Jak dokładnie obliczyć stopę dyskontową do analizy DCF

Wstęp

Jeśli chodzi o analizę finansową, stopa dyskontowa jest narzędziem używanym do określenia bieżącej wartości potencjalnych przepływów pieniężnych. Stawka ta stosuje się do przyszłych kosztów, świadczeń lub przychodów dla przedsiębiorstw lub inwestycji i jest ważne dla podejmowania decyzji. Stopa dyskontowa jest częścią analizy dyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF), a dla dokładnej analizy DCF niezbędna jest dokładna stopa dyskontowa. W tym poście na blogu omówimy elementy stopy dyskontowej i znaczenie dokładnego obliczenia i Zrozumienie stopy dyskontowej dla dowolnego DCF Model.

Definicja stopy dyskontowej

Stopa dyskontowa to stopa zwrotu, która jest wykorzystywana w celu odrzucenia przyszłych przepływów pieniężnych z powrotem do wartości bieżącej. Służy do obliczenia bieżącej wartości przepływów pieniężnych netto związanych z projektem lub inwestycją. Pomaga także porównać różne inwestycje i podejmować decyzje dotyczące potencjalnych zwrotów i ryzyka związanego z każdym projektem. Innymi słowy, stopa dyskontowa jest wymaganą stopą zwrotu dla określonego projektu lub inwestycji i powinna być wyższa niż oczekiwane zwroty z tego samego projektu lub inwestycji.

Zastosowanie analizy DCF

Analiza DCF wykorzystuje koncepcję wartości czasowej pieniędzy i bierze pod uwagę koszty pieniędzy z czasem. Służy do oceny rentowności finansowej projektu lub inwestycji. Odbywa się to poprzez wyświetlanie przyszłych przepływów pieniężnych, odrzucając je z powrotem do wartości bieżącej, a następnie porównanie tej zdyskontowanej wartości z bieżącym kosztem projektu lub inwestycji. Innymi słowy, Analiza DCF Pomaga określić atrakcyjność projektu, biorąc pod uwagę znane wpływy gotówki, prawdopodobne wyniki i koszt kapitału związany z wymaganym finansowaniem. Ten rodzaj analizy jest wykorzystywany przez inwestorów i firmy do oceny rentowności finansowej projektów i inwestycji.

Przegląd postu na blogu

W tym poście na blogu przyjrzymy się elementom stopy dyskontowej i ich Rola w analizie DCF. Omówimy również, jak dokładnie Oblicz stopę dyskontową dla DCF Model i sposób dostosowania stopy dyskontowej w celu podejmowania decyzji dotyczących inwestycji lub projektów. Na koniec omówimy kilka wskazówek dotyczących zrozumienia i zarządzania ryzykiem związanym z modelami DCF.

Czynniki, które należy wziąć pod uwagę przy obliczaniu stopy dyskontowej

Dyskontowane przepływy pieniężne (DCF) Analiza jest ważnym narzędziem oceny potencjalnych zwrotów inwestycji. W ramach tej analizy jednym z najważniejszych obliczeń jest stopa dyskontowa. Stawka ta jest wykorzystywana do odzwierciedlenia wartości pieniędzy i przekształcenia oczekiwanych przepływów pieniężnych w ich wartość bieżącą. Dokładne obliczenie stopy dyskontowej jest niezbędne dla zapewnienia, że ​​można osiągnąć pożądane zwroty.

Chociaż istnieje wiele czynników, które mogą wpłynąć na odpowiednią stopę dyskontową dla inwestycji, ważne jest, aby wziąć pod uwagę trzy najbardziej krytyczne - przepływy pieniężne i ryzyko, stopę zwrotu rynkową i stopę procentową.

Przepływy pieniężne i ryzyko

Oczekiwane przepływy pieniężne związane z inwestycją stanowią ważny wskaźnik określania odpowiedniej stopy dyskontowej. Im wyższe ryzyko związane z przewidywanymi przepływami pieniężnymi, tym wyższa powinna być stopa dyskontowa. Dlatego przy obliczaniu stopy dyskontowej należy wziąć pod uwagę niepewność przepływów pieniężnych.

Stawka zwrotu rynkowa zwrotu

Rynkowa stopa zwrotu, znana również jako koszt kapitału własnego, jest kolejnym krytycznym czynnikiem wpływającym na odpowiednią stopę dyskontową. Ponieważ koszt kapitału odzwierciedla średnią stopę zwrotu rynku, należy wziąć to pod uwagę przy określaniu stopy dyskontowej, aby zapewnić, że oczekiwana stopa zwrotu jest realistyczna.

Oprocentowanie

Obecna stopa procentowa lub koszt długu należy również wziąć pod uwagę przy ustalaniu stopy dyskontowej. Aby zapewnić, że stopa dyskontowa dokładnie odzwierciedla koszt alternatywny kapitału, ważne jest, aby wziąć pod uwagę obecną stopę procentową w tym obliczeniach.

