Jak włączyć ryzyko do wyceny DCF

Wstęp

Wycena dyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF) jest ważnym narzędziem analizy finansowej, które czynników zarówno czas, jak i ryzyko wyceny aktywów. Celem wyceny DCF jest prognozowanie bieżącej wartości netto przepływów pieniężnych generowanych przez składnik aktywów w ciągu jego życia. Podczas przeprowadzania analizy wyceny DCF niezbędne jest uwzględnienie ryzyka w równaniu, zapewniając, że analiza dokładnie uwzględnia obecne, jak i przyszłe potencjalne skutki.

Analiza ryzyka jest procesem określania i analizy potencjalnego przyszłego wpływu danej inwestycji. Jest to kluczowy element prowadzenie skutecznej wyceny DCF, ponieważ pozwala na obliczenie odpowiedniej stopy dyskontowej dla składnika aktywów. Ponadto pomaga zidentyfikować potencjalne niedobory prognoz przepływów pieniężnych i zapewnia inwestorom wgląd w obecny i przyszły poziom ryzyka.

Identyfikacja ryzyka

Przy włączeniu ryzyka do wyceny zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF) pierwszym krokiem jest rozpoznanie i zidentyfikowanie ryzyka, które może potencjalnie wpłynąć na wartość analizowanego bezpieczeństwa. Ryzyko te można podzielić na dwie główne kategorie: ryzyko wewnętrzne i ryzyko zewnętrzne.

Ryzyko wewnętrzne

Ryzyko wewnętrzne to ryzyko, które firma lub firma może bezpośrednio kontrolować. Ryzyko te mogą mieć formę ryzyka finansowego, operacyjnego lub strategicznego. Ryzyko finansowe są związane z płynnością, strukturą zadłużenia i strukturą kapitałową firmy, podczas gdy ryzyko operacyjne są bardziej szczegółowe, zajmujące się możliwościami operacyjnymi firmy w odniesieniu do rynku, na którym działa. Ryzyko strategiczne, z drugiej strony, Zapoznaj się z ryzykiem wynikającym z decyzji firmy i planów długoterminowych. Przykłady ryzyka strategicznego obejmują brak wykorzystania możliwości rynkowych lub błędne odczytanie krajobrazu konkurencyjnego.

Zewnętrzne ryzyko

Czynniki z ryzyka zewnętrznego odnoszą się do ryzyka pochodzącego spoza bezpośredniej kontroli firmy lub firmy. Ryzyko te mogą pochodzić z krajobrazu konkurencyjnego, takiego jak zmiany regulacyjne lub gospodarka, takie jak zmiany warunków rynkowych. Również zewnętrzne czynniki ryzyka mogą wynikać z klęsk żywiołowych lub zmian w politykach rządowych.

Analiza ryzyka

Po dokładnym zidentyfikowaniu ryzyka nadszedł czas, aby przejść do fazy analizy ryzyka. W tym przypadku ważne jest, aby zastosować szereg technik analizy, aby zrozumieć potencjalne ryzyko oraz jeśli i jak mogą one wpływać na wartość wartości bezpieczeństwa. Może to obejmować prowadzenie wrażliwości Analiza w celu ustalenia wpływu pewnego ryzyka na DCF wycena lub uruchamianie różnych scenariuszy i porównywanie wyników.

Dla każdego zidentyfikowanego ryzyka ważne jest ocenę prawdopodobieństwa wystąpienia tego ryzyka, a także potencjalnych konsekwencji. Jeśli uznaje się, że ryzyko ma negatywny wpływ na wartość zabezpieczenia, należy je uwzględnić Wycena DCF. Można tego dokonać, dostosowując stopę dyskontową lub inne sterowniki wartości lub zwiększając stopę dyskontową, aby uwzględnić prawdopodobieństwo wystąpienia ryzyka.

Ocena prawdopodobieństwa

Ocena ryzyka jest fundamentalnym elementem prowadzenia wyceny zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF). Podczas próby włączenia prawdopodobieństwa przyszłego ryzyka do wyceny należy wziąć pod uwagę dwa podstawowe rozważania w celu dokładnego oceny prawdopodobieństwa takiego ryzyka - określenia prawdopodobieństwa ryzyka i oceny ciężkości ryzyka.

