Co to jest analiza dyskontowanych przepływów pieniężnych i jak to działa?

Wstęp

Analiza dyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF) jest szeroko stosowanym narzędziem finansowym, które pomaga menedżerom obliczyć wartość oczekiwanych przepływów pieniężnych i podejmować decyzje dotyczące inwestycji. Jest podstawowym elementem każdej oceny projektu lub budżetowania kapitałowego i jest coraz częściej stosowany do inwestowania wartości i innych analiz. Ten post na blogu wyjaśni podstawy DCF, jego korzyści i sposób korzystania z niego w praktyce.

Definicja analizy dyskontowanych przepływów pieniężnych

Analiza dyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF) jest narzędziem do oceny wartości inwestycji na podstawie jej przepływów pieniężnych w czasie. Uwzględnia wartość czasu pieniędzy, w której rabaty inwestorów (stopa dyskontowa) przyszłe przepływy pieniężne w celu uzyskania wartości bieżącej. Umożliwia to analitykowi określenie wartości aktywów lub firmy w bieżących kategoriach, gdy przyszłe przepływy pieniężne są niepewne.

Korzyści z korzystania z DCF

• Zapewnia ramy ilościowe do podejmowania decyzji;
• Kompiluje wszystkie istotne informacje w jednym systemie;
• Daje platformę do porównywania różnych opcji inwestycyjnych;
• Zapewnia potężne narzędzie do oceny potencjału firmy;
• Pomaga zidentyfikować potencjalne ryzyko i dokonać przyszłych prognoz;
• Dostępne dla firm publicznych, a także organizacji prywatnych.

Rola wartości czasu pieniędzy

Analiza dyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF) jest ważną metodą oceny inwestycji i analizy wydajności firmy. Opiera się na koncepcji wartości czasu. Ta koncepcja utrzymuje, że dzisiaj pieniądze są warte więcej niż pieniądze w przyszłości, ze względu na jej potencjał do generowania dochodów. Analiza DCF wykorzystuje tę koncepcję do określenia wartości strumienia przepływów pieniężnych, zarówno teraz, jak i w czasie.

. Wartość pieniędzy jest kluczowym elementem analizy DCF. Oto niektóre z zaangażowanych elementów.

Określenie bieżącej wartości przepływów pieniężnych

Pierwszym elementem uwzględniającym wartość czasu pieniędzy jest określenie bieżącej wartości przepływów pieniężnych. Oznacza to znalezienie obecnej wartości przepływów pieniężnych, które mogą wystąpić w przyszłości. Uwzględnia koszt alternatywny utrzymywania pieniędzy wraz z oprocentowaniem inwestycji. Obecna wartość przyszłych przepływów pieniężnych jest ważna dla zrozumienia obecnej wartości aktywów lub planowania przyszłych inwestycji kapitałowych.

Ustanowienie przyszłej wartości przepływów pieniężnych

Drugim elementem uwzględniając wartość czasu pieniędzy jest ustalenie przyszłej wartości przepływów pieniężnych. Oznacza to określenie, ile pieniędzy będzie dostępnych w określonych momentach w przyszłości, z płatności odsetkowych lub z inwestycji gotówkowych. Aby obliczyć przyszłą wartość, kwotę kapitału lub inwestycji oraz roczną stopę zwrotu jest brana pod uwagę.

Stosując koncepcję wartości czasu, Analiza DCF może stanowić kompleksowy sposób oceny inwestycji i zmierz wydajność firmy. W ten sposób inwestycje można dokładnie cenić, pomagając określić ich przyszłą rentowność.

Średni ważony koszt kapitału

Średni ważony koszt kapitału (WACC) jest ważną koncepcją analizy dyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF). WACC służy do oszacowania wymaganego zwrotu z inwestycji kapitałowych firmy. Im wyższy wymagany zwrot, tym bardziej kosztowna będzie inwestycja. Analiza DCF zwykle wykorzystuje WACC jako stopę dyskontową zastosowaną podczas obliczania Wartość bieżąca netto.

Definicja WACC

Definicja WACC to całkowity koszt struktury kapitału spółki, który składa się z kombinacji długu i kapitału własnego. WACC to stopa zwrotu, którą firma musi zarobić, aby pokryć koszty kapitału. Oblicza to, przyjmując średnią ważoną kosztu każdego ze źródeł funduszy (dług i kapitał własny).