Ogólnie istnieje wiele czynników, które należy wziąć pod uwagę przy obliczaniu stopy dyskontowej Analiza DCF. Ważne jest, aby wziąć pod uwagę przepływy pieniężne i ryzyko, stopę zwrotu rynkową i stopę procentową, ponieważ te trzy czynniki mają znaczący wpływ na odpowiednią stopę dyskontową dla danej inwestycji.

Średni ważony koszt kapitału

Średni ważony koszt kapitału (WACC) jest metodą ustalenia stopy zwrotu, którą spółka ma zapewnić swoim inwestorom, aby zrekompensować im ryzyko związane z ich inwestycją. WACC odgrywa kluczową rolę w procesie obliczania Stopa dyskontowa, która jest wykorzystywana w zdyskontowanych przepływach pieniężnych (DCF) Analiza.

Definicja

WACC jest średnią ważoną kosztu różnych rodzajów kapitału, które firma wykorzystuje do finansowania swojej działalności. Jest zwykle zaprojektowany w celu odzwierciedlenia całkowitego kosztu kapitału firmy i odzwierciedlenie struktury kapitału w firmie w danym momencie. Zazwyczaj jest on reprezentowany jako procent i mnożony przez całkowitą bazę aktywów firmy.

Wykorzystanie w obliczeniach stawki dyskontowej

Jako dane wejściowe do modelu DCF, WACC służy do obliczenia stopy dyskontowej. Stopa dyskontowa reprezentuje koszt kapitału dla firmy i Analiza DCF służy do oszacowania wewnętrznej wartości firmy na podstawie jej przyszłych przepływów pieniężnych. Stopa dyskontowa powinna zostać skorygowana w celu odzwierciedlenia różnic w profilu ryzyka firmy oraz postrzegane ryzyko potencjalnych inwestycji. Należy zauważyć, że stopa dyskontowa nie należy mylić z kosztem kapitału firmy.

Obliczanie WACC

WACC jest zwykle obliczany przez ważenie każdego ze źródeł kapitału firmy przez odpowiedni procent w strukturze kapitałowej. Wzór obliczania WACC jest następujący: WACC = (E/V) X (1-TC) X RE + (D/V) X RD X (1-TC), gdzie E jest wartością rynkową kapitału własnego firmy, V jest wartością struktury kapitałowej firmy, TC jest stawką podatku od osób prawnych, Re to koszt kapitału własnego, D to wartość rynkowa długu firmy, a RD to koszt długu po opodatkowaniu.

Należy zauważyć, że obliczanie WACC jest złożonym procesem i przy obliczaniu go należy tylko profesjonalny doradca finansowy. Ponadto ważne jest, aby wykorzystać najbardziej aktualne informacje przy obliczaniu WACC, ponieważ może istotnie zmienić stopę dyskontową zastosowaną w analizie DCF.

Realna stopa wolna od ryzyka

Stopa wolna od ryzyka to obecny zwrot z amerykańskich instrumentów skarbowych, takich jak rachunki skarbowe i obligacje skarbowe różnych zapadalności. Jest to punkt odniesienia używany do oceny zdolności firmy do generowania zwrotów przekraczających to, co jest wymagane do obsługi obowiązków zadłużenia.

Definicja stopy wolnej od ryzyka

Stopa wolna od ryzyka jest hipotetyczną stopą zwrotu pochodzącą z inwestycji w wolne ryzyko rządowe papiery wartościowe, takie jak rachunki za skarb USA. Jest to stopa zwrotu inwestorów, które mogą oczekiwać, że zainwestują swoje pieniądze w inwestycje wolne od ryzyka, takie jak amerykańskie rachunki skarbowe, które nie miały szans na niewykonanie zobowiązania. Przy obliczaniu bieżącej wartości przyszłych przepływów pieniężnych stosuje się stopę wolną od ryzyka.

Jak znaleźć rzeczywistą stopę wolną od ryzyka

Realna stopa wolna od ryzyka to stopa zwrotu, którą inwestorzy mogą zarobić w obecnym środowisku, z wszystkimi presją inflacyjną, podatkami i inną dynamiką rynku w grze. Aby obliczyć rzeczywistą stawkę wolną od ryzyka, nominalną stawkę należy dostosować, aby odzwierciedlić zmiany inflacji, podatków i innej dynamiki rynku. Oto kroki w celu ustalenia rzeczywistej stopy wolnej od ryzyka:

• Znajdź bieżącą wydajność na wysoce płynnych obligacjach skarbowych.
• Dostosuj rentowność, aby wziąć pod uwagę inflację, mierzoną przez wskaźnik cen konsumpcyjnych.
• Rozlicz podatki poprzez dalsze dostosowanie stawki.
• Uwzględniają wszelkie ruchy rynkowe, takie jak zmiany stóp procentowych, które mogą wpływać na cenę obligacji.
• Oblicz rzeczywistą stopę wolną od ryzyka.

Obliczanie premii ryzyka kapitałowego

Podczas obliczania stopy dyskontowej analizy DCF musisz określić premią ryzyka kapitałowego (ERP), ponieważ ten komponent będzie miał wpływ na zwroty, których oczekujesz od inwestycji. Jako takie ważne jest, aby zrozumieć definicję, obliczenia i wykorzystanie ERP podczas wykonywania Analiza DCF.

