Jak korzystać z modelu zniżkich przepływów pieniężnych do wyceny firmy

Wstęp

Model zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF) to proces określania wartości firmy poprzez analizę przepływów pieniężnych, które wygeneruje w przyszłości, a następnie dyskontowanie ich w celu osiągnięcia oszacowania bieżącej wartości. Ta metoda wyceny biznesowej może działać jako cenny przewodnik zarówno dla kupujących, jak i sprzedawców, co wskazuje na godziwą wartość rynkową firmy.

Poniższe punkty podkreślają zalety korzystania z modelu DCF do wyceny biznesowej:

• Zapewnia dokładne oszacowanie godziwej wartości rynkowej firmy.
• Pozwala inwestorom obliczyć zwrot, którego mogą oczekiwać po ich inwestycji.
• Pomaga zidentyfikować wysokie zwroty i inwestycje niskiego ryzyka.

Przegląd modelu DCF

Model zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF) jest jedną z najczęściej stosowanych metod wyceny firmy. W tym modelu przepływy pieniężne związane z firmą są zdyskontowane do teraźniejszości, aby osiągnąć całkowitą wartość firmy. . Model DCF jest wykorzystywany przez inwestorów do oceny prawdziwej wartości akcji spółki lub jej aktywów.

Rodzaje wyceny DCF

Istnieją dwa główne rodzaje wyceny dyskontowanych przepływów pieniężnych: model DCF z jednym okresem i model DCF z wieloma okresem. Model jednoosobowy jest bardziej uproszczonym podejściem, które bierze pod uwagę przepływy pieniężne jednego określonego okresu, podczas gdy model wieloperiowy uwzględnia wiele przepływów pieniężnych w ciągu kilku okresów.

Składniki modelu DCF

Model DCF składa się z kilku komponentów, które należy wziąć pod uwagę podczas wyceny firmy. Po pierwsze, wartość końcowa jest obliczana przy użyciu modelu wzrostu wiecznego lub modelu dochodu resztkowego. Po drugie, zastosowana stopa dyskontowa musi być odpowiednia i odzwierciedlać ryzyko związane z firmą. Wreszcie, wolne przepływy pieniężne dla każdego okresu należy oszacować, biorąc pod uwagę niezbędne wydatki i podatki.

• Wartość terminalowa
• Przecena
• Przepływy środków pieniężnych

Szacowanie przepływów pieniężnych

Podczas korzystania z zdyskontowanego modelu przepływów pieniężnych do cenie firmy, dokładność wyników będzie w dużej mierze zależeć od zastosowanych szacunków przepływów pieniężnych. Chociaż szacunki przepływów pieniężnych opierają się głównie na założeniach i prognozach, dostępne są modele i metody, aby ułatwić szacowanie przepływów pieniężnych.

Szacowanie początkowych inwestycji

Szacowanie początkowych inwestycji wymaga od firmy rozbicia swoich nakładów inwestycyjnych na strukturę kapitałową w celu ustalenia kwoty zadłużenia i inwestycji kapitałowych potrzebnych od inwestorów zewnętrznych. Firma powinna następnie oszacować ogólne wydatki inwestycyjne, które oczekuje od następnych kilku lat, aby osiągnąć cele finansowe firmy.

Obliczanie wartości końcowej

Wartość końcowa to szacowana wartość firmy w danym punkcie w przyszłości. Wartość ta powinna uwzględniać oczekiwane przepływy pieniężne, stopy wzrostu i warunki ekonomiczne w momencie prognozy. Aby obliczyć wartość końcową, firma będzie musiała użyć obliczeń, takich jak model wzrostu Gordona lub metoda skorygowanej wartości bieżącej (APV).

Podczas korzystania z Dyskontowane przepływy pieniężne Model do cenie firmy, dokładność wyników będzie w dużej mierze zależeć od jakości i poziomu szczegółowości podanych w szacunkach przepływów pieniężnych. Szacowanie początkowych inwestycji i obliczanie wartości terminalu są kluczowymi elementami w tworzeniu dokładnych prognoz przepływów pieniężnych.

