DCF मूल्यांकन को समझने के लिए एक व्यापक गाइड

परिचय

डीसीएफ मूल्यांकन, रियायती नकदी प्रवाह मूल्यांकन के लिए छोटा, पेशेवर निवेशकों के लिए एक महत्वपूर्ण उपकरण है जो निवेश विश्लेषण के लिए अधिक व्यवस्थित दृष्टिकोण लागू करना चाहते हैं और एक व्यवसाय के आंतरिक मूल्य का अनुमान लगाना चाहते हैं। DCF वैल्यूएशन विधि इन भविष्य के नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य को निर्धारित करने के लिए एक कंपनी के अनुमानित नकदी प्रवाह का उपयोग करती है, जो एक फर्म के वर्तमान मूल्य के संकेतक के रूप में कार्य करती है। यह गाइड आपको पूरी तरह से डीसीएफ वैल्यूएशन विश्लेषण के लिए आवश्यक घटकों का अवलोकन प्रदान करेगा, और इसमें उपयोग किए जाने वाले प्रमुख वित्तीय मैट्रिक्स का स्पष्टीकरण शामिल है।

डीसीएफ मूल्यांकन की परिभाषा

वित्तीय विश्लेषण में, DCF मूल्यांकन अपने भविष्य के नकदी प्रवाह का अनुमान लगाकर कंपनी के वर्तमान मूल्य का अनुमान लगाने की एक विधि है और उन्हें उचित दर पर छूट देकर उनके वर्तमान मूल्यों पर वापस प्रोजेक्ट करना। ऐसा करने के लिए, निवेशक कंपनी के भविष्य के प्रदर्शन, वित्तीय स्थिति और प्रतिस्पर्धी प्रतिस्पर्धी वातावरण का आकलन करते हैं, और एक छूट दर प्रदान करते हैं जो कंपनी के जोखिम या पूंजी की लागत का प्रतिनिधित्व करता है।

घटकों का अवलोकन

एक व्यापक के घटक डीसीएफ मूल्यांकन निम्नानुसार हैं:

• फ्री कैश फ्लो (एफसीएफ) - कंपनी का अनियंत्रित नकदी प्रवाह, जो लेनदारों, निवेशकों और मालिकों को वितरण के लिए उपलब्ध नकदी की वास्तविक मात्रा को मापता है।
• छूट दर - वह दर जिस पर भविष्य के नकदी प्रवाह को उनके वर्तमान मूल्य पर छूट दी जाती है।
• टर्मिनल वैल्यू (टीवी) - परिमित पूर्वानुमान अवधि से परे एक कंपनी का अनुमानित भविष्य का मूल्य।

इनमें से प्रत्येक घटक को इस गाइड के दौरान और विस्तार से पता लगाया जाएगा।

मुक्त नकदी प्रवाह

DCF मूल्यांकन मुफ्त नकदी प्रवाह पर आधारित है, जो पूंजी के सभी प्रदाताओं के लिए उपलब्ध नकदी प्रवाह हैं। इनमें ऋण और इक्विटी धारक, साथ ही साथ पसंदीदा स्टॉकहोल्डर्स भी शामिल हैं, यदि लागू हो। नि: शुल्क नकदी प्रवाह उस नकद का प्रतिनिधित्व करता है जो कंपनी के सभी खर्चों और देनदारियों का भुगतान करने के बाद एक व्यवसाय के स्वामी को खर्च करने के लिए उपलब्ध है।

नकदी प्रवाह की स्थापना

नकदी प्रवाह की स्थापना एक महत्वपूर्ण कदम है डीसीएफ विश्लेषण। इसमें भविष्य के नकदी प्रवाह को शामिल करना शामिल है, कंपनी को इन नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य को उत्पन्न करने और निर्धारित करने की उम्मीद है। इसे पूरा करने के लिए, विश्लेषक को राजस्व, लागत और करों जैसे इनपुट के बारे में कुछ धारणाएं करनी चाहिए। यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि नकदी प्रवाह के लिए अनुमान इच्छाधारी सोच के बजाय कंपनी के भविष्य के बारे में उचित अपेक्षाओं पर आधारित होना चाहिए।

