डीसीएफ विश्लेषण के लिए छूट दर की सही गणना कैसे करें

परिचय

जब वित्तीय विश्लेषण की बात आती है, तो छूट दर एक उपकरण है जिसका उपयोग संभावित नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य को निर्धारित करने के लिए किया जाता है। यह दर भविष्य की लागत, लाभ या उद्यमों या निवेशों के लिए राजस्व पर लागू होती है, और यह निर्णय लेने के लिए महत्वपूर्ण है। छूट दर रियायती नकदी प्रवाह (DCF) विश्लेषण का एक हिस्सा है, और सटीक DCF विश्लेषण के लिए, एक सटीक छूट दर आवश्यक है। इस ब्लॉग पोस्ट में, हम छूट दर के तत्वों और सटीक गणना के महत्व पर चर्चा करेंगे और किसी भी DCF के लिए छूट दर को समझना नमूना।

छूट दर की परिभाषा

छूट की दर वापसी की दर है जिसका उपयोग भविष्य के नकदी प्रवाह को वर्तमान मूल्य पर वापस छूटने के लिए किया जाता है। इसका उपयोग किसी परियोजना या निवेश से जुड़े शुद्ध नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य की गणना करने के लिए किया जाता है। यह विभिन्न निवेशों की तुलना करने और प्रत्येक परियोजना से जुड़े संभावित रिटर्न और जोखिमों के बारे में निर्णय लेने में भी मदद करता है। दूसरे शब्दों में, छूट दर किसी विशेष परियोजना या निवेश के लिए रिटर्न की आवश्यक दर है और यह एक ही परियोजना या निवेश से अपेक्षित रिटर्न से अधिक होनी चाहिए।

डीसीएफ विश्लेषण का उपयोग

DCF विश्लेषण पैसे के समय मूल्य की अवधारणा का उपयोग करता है और समय के साथ पैसे की लागत को ध्यान में रखता है। इसका उपयोग किसी परियोजना या निवेश की वित्तीय व्यवहार्यता का मूल्यांकन करने के लिए किया जाता है। यह भविष्य के नकदी प्रवाह को पेश करके, उन्हें वर्तमान मूल्य पर वापस छूटकर और फिर परियोजना या निवेश की वर्तमान लागत के साथ इस रियायती मूल्य की तुलना करके किया जाता है। दूसरे शब्दों में, डीसीएफ विश्लेषण ज्ञात नकदी प्रवाह, संभावित परिणामों और आवश्यक वित्त के साथ जुड़े पूंजी की लागत को ध्यान में रखते हुए एक परियोजना के आकर्षण को निर्धारित करने में मदद करता है। इस प्रकार के विश्लेषण का उपयोग निवेशकों और व्यवसायों द्वारा परियोजनाओं और निवेशों की वित्तीय व्यवहार्यता का आकलन करने के लिए किया जाता है।

ब्लॉग पोस्ट का अवलोकन

इस ब्लॉग पोस्ट में, हम छूट दर और उनके तत्वों को देखेंगे डीसीएफ विश्लेषण में भूमिका। हम यह भी चर्चा करेंगे कि कैसे सही तरीके से किया जाए एक DCF के लिए छूट दर की गणना करें मॉडल, और निवेश या परियोजनाओं के बारे में निर्णय लेने के लिए छूट दर को कैसे समायोजित करें। अंत में, हम DCF मॉडल से जुड़े जोखिम को समझने और प्रबंधित करने के लिए कुछ युक्तियों पर चर्चा करेंगे।

छूट दर की गणना करते समय विचार करने के लिए कारक

रियायती नकदी प्रवाह (DCF) विश्लेषण एक निवेश पर संभावित रिटर्न का आकलन करने के लिए एक महत्वपूर्ण उपकरण है। इस विश्लेषण के हिस्से के रूप में, सबसे महत्वपूर्ण गणनाओं में से एक छूट दर है। इस दर का उपयोग धन के समय मूल्य को प्रतिबिंबित करने और अपेक्षित नकदी प्रवाह को उनके वर्तमान मूल्य में बदलने के लिए किया जाता है। यह सुनिश्चित करने के लिए छूट दर की सटीक गणना आवश्यक है कि वांछित रिटर्न प्राप्त किया जा सकता है।

जबकि कई कारक हैं जो निवेश के लिए उचित छूट दर को प्रभावित कर सकते हैं, तीन सबसे महत्वपूर्ण लोगों पर विचार करना महत्वपूर्ण है - नकदी प्रवाह और जोखिम, वापसी की बाजार दर, और ब्याज दर।

नकदी प्रवाह और जोखिम

निवेश से जुड़े अपेक्षित नकदी प्रवाह उचित छूट दर का निर्धारण करने के लिए एक महत्वपूर्ण संकेतक प्रदान करते हैं। अनुमानित नकदी प्रवाह से जुड़ा जोखिम जितना अधिक होगा, छूट दर उतनी ही अधिक होगी। इसलिए, छूट दर की गणना करते समय नकदी प्रवाह अनिश्चितता को ध्यान में रखा जाना चाहिए।

बाज़ार की वापसी दर

वापसी की बाजार दर, जिसे इक्विटी की लागत के रूप में भी जाना जाता है, उचित छूट दर को प्रभावित करने वाला एक और महत्वपूर्ण कारक है। चूंकि इक्विटी की लागत बाजार की औसत वापसी दर को दर्शाती है, इसलिए यह विचार करना महत्वपूर्ण है कि छूट दर का निर्धारण यह सुनिश्चित करने के लिए कि अपेक्षित वापसी दर यथार्थवादी है।