Jak obliczyć WACC

Obliczanie WACC jest stosunkowo proste, mimo że jest złożoną koncepcją. Aby obliczyć WACC spółki, musisz najpierw pobrać bieżące koszty długu i kapitału własnego, wraz z odsetkiem każdego z tych źródeł w strukturze kapitałowej spółki. Wartości te są następnie ważone zgodnie z ich proporcją, a następnie uśredniane, aby uzyskać WACC.

Na przykład, jeśli dług spółki kosztuje 7%, a kapitał własny kosztuje 12%, a struktura kapitału spółki wynosi 50% długu i 50% kapitału własnego, wówczas WACC dla spółki wyniesie (7 x 0,5) + (12 x 0,5) = 9,5%.

Budowanie projekcji przepływów pieniężnych

Analiza dyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF) służy do obliczenia bieżącej wartości przyszłych przepływów pieniężnych projektu, inwestycji lub innych przedsięwzięć finansowych. Aby uzyskać lepsze Zrozumienie DCF, ważne jest, aby zrozumieć komponenty, na których opiera się - mianowicie budowanie projekcji przepływów pieniężnych. Istnieją trzy główne działania związane z budową projekcji przepływów pieniężnych w Wycena DCF Proces: Szacowanie przyszłych przepływów pieniężnych, opracowanie założeń zastosowanych w prognozie i definiowanie obwodów DCF.

Oszacuj przyszłe przepływy pieniężne

Pierwszy krok Prognoza przepływów pieniężnych jest oszacowanie sprzedaży, wydatków, inwestycji i innych transakcji finansowych na cały okres projekcji. Wymaga to pełnego zrozumienia operacji finansowych i długoterminowych celów firmy. W zależności od celu DCF, firmy mogą stosować różne metody prognozowania przyszłych dochodów i wydatków, takich jak rachunek zysków i strat, modele finansowe lub modele przepływów pieniężnych z dyskontowanym.

Zastosowane skomplikowane założenia

Szacując przyszłe przepływy pieniężne, firmy muszą również przyjmować założenia dotyczące przyszłych warunków rynkowych i innych elementów wpływających Projekcje finansowe. Obejmuje to przewidywanie trendów rynkowych i zachowań konsumentów, nakreślenie warunków konkurencyjnych i przechwytywanie oczekiwanych zmian w technologii. Aby uwzględnić te założenia do analizy, firmy muszą wyraźnie określać swoje założenia, użyć wiarygodnych źródeł, aby poprzeć swoje założenia i wyraźnie wyjaśnić założenia.

Zdefiniuj obwody DCF

Po przyjęciu założeń następnym krokiem jest zdefiniowanie obwodów DCF. Obejmuje to wybór stopy dyskontowej, ustawienie okresu projekcji, wybór wartości terminalu i decydowanie o pomiarze przepływów pieniężnych. Stopa dyskontowa jest najważniejsza w DCF - służy do obliczenia bieżącej wartości przyszłych przepływów pieniężnych, a zatem będzie miała znaczący wpływ na końcowy wynik. Okres projekcji jest również ważnym czynnikiem, ponieważ dłuższy okres projekcji zapewni wyraźniejszy wgląd w przyszłość, ale także ułatwi założeniu przestarzałe.

Wybór wartości końcowej ma również kluczowe znaczenie - jest to wartość przyszłych przepływów pieniężnych po okresie projekcji. Istnieje kilka metod obliczania wartości końcowej, takich jak model wzrostu Gordona lub metoda wyjścia wielokrotnego. Wreszcie należy również rozstrzygać pomiar przepływów pieniężnych - może to być przepływy pieniężne z operacji (CFO), wolnych przepływów pieniężnych (FCF) lub niezamieszkanych przepływów pieniężnych (UFCF).

Analiza wyników DCF

Przeceniony Analiza przepływów pieniężnych pomaga firmom oszacować wewnętrzną wartość ich aktywów. Po ustaleniu napływu gotówki i odpływów analiza musi zostać przetworzona i interpretowana w celu podjęcia decyzji inwestycyjnej. Ten ostatni krok wymaga starannego rozważenia analizy i jej wyników.

Oblicz wartość końcową

Wartość końcowa jest jednym z najważniejszych wyników Analiza DCF. Uwzględnia wszystkie szacowane przepływy pieniężne firmy poza horyzontem analizy, który jest ogólnie uważany za pięć lat. Wartość końcowa jest obliczana przez przyjmowanie oczekiwanych przepływów pieniężnych w okresie końcowym i podzielenie go przez stopę dyskontową minus szacowany stopa wzrostu poza horyzont analizy. Po obliczeniu liczba ta jest stosowana do wszystkich przyszłych przepływów pieniężnych i zysków w celu ustalenia wartości bieżącej przyszłych przepływów pieniężnych firmy.