गणना टर्मिनल मूल्य

टर्मिनल मान पूर्वानुमानित अवधि के अंत में एक कंपनी का मूल्य है। इसका उपयोग एक में किया जाता है पूर्वानुमान के बाद कंपनी के मूल्य को अनुमानित करने के लिए डीसीएफ विश्लेषण अवधि। टर्मिनल वैल्यू की गणना के लिए सबसे आम तरीका यह है कि क्रमिक विकास मॉडल है, जो मानता है कि भविष्य में कंपनी का नकदी प्रवाह स्थिर दर से बढ़ेगा। इस पद्धति का उपयोग करने के लिए, विश्लेषक को कंपनी की दीर्घकालिक विकास दर के बारे में एक धारणा बनानी चाहिए। यह विकास दर कंपनी के ऐतिहासिक प्रदर्शन और उद्योग के रुझानों पर आधारित होनी चाहिए।

स्वामित्व की लागत

इक्विटी की लागत, या निवेशकों की आवश्यक वापसी, एक का एक प्रमुख घटक है डीसीएफ मूल्यांकन। इस खंड में, हम इक्विटी की लागत के अवलोकन के साथ -साथ इसकी गणना को भी कवर करेंगे।

इक्विटी की लागत का अवलोकन

इक्विटी की लागत वापसी की दर है कि एक निवेशक को किसी विशेष संपत्ति या परियोजना में निवेश करने के लिए तैयार रहने की आवश्यकता होती है; यह एक डीसीएफ मूल्यांकन का एक अनिवार्य हिस्सा है। वित्त में, इक्विटी को एक कंपनी में एक मालिक के निवेश के मूल्य के रूप में परिभाषित किया गया है, जहां उनका स्वामित्व उन शेयरों की मात्रा के लिए आनुपातिक है जो वे स्वयं करते हैं। इक्विटी की लागत अनिश्चितता, जोखिम और परिसंपत्ति की संभावित वापसी के स्तर से निर्धारित होती है। निवेशकों के लिए कंपनी के शेयरों की लागत के रूप में इक्विटी की लागत के बारे में सोचना मददगार है।

इक्विटी की लागत की गणना

इक्विटी की लागत की सटीक गणना एक स्थिति से दूसरी स्थिति में भिन्न हो सकती है, हालांकि, सबसे आम तरीकों में से एक कैपिटल एसेट प्राइसिंग विधि (सीएपीएम) है। CAPM कई कारकों को ध्यान में रखता है जैसे कि बाजार की अपेक्षित रिटर्न, जोखिम-मुक्त दर और परिसंपत्ति के विशिष्ट जोखिम (बीटा)। यह सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली कंपनियों के लिए विशेष रूप से उपयोगी है। CAPM का उपयोग करने के लिए, निम्न सूत्र का उपयोग किया जा सकता है:

• आवश्यक वापसी = जोखिम-मुक्त दर + बीटा * (बाजार की अपेक्षित वापसी-जोखिम-मुक्त दर)

यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि CAPM फॉर्मूला सही नहीं हो सकता है, हालांकि, यह किसी दिए गए परिसंपत्ति की इक्विटी की लागत की गणना के लिए एक अच्छा प्रारंभिक बिंदु प्रदान करता है। इसके अतिरिक्त, इक्विटी की लागत को निवेशकों के अपेक्षित रिटर्न को शामिल करने के लिए समायोजित किया जाना चाहिए, जैसे कि लाभांश भुगतान और मूल्य में संभावित प्रशंसा।

छूट की दर

छूट दर एक आंकड़ा है जिसका उपयोग भविष्य के नकदी प्रवाह धारा के वर्तमान मूल्य की गणना करने के लिए किया जाता है, और यह एक है डीसीएफ मूल्यांकन का आवश्यक घटक। इस खंड में, हम छूट दर के घटकों पर चर्चा करेंगे।

जोखिम मुक्त दर

जोखिम-मुक्त दर न्यूनतम रिटर्न का प्रतिनिधित्व करती है जिसे एक निवेशक जोखिम की अनुपस्थिति में प्राप्त करने की उम्मीद कर सकता है। निवेशक आमतौर पर ट्रेजरी, उच्च श्रेणी के कॉर्पोरेट बॉन्ड, या अन्य सरकारी प्रतिभूतियों की ओर रुख करते हैं, जिनमें से कम जोखिम-मुक्त दर होती है। देश के लिए उचित जोखिम-मुक्त दर निर्धारित करने के लिए एक वित्तीय सलाहकार के साथ परामर्श करें।