Definicja

Premia ryzyka kapitałowego jest zdefiniowana jako nadwyżka zwrotu oczekiwana przez inwestorów ponad zwrot, których mogliby się spodziewać, inwestując w wolną ryzyko obligację rządową. Ten nadmiar zwrotu pomaga zrekompensować inwestorom wyższe potencjalne ryzyko związane z inwestycjami kapitałowymi.

Obliczenie

ERP jest obliczany przez odjęcie stawki wolnej od ryzyka od oczekiwanego zwrotu kapitału. Stopa wolna od ryzyka jest zazwyczaj pochodzi od stawki wolnej od ryzyka 10-letniej obligacji skarbowych, a oczekiwany zwrot z kapitału jest określany na podstawie historycznych średnich danych zwrotu.

Wykorzystanie w obliczeniach stawki dyskontowej

Po obliczeniu ERP można go następnie wykorzystać w zniżce Obliczanie stawki. Aby to zrobić, dodaj ERP do stawki wolnej od ryzyka, aby uzyskać oczekiwany (koszt) zwrotu inwestycji kapitałowych. Liczba ta jest następnie wykorzystywana jako stopa dyskontowa w analizie DCF.

Obliczanie premii wielkości

Premium wielkości jest ważnym czynnikiem przy obliczaniu stopy dyskontowej do analizy DCF. Premium wielkości jest premią ryzyka związaną z małymi firmami i jest wykorzystywana do uwzględnienia wyższego ryzyka związanego z inwestowaniem w małe firmy. Premia wielkości jest dodawana do stawki wolnej od ryzyka, aby osiągnąć całkowitą stopę dyskontową.

Definicja

Premium wielkości, znane również jako efekt małych firm, jest definiowany jako nadmiar zwrotu z akcji o dużej kapitalizacji, której nie można wytłumaczyć tradycyjnymi teoriami wydajności rynkowej. Premium wielkości powstaje, ponieważ małe firmy mają z nimi wyższe ryzyko niż duże firmy. To wyższe ryzyko znajduje odzwierciedlenie w ich cenach akcji, a tym samym, w celu zrekompensowania ryzyka, oczekuje się, że akcje małej kapitalizacji zapewnią wyższe zwroty.

Obliczenie

Premium wielkości jest obliczane przez odejmowanie powrót indeksu o dużej kapitalizacji od powrotu wskaźnika małego kapita. Wartość ta jest dodawana do stawki wolnej od ryzyka, aby zastosować stopę dyskontową Analiza DCF.

Wykorzystanie w obliczeniach stawki dyskontowej

Premia wielkości jest wykorzystywana do oszacowania ryzyka związanego z małymi firmami i jest dodawana do stopy wolnej od ryzyka w celu obliczenia stopy dyskontowej stosowanej w analizie DCF. Premium wielkości jest dodawane w celu zapewnienia, że ​​stopa dyskontowa odzwierciedla zwiększone ryzyko związane z małymi firmami.

• Premia wielkości jest dodawana do stawki wolnej od ryzyka, aby osiągnąć stopę dyskontową do analizy DCF.
• Premium wielkości jest obliczane przez odejmowanie powrót indeksu o dużej kapitalizacji od powrotu wskaźnika małego kapita.
• Premium wielkości służy do uwzględnienia wyższego ryzyka związanego z inwestowaniem w małe firmy.

Wniosek

Biorąc pod uwagę potencjalną zmienność związaną z obliczeniami stopy dyskontowej w modelu DCF, ważne jest, aby wykorzystać skuteczne metody, aby zapewnić dokładność wyników. Można zastosować kilka metod, w tym stosowanie wewnętrznych nakładów i danych ekonomicznych, a także powszechnie stosowane średnie stopy dyskontowej.

Podsumowanie metod

Większość obliczeń stóp dyskontowych pochodzi z nakładów rynkowych, przy czym wewnętrzne nakłady odgrywają rolę wtórną. W obliczeniach można zastosować kilka nakładów rynkowych, w tym wymagana stopa zwrotu, średni ważony koszt kapitału, mieszany koszt kapitału, a także inne. Można również wykorzystać wewnętrzne źródła, w tym historyczne wyniki firmy, wartość aktywów i długu oraz podstawowe wskaźniki operacyjne. Ponadto do ustalenia odpowiednich poziomów dyskontowych można wykorzystać średnie branżowe.

Korzyści z dokładnych obliczeń

Odpowiednio obliczona stopa dyskontowa może spowodować sukces Analiza DCF, zapewniając dokładniejszy wgląd w stan finansowy i przyszłe wyniki firmy. Dokładne obliczenia stopy dyskontowej mogą przynieść lepsze wyniki pod względem długoterminowych decyzji inwestycyjnych, zwiększonych prognoz rentowności i dostępu do rynków kapitałowych.

Podsumowując, należy zastosować odpowiednie metody i techniki, aby zapewnić dokładne wyniki analizy DCF. Ważne jest, aby wykorzystać nakłady rynkowe, źródła wewnętrzne i średnie branżowe podczas formułowania stopy dyskontowej stosowanej w analizie DCF.