Określanie prawdopodobieństwa ryzyka

Główny krok w ocenie prawdopodobieństwa ryzyka dla wyceny DCF jest porównanie prawdopodobieństwa nastąpienia ryzyka w stosunku do prawdopodobieństwa, że ​​ryzyko się nie nastąpi. Jest to znane jako macierz wpływu na ryzyko i służy jako praktyczne narzędzie do oceny ilościowej, w jaki sposób modelować prawdopodobieństwa w wycenie aktywów finansowych.

Matryce wpływu na ryzyko można wykorzystać do skutecznego określenia prawdopodobieństwa wystąpienia ryzyka, a następnie, dostosowania Stopa dyskontowa stosowana w DCF. Matryca wpływu koncentruje się na czynnikach, które mogą wpływać na biznes, taki jak zmiany w krajobrazie konkurencyjnym, warunki makroekonomiczne, regulacja zewnętrzna, przyczyn technologiczny i zachowania konsumentów.

Ocena ciężkości ryzyka

Po ustaleniu prawdopodobieństwa ryzyka związanego z DCF należy również ocenić nasilenie każdego ryzyka. Ciężkość ryzyka odnosi się do poziomu wpływu, jaki może mieć ryzyko na zdolność firmy do osiągnięcia swoich celów finansowych. Ciężkość ryzyka można ocenić, oceniając zalety i wad różnych scenariuszy, które mogą wynikać z zdarzenia ryzyka. Na przykład, jakie byłyby możliwe konsekwencje finansowe, gdyby ryzyko miało miejsce lub nie? Ciężkość ryzyka należy zawsze uwzględniać w zastosowanej stopie dyskontowej w celu odzwierciedlenia realistycznej wartości rynkowej aktywów.

Po uwzględnieniu prawdopodobieństwa i ciężkości ryzyka, ryzyko należy następnie skorygować w wycenę DCF w celu dokładnego określenia wartości rynkowej aktywów finansowych.

Przypisanie wartości ryzyka

Dyskretne przepływy pieniężne (DCF) to metoda wyceny przyszłych oczekiwanych przepływów pieniężnych w firmie. Montaż oczekiwanych przyszłych przepływów pieniężnych i przypisując im współczesne wartości, przy użyciu wymaganej stawki zwrotu, asesor może osiągnąć szacunkową wartość dla firmy. Ryzyko może być jednak głównym czynnikiem, który ma istotny wpływ na przyszłe przepływy pieniężne firmy i wszelkie ostateczne wyceny. Jako takie ważne jest, aby każde Analiza DCF Biorąc pod uwagę ryzyko, gdy dojdzie do wniosku.

Jeśli chodzi o wycenę ryzyka związanego z przyszłymi wynikami firmy, pomocne może być rozbicie go na dwa różne elementy dla Analiza DCF: Przypisywanie wartości pieniężnych do określonych niepewności i przypisanie mnożnika ryzyka.

Wartości pieniężne dla niepewności

Pierwszym podejściem do wyceny ryzyka jest przypisanie określonych wartości pieniężnych do niepewności w przyszłych wynikach firmy. W modelu DCF może być tak proste, jak przypisanie kwoty dolara do dowolnej niepewności i wykorzystanie jej do zrekompensowania oczekiwanych oszacowania przepływów pieniężnych. To zwiększa dokładność modelu, ponieważ możesz teraz zmierzyć wpływ finansowy niepewności.

Na przykład, jeśli firma analizujesz doświadczenia nieoczekiwane wzrosty kosztów surowców w ciągu najbliższych pięciu lat, możesz użyć ostatecznej wartości pieniężnej, aby zrównoważyć oczekiwane przepływy pieniężne. W ten sposób wartość końcowa dokładnie odzwierciedla wpływ ryzyka finansowego.