Wybór stawek dyskontowych

Model zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF) obejmuje wycenę firmy poprzez oszacowanie wartości bieżącej oczekiwanych przepływów pieniężnych. Stopa dyskontowa jest integralnym elementem modelu i kluczowe jest zrozumienie powiązanych czynników, aby zapewnić wiarygodne obliczenia. Ten artykuł dotyczy źródeł wycena i czynniki, które należy wziąć pod uwagę przy wyborze odpowiedniej stopy dyskontowej dla DCF Model.

Źródła wyceny

Podczas korzystania z modelu DCF do oceny firmy, jedną z podstawowych zmiennych do rozważenia jest przecena które zostanie użyte. Tę można uzyskać z kilku źródeł:

• Rynki finansowe: Wielu inwestorów wykorzystuje rynki kapitałowe i zadłużenia w celu oceny rentowności rozważanych przez nich inwestycji.
• Podobne firmy: Model DCF można wykorzystać do porównania oczekiwanego powrotu z określonego projektu opartego na historycznych wynikach podobnych firm.
• Koszt kapitału: Można to uzyskać, oszacując koszt kapitału lub stosując model wyceny aktywów kapitałowych.
• Ważony średni koszt kapitału (WACC): Jest to podsumowanie kosztu kapitału własnego i kosztu długu, pomnożonego przez ich odpowiednie wagi.

Czynniki, które należy wziąć pod uwagę przy wyborze stopy dyskontowej

Oprócz rozważenia dostępnych źródeł wyceny inwestorzy powinni również uznać różne czynniki, które mogą wpływać na ich wybór stopy dyskontowej.

• Ramy czasowe: okres, w którym oczekuje się wygenerowania przepływów pieniężnych, wpłynie na wybraną stawkę. Stopy dyskontowe są zwykle wyższe w przypadku horyzontów krótszych z powodu większego postrzeganego ryzyka.
• Rozmiar inwestycji: Większa inwestycja zwykle wymaga niższej stopy dyskontowej w wyniku zmniejszonego ryzyka.
• Postawa ryzyka: Jeśli inwestor jest bardziej tolerancyjny wobec ryzyka, wówczas stopa dyskontowa może być niższa niż gdyby była bardziej niechętna dla potencjalnych strat.
• Inflacja: Rozliczanie wszelkich oczekiwań inflacji jest ważnym czynnikiem przy ocenie obowiązującej stopy dyskontowej.

5. Korzyści z korzystania z modelu DCF

Rozważając różne metody wyceny firmy, zastosowanie modelu zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF) jest atrakcyjną opcją, która wywołuje kilka korzyści. Korzyści te obejmują obiektywne podejście do wyceny, autoryzację wydajności inwestowania i wiele innych. Po pierwsze, przegląd tego, czym jest model DCF i jak jest używany.

A. Obiektywne podejście do wyceny

. Model DCF pozwala na kompleksowe i obiektywne podejście do wyceny biznesowej. Model rozważa bieżące i przyszłe perspektywy spółki i ostatecznie oblicza wartość bieżącą spółki, uśredniając oczekiwane przyszłe przepływy pieniężne przez pewien czas. Stosując szczegółowe prognozy i prognozy w modelu, można uzyskać ostateczne oszacowanie wartości.

B. Priorytety o wydajność inwestowania

Model DCF priorytetowo traktuje wydajność inwestowania na kilka cennych sposobów. Po pierwsze, model zmusza użytkownika do dokładnego rozważenia przyszłego potencjału firmy w celu skutecznego udoskonalenia jej wartości. Ponadto model bierze pod uwagę wartość czasową pieniędzy, co oznacza, że ​​jego obliczenia są dostosowywane zgodnie z tym, jak bardzo użytkownik spodziewałby się tej samej inwestycji w innym miejscu. Pozwala to zarówno użytkownikowi porównać oczekiwany zwrot z inwestycji z bieżącym rynkiem, jak i podejmowanie bardziej świadomej decyzji przy rozważaniu inwestowania w firmę.