Dostosuj stopę dyskontową, aby określić wewnętrzną wartość firmy

Stopa dyskontowa odgrywa dużą rolę w analizie DCF. Jest to stawka używana do obliczania bieżącej wartości przyszłych przepływów pieniężnych. Dostosowując stopę dyskontową, właściciele firm mogą uzyskać dokładniejszy obraz wewnętrznej wartości swoich aktywów, ponieważ wyższe stopy dyskontowe odpowiadają niższym wartościom wewnętrznym. Ważne jest, aby wziąć pod uwagę wszystkie czynniki, takie jak charakter aktywów, ryzyko aktywów, przewidywana stopa wzrostu firmy, warunki ekonomiczne na rynkach i więcej przy określaniu odpowiedniej stopy dyskontowej do użycia.

Po ustaleniu stopy dyskontowej jego zastosowanie w analizie spowoduje oszacowanie wewnętrznej wartości firmy. Liczba ta jest szacunkiem wartości firmy na podstawie obecnych i przyszłych przepływów pieniężnych. Dokładność analizy można następnie wykorzystać do oceny, czy wyniki sugerują dokonanie zakupu lub sprzedaży, czy też potrzebna jest dalsza analiza.

Ograniczenia DCF

Analiza dyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF) okazała się potężnym i wiarygodnym predyktorem przyszłego wzrostu i wyceny - w przypadku odpowiedniego zastosowania. Ma jednak pewne ograniczenia, które należy zrozumieć przed podjęciem jakichkolwiek decyzji.

Wrażliwość na dane wejściowe

Jedna z głównych wad Analiza DCF to jego wrażliwość na dane wejściowe. Model opiera się na szacunkach przyszłych przepływów pieniężnych, które mogą być wysoce subiektywne i potencjalnie niewiarygodne. Nawet niewielkie zmiany w założeniach mogą powodować znaczne zmiany wartości końcowej.

Ograniczona przydatność prognoz krótkoterminowych

Analiza DCF jest najlepiej stosowana jako długoterminowe narzędzie prognozowania, ponieważ opiera się na precyzyjnych przyszłych szacunkach przepływów pieniężnych. Szacunki te stają się coraz bardziej niewiarygodne, ponieważ okres prognozy staje się krótszy, co prowadzi do mniej dokładnych prognoz.

Ponadto istnieje wiele sił rzeczywistych, których nie można uwzględnić w modelu, takich jak zmiany ekonomiczne i presja konkurencyjna, które mogą utrudniać krótkoterminowe prognozy.

Wniosek

Analiza dyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF) to potężne narzędzie, które pozwala inwestorom zrozumieć podstawową wartość firmy i ustalić, czy wydajność bezpieczeństwa jest warta bieżącej ceny rynkowej. Analiza DCF uwzględnia wartość bieżącej przyszłych przepływów pieniężnych, koszt kapitału i oczekiwaną stopę wzrostu firmy w celu uzyskania wartości dla firmy. Modelując przyszłe przepływy pieniężne firmy i dostosowując koszty kapitału i stopy wzrostu, inwestorzy mogą krótko zaliczyć potencjalne inwestycje i podejmować świadome decyzje na ich temat.

Analiza DCF oferuje wiele zalet ale także ma pewne ograniczenia. Spośród swoich zalet analiza DCF stanowi wymierny sposób na cenę akcji lub firmy poprzez uwzględnienie przyszłych przepływów pieniężnych i zdyskontowania ich do wartości bieżącej. Pozwala także inwestorom podejmować lepiej świadome decyzje, ponieważ uwzględnia ryzyko i koszty alternatywne. Z drugiej strony, Analiza DCF obejmuje prognozy Może to okazać się zbyt optymistyczne lub pesymistyczne i z czasem mogą się zmieniać. Ponadto mogą wystąpić problemy z danymi i subiektywne założenia związane z wykorzystaniem Analiza DCF.

Ogólnie rzecz biorąc, analiza DCF jest nieocenionym narzędziem dla inwestorów, aby lepiej zrozumieć wartość firmy i podejmować lepiej świadome decyzje, jeśli chodzi o inwestowanie. Analiza DCF pomaga określić ilościowo wartość bieżącej firmy i pozwala inwestorom zidentyfikować potencjalne inwestycje poprzez dostosowanie kosztów kapitału i stopy wzrostu.