calcul du taux d'actualisation

L'analyse des flux de trésorerie actualisés (DCF) est un outil important pour évaluer les retours potentiels sur un investissement. Dans le cadre de cette analyse, l'un des calculs les plus importants est le taux d'actualisation. Ce taux est utilisé pour refléter la valeur temps de l'argent et pour convertir les flux de trésorerie attendus en leur valeur actuelle. Le calcul précis du taux d'actualisation est essentiel pour s'assurer que les rendements souhaités peuvent être atteints.

Bien que de nombreux facteurs puissent influencer le taux d'actualisation approprié pour un investissement, il est important de prendre en compte les trois plus importants : les flux de trésorerie et le risque, le taux de rendement du marché et le taux d'intérêt.

Flux de trésorerie et risque

Les flux de trésorerie attendus associés à un investissement fournissent un indicateur important pour déterminer le taux d'actualisation approprié. Plus le risque associé aux flux de trésorerie projetés est élevé, plus le taux d'actualisation devrait être élevé. Par conséquent, l'incertitude des flux de trésorerie doit être prise en compte lors du calcul du taux d'actualisation.

Taux de rendement du marché

Le taux de rendement du marché, également connu sous le nom de coût des capitaux propres, est un autre facteur critique influençant le taux d'actualisation approprié. Étant donné que le coût des capitaux propres reflète le taux de rendement moyen du marché, il est important d'en tenir compte lors de la détermination du taux d'actualisation afin de s'assurer que le taux de rendement attendu est réaliste.

Taux d'intérêt

Le taux d'intérêt actuel, ou le coût de la dette, doit également être pris en compte lors de la détermination du taux d'actualisation.Pour s'assurer que le taux d'actualisation reflète fidèlement le coût d'opportunité du capital, il est important de prendre en compte le taux d'intérêt actuel dans ce calcul

Dans l'ensemble, de nombreux facteurs doivent être pris en compte lors du calcul du taux d'actualisation pour l'analyse DCF. Il est important de prendre en compte les flux de trésorerie et le risque, le taux de rendement du marché et le taux d'intérêt, car ces trois facteurs ont une influence significative sur le taux d'actualisation approprié pour un investissement donné.

Coût moyen pondéré du capital

Le coût moyen pondéré du capital (WACC) est une méthode permettant de déterminer le taux de rendement qu'une entreprise est censée fournir à ses investisseurs pour les compenser pour le risque lié à leur investissement. Le WACC joue un rôle crucial dans le processus de calcul du taux d'actualisation utilisé dans une analyse des flux de trésorerie actualisés (DCF).

Définition

Le WACC est une moyenne pondérée du coût des différents types de capital qu'une entreprise utilise pour financer ses opérations. Il est généralement conçu pour refléter le coût global du capital d'une entreprise et pour refléter la structure du capital en place dans l'entreprise à un moment donné. Il est généralement représenté sous forme de pourcentage et multiplié par l'actif total de l'entreprise.

Utilisation dans le calcul du taux d'actualisation

En entrée du modèle DCF, le WACC est utilisé pour calculer le taux d'actualisation. Le taux d'actualisation représente le coût du capital pour une entreprise, et l'analyse DCF est utilisée pour estimer la valeur intrinsèque de l'entreprise en fonction de ses flux de trésorerie futurs. Le taux d'actualisation doit être ajusté pour refléter les différences dans le profil de risque d'une entreprise et les risques perçus des investissements potentiels. Il est important de noter que le taux d'actualisation ne doit pas être confondu avec le coût du capital de l'entreprise.

Calcul du WACC

Le WACC est généralement calculé en pondérant chacune des sources de capital de l'entreprise par son pourcentage respectif dans la structure du capital. La formule de calcul du WACC est la suivante : WACC= (E/V) x (1-Tc) x Re + (D/V) x Rd x (1-Tc), où E est la valeur de marché des fonds propres de l'entreprise, V est la valeur de la structure du capital de l'entreprise, Tc est le taux d'imposition des sociétés, Re est le coût des capitaux propres, D est la valeur marchande de la dette de l'entreprise et Rd est le coût de la dette après impôt.

Il est important de noter que le calcul du WACC est un processus complexe et que seul un conseiller financier professionnel doit être consulté lors de son calcul. En outre, il est important d'utiliser les informations les plus récentes lors du calcul du WACC, car cela peut modifier considérablement le taux d'actualisation utilisé dans l'analyse DCF.

Taux sans risque réel

Le taux sans risque est le rendement actuel des instruments du Trésor américain tels que les bons du Trésor et les obligations du Trésor de différentes échéances. Il s'agit d'une référence utilisée pour évaluer la capacité d'une entreprise à générer des rendements supérieurs à ce qui est nécessaire pour assurer le service de ses dettes.

Définition du taux sans risque

Le taux sans risque est un taux de rendement hypothétique dérivé d'un investissement dans des titres d'État sans risque tels que les bons du Trésor américain. Il s'agit du taux de rendement que les investisseurs pourraient s'attendre à gagner s'ils investissaient leur argent dans un placement sans risque comme les bons du Trésor américain qui n'avaient aucune chance de défaut. Un taux sans risque est utilisé lors du calcul de la valeur actuelle d'un flux de trésorerie futur.