इक्विटी जोखिम प्रीमियम

इक्विटी रिस्क प्रीमियम निवेशकों को उन अतिरिक्त जोखिम के लिए क्षतिपूर्ति करता है जो वे स्टॉक में निवेश करते समय लेते हैं। इक्विटी रिस्क प्रीमियम की गणना इक्विटी निवेश की आवश्यक वापसी के बीच के अंतर के रूप में की जाती है जैसा कि निवेशक (उनके जोखिम का जोखिम) और जोखिम-मुक्त दर द्वारा कहा गया है। एक उच्च इक्विटी जोखिम प्रीमियम इंगित करता है कि निवेशक उच्च अस्थिरता के लिए मुआवजे में अधिक रिटर्न की मांग करते हैं, और इसके विपरीत, कम इक्विटी जोखिम प्रीमियम का मतलब है कि निवेशक इक्विटी में निवेश करने में तुलनात्मक रूप से कम जोखिम भरा महसूस करते हैं।

उत्तोलन समायोजन

किसी कंपनी में ऋण जोड़ने से उसका जोखिम बढ़ सकता है; इसलिए, एक उत्तोलन समायोजन को छूट दर में जोड़ा जाता है, जिसके परिणामस्वरूप पूंजी की अधिक भारित औसत लागत होती है। लीवरेज समायोजन विश्लेषण के समय किसी कंपनी की ऋण या अन्य देनदारियों की डिग्री पर आधारित है। जोखिम पर ऋण और अन्य ऋण/क्रेडिट देनदारियों के प्रभाव को ध्यान में रखते हुए, यह निवेशकों को सटीकता के साथ कंपनी के वित्तीय स्वास्थ्य को समझने में मदद करता है। एक उत्तोलन समायोजन के लिए कंपनी के ऋण की लागत, ऋण सेवा की दर और कर दर की लागत का अनुमान लगाने की आवश्यकता होती है।

बीटा और बाजार प्रीमियम

बीटा निवेश के जोखिम को मापने के लिए सबसे व्यापक रूप से उपयोग किए जाने वाले मैट्रिक्स में से एक है। 1 के बीटा मूल्य से पता चलता है कि सुरक्षा की कीमत बाजार के अनुपात में बढ़ रही है। 1 से अधिक बीटा का मतलब है कि सुरक्षा की कीमत बाजार की तुलना में अधिक अस्थिर है और 1 से कम बीटा से पता चलता है कि सुरक्षा की कीमत बाजार की तुलना में कम अस्थिर है। सुरक्षा का बीटा बाजार प्रीमियम से गुणा किया जाता है, जिसकी गणना जोखिम-मुक्त दर से अधिक स्टॉक पर अपेक्षित रिटर्न के रूप में की जाती है। उच्च बीटा उच्च बाजार प्रीमियम के बराबर होता है, और शेयरों पर अपेक्षित रिटर्न आनुपातिक रूप से बढ़ता है।

पूंजी की भारित औसत लागत है

पूंजी (WACC) की भारित औसत लागत किसी भी DCF मूल्यांकन की नींव है। इस उपकरण का उपयोग करके, यह किसी कंपनी में निवेश करने के लिए चुनने पर निवेशक के जोखिम के साथ निवेश पर वापसी के विचार को जोड़ता है। यह है छूट की दर जो एक रियायती नकदी प्रवाह विश्लेषण में मुफ्त नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य को निर्धारित करने के लिए उपयोग की जाती है। WACC किसी भी विशेष निवेश के लिए वापसी की आवश्यक दर है और ऋण और इक्विटी दोनों सहित निवेशक पूंजी के सभी स्रोतों को ध्यान में रखता है।

WACC की गणना

WACC की गणना पूंजी (ऋण और इक्विटी) के विभिन्न घटकों की लागतों के योग के रूप में की जा सकती है, जो उनके संबंधित भार से गुणा किया जाता है। वेटेज कंपनी की पूंजी संरचना में ऋण और इक्विटी के अनुपात से निर्धारित होता है। WACC की गणना का सूत्र है:

Wacc = हम * rd * (1-t) + हम * re

• हम: इक्विटी का वजन
• आरडी: ऋण की लागत
• T: कर की दर
• पुन: इक्विटी की लागत

WACC के लिए समायोजन

चूंकि WACC का उपयोग मुक्त नकदी प्रवाह को महत्व देने के लिए किया जाता है, जो एक निगम में वर्ष -दर -वर्ष बदल सकता है, तो WACC को तदनुसार समायोजित किया जाना चाहिए। यह औसत पूंजी लागत ओवरटाइम (ऋण और इक्विटी) पर विचार करके पूरा किया जाता है और फिर पूंजी इनपुट परिवर्तनों को रिकॉर्ड करने के लिए समीकरण के लिए एक नियंत्रण चर को शामिल करता है। एक समायोजित WACC की गणना करने के लिए उपयोग किया जाने वाला सूत्र है:

समायोजित wacc = हम * rd * (1-t) + हम * re * (1 + नियंत्रण चर)

नियंत्रण चर अगले कुछ वर्षों के दौरान कंपनी की पूंजी संरचना में भिन्नता के लिए मदद करता है। समायोजित WACC का उपयोग करने के लिए, पूंजी संरचना में अपेक्षित परिवर्तनों के आधार पर, प्रत्येक पूर्वानुमान अवधि के लिए एक छूट दर की गणना की जानी चाहिए।

डीसीएफ मूल्यांकन

रियायती नकदी प्रवाह (DCF) एक व्यवसाय के मूल्य का अनुमान लगाने का एक लोकप्रिय और व्यापक रूप से उपयोग किया जाने वाला तरीका है। यह आमतौर पर किसी कंपनी को अधिक सटीक और निष्पक्ष रूप से महत्व देने के लिए उपयोग किया जाता है। इस गाइड में, हम खत्म हो जाएंगे डीसीएफ वैल्यूएशन पूरा करने के लिए उपयोग किए जाने वाले चरण और तकनीकें, साथ ही इसके साथ जुड़े लाभ और सीमाएं।

चरणों और तकनीकों का उपयोग किया

डीसीएफ मूल्यांकन करने के लिए मौलिक कदम एक व्यवसाय के अपेक्षित वित्तीय प्रदर्शन का पूर्वानुमान लगाना शामिल है, आमतौर पर तीन से पांच साल की अवधि के लिए। ऐसा करने के लिए, यह समझना आवश्यक है कि व्यवसाय को बिक्री और परिचालन के नजरिए से कैसे प्रदर्शन करने की उम्मीद की जाती है। एक बार अपेक्षित भविष्य के प्रदर्शन का पूर्वानुमान लग जाता है, व्यवसाय का मूल्य रिटर्न की आवश्यक दर का उपयोग करके अपेक्षित भविष्य के नकदी प्रवाह को छूट देकर निर्धारित किया जाता है।

वापसी की आवश्यक दर एक व्यवसाय की पूंजी की लागत का एक अनुमान है और यह एक समान व्यवसाय की पूंजी की लागत की तुलना में अपेक्षित नकदी प्रवाह से जुड़े कथित जोखिम पर आधारित है।

व्यवसाय के मूल्य का अनुमान लगाने के लिए रियायती भविष्य के नकदी प्रवाह को तब (वर्तमान मूल्य के शब्दों में) अभिव्यक्त किया जाता है। अन्य तकनीकों को पूरा करने के लिए उपयोग किया जाता है डीसीएफ मूल्यांकन में अनुपात विश्लेषण शामिल है, गुणा विश्लेषण, और जोखिम-समायोजित वापसी विश्लेषण।

लाभ और मूल्यांकन की सीमाएँ

डीसीएफ मूल्यांकन किसी व्यवसाय के मूल्य के सबसे सटीक और सटीक अनुमानों के साथ निवेशकों को प्रदान करता है। इस तकनीक का उपयोग आमतौर पर बड़े और अधिक स्थापित व्यवसायों के साथ -साथ जटिल लेनदेन के लिए भी किया जाता है। इसका उपयोग निवेशों की तुलना करने और सापेक्ष मूल्य के अवसरों की पहचान करने के लिए भी किया जाता है। इसके अतिरिक्त, निवेशकों की वापसी की आवश्यक दर का उपयोग मूल्यांकन की सटीकता को बढ़ाने के लिए किया जा सकता है।