Przypisanie mnożnika ryzyka

Drugim podejściem do wyceny ryzyka w modelu DCF jest przypisanie mnożnika ryzyka, który dostosowuje wartość dla wszystkich niewiadomych. Po przypisaniu mnożnika ryzyka skutecznie pomnażasz wartość przepływów pieniężnych przez określoną kwotę. Ta metodologia jest szczególnie przydatna w wyceny długoterminowych firm lub firm działających w bardzo niepewnej lub szybko zmieniającej się branży.

Mnożnik ryzyka powinien uwzględniać stopień niepewności związanej z modelowaniem przepływów pieniężnych. Twój mnożnik powinien pasować do poziomu ryzyka; Wyższe ryzyko oznacza wyższy mnożnik. Korzystanie z mnożnika ryzyka może pomóc zapewnić, że ostateczna wartość firmy dokładniej odzwierciedla stopień związanego z nim ryzyka.

Używając mnożnika ryzyka, ważne jest uwzględnienie czynników zewnętrznych, takich jak cykle ekonomiczne, przyszłe warunki rynkowe i konkurencja w równaniu. Każdy z nich może mieć istotny wpływ na przyszłe wyniki firmy i należy je uwzględnić w końcowej wycenie.

Włączenie ryzyka do Analiza DCF jest ważną częścią każdej wyceny. Konieczne jest użycie zarówno wartości pieniężnych dla określonych niepewności, jak i mnożników ryzyka, aby osiągnąć dokładną wartość dla firmy. Przypisanie wartości ryzyka jest kluczowym krokiem w budowie wiarygodnego modelu DCF, Andit może mieć znaczącą różnicę w dokładności ostatecznego obliczenia.

Ulepszanie wyceny

Włączenie ryzyka do Dyskontowane przepływy pieniężne (DCF) Wycena pozwala inwestorom zrozumieć potencjalny wzrost i wad potencjalnych inwestycji. Pierwszym krokiem do analizy jest zrozumienie ryzyka, które mogą wpłynąć na wartość i prawdopodobieństwo ich wystąpienia. Taka analiza zwykle obejmuje dane historyczne, prognozowanie makroekonomiczne i towarowe, a także obecne trendy polityczne i gospodarcze. Ponadto inwestorzy powinni dostosować Wycena DCF model odzwierciedlający ocenę ryzyka w celu oceny potencjalnej wartości inwestycji.

Dostosuj model wyceny

Zmniejszenie przepływów pieniężnych i zabezpieczenia powinno odzwierciedlać poważne prawdopodobieństwo ryzyka. Ponadto zmiany wartości końcowej powinny być dostosowywane w realistyczny sposób, aby odzwierciedlić wpływ ekstremalnego ryzyka spadku. Ponadto inwestorzy powinni zrozumieć koszty związane z takimi ryzykiem, takie jak nowy sprzęt lub duże zakupy gruntów, należy wziąć pod uwagę przy dostosowaniu Wycena DCF.

Ocena prawdopodobieństwa ryzyka

Ryzyko można zarządzać, wdrażając odpowiednią korekcję ryzyka. Takie korekty ryzyka mogą obejmować zmiany stopy dyskontowej i kosztów kapitału, które mogą pomóc w odzwierciedleniu inwestycji, które mogą mieć lepszy lub gorszy wynik niż oczekiwano. Ponadto można zastosować różne stopy dyskontowe dla określonych przepływów pieniężnych, takich jak te związane z określonymi projektami lub przejęciami. Wreszcie, model należy dostosować, aby odzwierciedlić ryzyko, które nie jest przechwycone w przepływach pieniężnych.