Wady modelu DCF

Model zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF) jest kluczowym narzędziem używanym do obliczania uczciwej wartości rynkowej firmy. Pomimo jego dokładności i kompleksowej natury, takie podejście mają pewne wady. Przed wdrożeniem modelu DCF należy wziąć pod uwagę potencjalne wady, aby model mógł być odpowiednio dostosowany do biznesu, dla którego przeprowadzana jest analiza.

Model zależny od projekcji

Ważne jest, aby podkreślić, że model DCF jest modelem projekcyjnym. Jako taka, jego dokładność będzie w dużej mierze ograniczona dokładnością projekcji podłączonych do niej. W przypadku dojrzałych firm nie stanowi to tak dużego problemu, ponieważ zwykle dostępne są wiarygodne dane finansowe. Jednak w przypadku przedsiębiorstw na wczesnym etapie, w których dane finansowe mogą być ograniczone lub prognozy musiałyby mieć bardziej spekulacyjny charakter, stosowanie modelu DCF może okazać się zbyt uciążliwe.

Nie zawsze istotne dla firm na wczesnym etapie

Jak wspomniano powyżej, model DCF jest najdokładniejszy i niezawodny, gdy jest używany do doceniania dojrzałego biznesu. Jednak w przypadku firm na wczesnym etapie zwykle dostępne są lepsze modele. Z powodu braku danych historycznych i niewiadomych związanych z zdolnością do skalowania firmy, większość inwestorów, którzy chcą wycenić firmy na wczesnym etapie, zwykle zwraca się do prostszych metod wyceny.

• Model zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF) jest kluczowym narzędziem używanym do obliczania uczciwej wartości rynkowej firmy
• Model jest modelem projekcyjnym, co oznacza, że ​​jego dokładność będzie w dużej mierze ograniczona dokładnością projekcji, które są do niego podłączone
• Model jest najdokładniejszy i niezawodny, gdy jest używany do ceny dojrzałej firmy, ale nie zawsze jest odpowiedni dla firm na wczesnym etapie

Wniosek

Model zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF) jest powszechnie używanym narzędziem w finansach korporacyjnych do prognozowania przyszłych przepływów pieniężnych, a następnie odrzucenia ich z powrotem do wartości bieżących w celu ustalenia wartości godziwej firmy. Chociaż może być trudne do właściwego zrozumienia i wdrożenia, nagrody mogą być świetne, jeśli wykonane z dokładnością. Ten post na blogu obejmował wszystkie etapy modelu DCF i jego wykorzystanie w wyceny firmy.

Podsumowanie działania modelu DCF

Na wysokim poziomie model DCF obejmuje obliczanie przyszłych przepływów pieniężnych, zwykle w okresie od 5 do 10 lat, od firmy, a następnie odskaże ich z powrotem do wartości bieżących przy użyciu różnych stóp dyskontowych, najczęściej ważony średni koszt kapitału lub WACC . Po zakończeniu tego suma zdyskontowanych przepływów pieniężnych jest szacowana wartość bieżąca firmy, znana również jako wartość wewnętrzna.

Podsumowanie korzyści i wad modelu

Główną zaletą modelu DCF jest to, że próbuje on osiągnąć obiektywne oszacowanie wartości firmy na podstawie oczekiwanych przyszłych przepływów pieniężnych. Ta metryka może być wykorzystana do podjęcia decyzji kupna/sprzedaży podczas angażowania się w działalność fuzji i przejęć lub IPO. Jednak model DCF jest podatny na stronniczość ze względu na subiektywne nakłady i założenia zawarte w modelu, takie jak stopa dyskontowa i stopa wzrostu. Szacunki te mogą być mylące, jeśli nie zostaną poprawnie potwierdzone i sprawdzone.