इन लाभों के बावजूद, डीसीएफ मूल्यांकन आम तौर पर उन व्यवसायों के लिए उपयुक्त नहीं होते हैं जो छोटे या विकास के शुरुआती चरणों में, या अत्यधिक-अस्थिर उद्योगों में काम करने वाले व्यवसायों के लिए हैं। इसके अलावा, मूल्यांकन की यह विधि अत्यधिक व्यक्तिपरक है और कुछ मान्यताओं पर निर्भर करती है, जो कि यदि गलत है, तो विश्लेषण के परिणामों को काफी प्रभावित कर सकता है। इसके अलावा, यह तकनीक समय लेने वाली है और इसे पूरा करने के लिए जटिल हो सकती है।

निष्कर्ष

रियायती नकदी प्रवाह (DCF) मूल्यांकन एक शक्तिशाली उपकरण है जिसका उपयोग निवेशकों और विश्लेषकों द्वारा किसी कंपनी या परियोजना के वित्तीय मूल्य का मूल्यांकन करने के लिए किया जाता है। एक निश्चित अवधि में नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य की गणना की जाती है, और फिर पैसे और अवसर लागत के समय मूल्य को प्रतिबिंबित करने के लिए छूट दी जाती है। DCF मूल्यांकन का उपयोग गणना के लिए किया जाता है किसी कंपनी या प्रोजेक्ट का आंतरिक मूल्य और अक्सर प्रोजेक्ट-फंडिंग निर्णय लेने या निजी या सार्वजनिक निवेशों का मूल्यांकन करने के लिए उपयोग किया जाता है।

इस व्यापक गाइड ने आवश्यक कदमों पर चर्चा की है समझें कि DCF मूल्यांकन का उपयोग कैसे करें। इसने डीसीएफ वैल्यूएशन इनपुट्स, गणना और आउटपुट पर विवरण प्रदान किया है, साथ ही साथ मूल्यांकन और परिणामों का विश्लेषण करने के लिए टिप्स और ट्रिक्स भी परिणामों का विश्लेषण किया है।

डीसीएफ मूल्यांकन का सारांश

डीसीएफ मूल्यांकन एक जटिल प्रक्रिया है, लेकिन इस गाइड में दिए गए चरणों का पालन करके आपको इसके पीछे की ताकतों की बेहतर समझ होनी चाहिए, और इसे प्रभावी ढंग से कैसे उपयोग करें। प्रारंभिक इनपुटों को इकट्ठा करके, आवश्यक गणना का प्रदर्शन करके, और परिणामों की व्याख्या करके, आप परियोजनाओं और निवेशों के बारे में सटीक और सटीक निर्णय ले सकते हैं।

• प्रारंभिक इनपुट जैसे कि नकदी प्रवाह और छूट दरों की पहचान की जानी चाहिए।
• प्रत्येक नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य को खोजने के लिए गणना की जानी चाहिए।
• नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्यों के योग को इक्विटी या ऋण की लागत के लिए समायोजित किया जाना चाहिए।
• टर्मिनल मान को तब व्यवसाय के अंतिम मूल्य में जोड़ा जाता है।
• इनपुट में परिवर्तन के लिए DCF मूल्यांकन की संवेदनशीलता का विश्लेषण किया जा सकता है।

DCF मूल्यांकन पर अंतिम नोट

डीसीएफ मूल्यांकन एक शक्तिशाली उपकरण है जो निवेशकों को निवेश के बारे में सूचित निर्णय लेने में मदद कर सकता है। यह किसी परियोजना या कंपनी के मूल्य का अनुमान लगाने के लिए एक व्यवस्थित तरीका प्रदान करता है जो अपेक्षित नकदी प्रवाह को निर्धारित करता है और उन्हें अपने वर्तमान मूल्य पर छूट देता है। जबकि इसकी सीमाएं हैं, जैसे कि सटीक नकदी प्रवाह अनुमानों की धारणा, यह वित्त उद्योग में मूल्यांकन की एक मानक विधि बनी हुई है।