• Zrozumieć ryzyko, które może wpływać na wartość, i prawdopodobieństwo, że się to nastąpi
• Dostosuj model wyceny DCF, aby odzwierciedlić ocenę ryzyka
• Dostosuj redukcję przepływów pieniężnych i zabezpieczenia, aby odzwierciedlić poważne prawdopodobieństwo ryzyka
• Dostosuj zmiany wartości końcowej, aby odzwierciedlić ekstremalne ryzyko spadku
• Wdrożyć odpowiednią korektę ryzyka, która obejmuje zmiany stopy dyskontowej i koszty kapitału
• Użyj różnych stóp dyskontowych dla określonych przepływów pieniężnych, takich jak te związane z określonymi projektami lub przejęciami
• Dostosuj model, aby odzwierciedlić ryzyko, które nie jest rejestrowane w przepływach pieniężnych

Przeprowadzanie analizy wrażliwości

Prowadzenie wrażliwości Analiza jest ważnym krokiem w włączeniu ryzyka do zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF) Wycena. Pozwala inwestorom zaobserwować, jak wrażliwa wycena jest na zmienne ryzyko. Ten krok może być szczególnie ważny dla firm o skomplikowanych strukturach kapitałowych lub wielu liniach biznesowych.

Rozważ różne wyniki

Podczas przeprowadzania analizy wrażliwości należy rozważyć zmianę założeń zastosowanych w wartości DCF. Powinno to obejmować różne stopy wzrostu, stopy dyskontowe i inne kluczowe założenia. Aby uprościć proces, inwestorzy mogą zazwyczaj użyć arkusza kalkulacyjnego do dostosowania szacunkowych przepływów pieniężnych zgodnie z różnymi czynnikami, takimi jak stopień ryzyka związanego z konkretnym projektem, liczba lat przyszłych przepływów pieniężnych i oczekiwana stopa zwrotu .

Obserwuj, jak wrażliwa wycena na ryzyko

Po dostosowaniu założeń inwestorzy mogą obserwować wpływ, jaki zmiany będą miały na obliczoną wartość firmy. Pomaga to inwestorom ocenić ryzyko i ustalić, ile ryzyka są gotowi podjąć. Ponadto inwestorzy mogą zidentyfikować potencjalne zakresy wartości, umożliwiając im uwzględnienie różnych możliwości.

Ważnym krokiem w przeprowadzaniu analizy wrażliwości jest zastosowanie ustalonych wskaźników statystycznych, takich jak odchylenie standardowe i współczynnik zmienności. Pozwala to inwestorom ustalić, jak dokładnie można polegać obliczonymi wartościami w celu podjęcia świadomej decyzji.

Wniosek

Wycena DCF jest niezawodną i niezbędną techniką stosowaną przez inwestorów i analityków do oceny wartości firmy. Analiza ryzyka może pomóc inwestorowi podjąć właściwą decyzję inwestycyjną i uniknąć upadku w kosztowne pułapki. Włączenie ryzyka do Modele wyceny DCF umożliwia inwestorom i analitykom uzyskanie dokładnego oszacowania przyszłych przepływów pieniężnych i uczyń proces holistyczny.

Podsumowanie analizy ryzyka dla wyceny DCF

Analiza ryzyka dla Wycena DCF Polega na rozbiciu elementów ryzyka na ryzyko rynkowe, ryzyko kredytowe, ryzyko biznesowe, ryzyko inflacyjne, ryzyko płynności, ryzyko wielkości, ryzyko walut obcych i ryzyko regionalne. Inwestorzy i analitycy powinni wziąć pod uwagę odpowiednie ryzyko i opracować strategie ograniczające takie ryzyko.

Korzyści z włączenia ryzyka do modeli wyceny

Inwestorzy i analitycy powinni włączyć ryzyko do Wycena DCF Model, ponieważ może pomóc zidentyfikować potencjalne pułapki i opracować strategię ich zwalczania. Takie postępowanie przyniesie pewność i dokładność procesu wyceny. Oto niektóre korzyści z włączenia ryzyka do Wycena DCF Model:

• Umożliwia inwestorom i analitykom mapowanie prawdopodobieństwa różnych wyników inwestycyjnych.
• Pomaga wprowadzić dokładność do procesu wyceny.
• Zapewni inwestorom i analitykom wgląd w potencjalne ryzyko.
• Pomaga ocenić wartość firmy w sposób bezstronny.
• Pomaga opracować strategie ograniczające potencjalne ryzyko.

Ostatecznie, włączając ryzyko do Modele wyceny DCF dodają wiarygodności procesu i pozwala inwestorom i analitykom dokonać najlepszej inwestycji decyzje.