Comment trouver un taux sans risque réel

Le taux sans risque réel est le taux de rendement que les investisseurs peuvent obtenir dans l'environnement actuel, avec toutes les pressions inflationnistes, les taxes et les autres dynamiques du marché en jeu. Pour calculer le taux sans risque réel, le taux nominal doit être ajusté pour refléter les variations de l'inflation, des impôts et d'autres dynamiques de marché. Voici les étapes pour déterminer le taux sans risque réel :

• Trouvez le rendement actuel des bons du Trésor très liquides.
• Ajustez le rendement pour tenir compte de l'inflation mesurée par l'indice des prix à la consommation.
• Tenez compte des taxes en ajustant davantage le taux
• Tenez compte de tous les mouvements du marché, tels que les variations des taux d'intérêt, susceptibles d'affecter le prix de l'obligation.
• Calculez le taux sans risque réel.

Calcul de la prime de risque sur actions

Lors du calcul du taux d'actualisation pour une analyse DCF, vous devez déterminer la prime de risque sur actions (ERP), car cette composante aura un impact sur les rendements que vous attendez de votre investissement. En tant que tel, il est important de comprendre la définition, le calcul et l'utilisation de l'ERP lors de l'exécution d'une analyse DCF.

Définition

La prime de risque sur actions est définie comme le rendement excédentaire attendu par les investisseurs au-delà du rendement auquel ils auraient pu s'attendre en investissant dans une obligation d'État sans risque. Ce rendement excédentaire aide à compenser les investisseurs pour le risque potentiel plus élevé associé aux investissements en actions.

Calcul

L'ERP est calculé en soustrayant le taux sans risque du rendement attendu des actions. Le taux sans risque est généralement dérivé du taux sans risque d'un bon du Trésor à 10 ans et le rendement attendu des actions est déterminé sur la base des données historiques de rendement moyen.

Utilisation dans le calcul du taux d'actualisation

Une fois l'ERP calculé, il peut être utilisé dans le calcul du taux d'actualisation. Pour ce faire, ajoutez l'ERP au taux sans risque pour obtenir le (coût du) retour attendu sur les investissements en actions réalisés. Ce chiffre est ensuite utilisé comme taux d'actualisation dans l'analyse DCF.

Calcul de la prime de taille

La prime de taille est un facteur important lors du calcul du taux d'actualisation pour l'analyse DCF. La prime de taille est une prime de risque associée aux petites entreprises et est utilisée pour tenir compte du risque plus élevé associé à l'investissement dans de petites entreprises. La prime de taille est ajoutée au taux sans risque pour arriver au taux d'actualisation total.

Définition

La prime de taille, également connue sous le nom d'effet de petite entreprise, est définie comme un rendement excédentaire des actions de petite capitalisation par rapport aux actions de grande capitalisation qui ne peut pas être expliqué par les théories traditionnelles de l'efficacité du marché. La prime de taille survient car les petites entreprises ont un risque plus élevé qui leur est associé que les grandes entreprises. Ce risque plus élevé se reflète dans le cours de leurs actions et, par conséquent, pour compenser le risque, les actions à petite capitalisation devraient offrir des rendements plus élevés.

Calcul

La prime de taille est calculée en soustrayant le rendement de l'indice à grande capitalisation du rendement de l'indice à petite capitalisation. Cette valeur est ajoutée au taux sans risque pour obtenir le taux d'actualisation utilisé pour l'analyse DCF.

Utilisation dans le calcul du taux d'actualisation

La prime de taille est utilisée pour estimer le risque associé aux petites entreprises et est ajoutée au taux sans risque pour calculer le taux d'actualisation utilisé dans l'analyse DCF. La prime de taille est ajoutée afin de s'assurer que le taux d'actualisation reflète le risque accru associé aux petites entreprises.

• La prime de taille est ajoutée au taux sans risque pour obtenir le taux d'actualisation pour l'analyse DCF.
• La prime de taille est calculée en soustrayant le rendement de l'indice des grandes capitalisations du rendement de l'indice des petites capitalisations.
• La prime de taille est utilisée pour tenir compte du risque plus élevé associé à l'investissement dans de petites entreprises.

Conclusion

Étant donné la volatilité potentielle associée aux calculs de taux d'actualisation dans le modèle DCF, il est important d'utiliser des méthodes efficaces pour garantir l'exactitude des résultats. Plusieurs méthodes peuvent être employées, y compris l'utilisation d'intrants internes et de données économiques, ainsi que des moyennes de taux d'actualisation couramment utilisées.

Résumé des méthodes

La majorité du calcul du taux d'actualisation est dérivée des intrants du marché, les intrants internes jouant un rôle secondaire. Plusieurs données de marché peuvent être utilisées dans le calcul, y compris le taux de rendement requis, le coût moyen pondéré du capital, le coût pondéré du capital, ainsi que d'autres.Des sources internes peuvent également être utilisées, y compris les performances historiques de l'entreprise, la valeur des actifs et de la dette, et les mesures opérationnelles de base. De plus, des moyennes basées sur l'industrie peuvent être utilisées pour déterminer les niveaux de taux d'actualisation appropriés.

Avantages des calculs précis

Un taux d'actualisation correctement calculé peut entraîner une analyse DCF réussie, fournissant un aperçu plus précis de la situation financière et des performances futures d'une entreprise. Des calculs précis du taux d'actualisation peuvent produire de meilleurs résultats en termes de décisions d'investissement à long terme, d'amélioration des projections de rentabilité et d'accès aux marchés de capitaux.

En conclusion, les méthodes et techniques appropriées doivent être suivies pour garantir la production de résultats d'analyse DCF précis. Il est important d'utiliser les données du marché, les sources internes et les moyennes du secteur lors de la formulation du taux d'actualisation utilisé dans l'analyse DCF.