ब्याज दर

वर्तमान ब्याज दर, या ऋण की लागत, छूट दर का निर्धारण करते समय भी ध्यान में रखा जाना चाहिए। यह सुनिश्चित करने के लिए कि छूट दर पूंजी की अवसर लागत को सही ढंग से दर्शाती है, इस गणना में वर्तमान ब्याज दर पर विचार करना महत्वपूर्ण है।

कुल मिलाकर, कई कारक हैं जिन पर छूट दर की गणना करते समय विचार करने की आवश्यकता है डीसीएफ विश्लेषण। नकदी प्रवाह और जोखिम, वापसी की बाजार दर और ब्याज दर पर विचार करना महत्वपूर्ण है, क्योंकि इन तीन कारकों का किसी दिए गए निवेश के लिए उचित छूट दर पर महत्वपूर्ण प्रभाव पड़ता है।

पूंजी की भारित औसत लागत है

कैपिटल (WACC) की भारित औसत लागत वापसी की दर का निर्धारण करने के लिए एक विधि है जो एक कंपनी को अपने निवेशकों को उनके निवेश में दिए गए जोखिम के लिए क्षतिपूर्ति करने के लिए प्रदान करने की उम्मीद है। WACC की गणना करने की प्रक्रिया में एक महत्वपूर्ण भूमिका निभाता है छूट की दर जो एक रियायती नकदी प्रवाह में उपयोग की जाती है (DCF) विश्लेषण।

परिभाषा

WACC विभिन्न प्रकार की पूंजी की लागत का एक भारित औसत है जो कंपनी अपने संचालन को वित्त करने के लिए उपयोग करती है। यह आमतौर पर कंपनी की पूंजी की कुल लागत को प्रतिबिंबित करने और किसी दिए गए समय में फर्म में पूंजी संरचना को प्रतिबिंबित करने के लिए डिज़ाइन किया गया है। यह आमतौर पर एक प्रतिशत के रूप में दर्शाया जाता है और फर्म के कुल परिसंपत्ति आधार से गुणा किया जाता है।

छूट दर गणना में उपयोग करें

DCF मॉडल के लिए एक इनपुट के रूप में, WACC का उपयोग छूट दर की गणना करने के लिए किया जाता है। छूट दर एक व्यवसाय के लिए पूंजी की लागत का प्रतिनिधित्व करती है, और डीसीएफ विश्लेषण का उपयोग इसके भविष्य के नकदी प्रवाह के आधार पर व्यवसाय के आंतरिक मूल्य का अनुमान लगाने के लिए किया जाता है। किसी कंपनी के जोखिम प्रोफ़ाइल में अंतर और संभावित निवेशों के कथित जोखिमों को प्रतिबिंबित करने के लिए छूट दर को समायोजित किया जाना चाहिए। यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि छूट की दर कंपनी की पूंजी की लागत के साथ भ्रमित नहीं होनी चाहिए।

WACC की गणना

WACC आमतौर पर पूंजी संरचना में अपने संबंधित प्रतिशत द्वारा पूंजी के प्रत्येक फर्म के स्रोतों को भारित करके गणना की जाती है। WACC की गणना करने का सूत्र निम्नानुसार है: WACC = (E/V) x (1-TC) x re + (d/v) x rd x (1-tc), जहां E फर्म की इक्विटी का बाजार मूल्य है, V फर्म की पूंजी संरचना का मूल्य है, टीसी कॉर्पोरेट कर की दर है, फिर से इक्विटी की लागत है, डी फर्म के ऋण का बाजार मूल्य है, और आरडी ऋण की कर-कर लागत है।

यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि WACC की गणना एक जटिल प्रक्रिया है और इसकी गणना करते समय केवल एक पेशेवर वित्तीय सलाहकार से परामर्श किया जाना चाहिए। इसके अलावा, WACC की गणना करते समय सबसे अद्यतित जानकारी का उपयोग करना महत्वपूर्ण है क्योंकि यह DCF विश्लेषण में उपयोग की जाने वाली छूट दर को भौतिक रूप से बदल सकता है।

वास्तविक जोखिम मुक्त दर

जोखिम-मुक्त दर अमेरिकी ट्रेजरी उपकरणों जैसे कि ट्रेजरी बिल और विभिन्न परिपक्वताओं के ट्रेजरी बांड पर वर्तमान रिटर्न है। यह एक बेंचमार्क है जिसका उपयोग कंपनी की क्षमता का आकलन करने के लिए किया जाता है, जो अपने ऋण दायित्वों की सेवा के लिए आवश्यक है।

जोखिम-मुक्त दर की परिभाषा

जोखिम-मुक्त दर अमेरिकी ट्रेजरी बिल जैसे जोखिम-मुक्त सरकारी प्रतिभूतियों में निवेश से प्राप्त रिटर्न की एक काल्पनिक दर है। यह वापसी की दर है निवेशकों को अर्जित करने की उम्मीद हो सकती है यदि वे अपने पैसे को जोखिम-मुक्त निवेश में निवेश करते हैं जैसे कि यूएस ट्रेजरी बिल जिनके पास डिफ़ॉल्ट की कोई संभावना नहीं थी। भविष्य के नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य की गणना करते समय एक जोखिम-मुक्त दर का उपयोग किया जाता है।

वास्तविक जोखिम-मुक्त दर कैसे खोजें

वास्तविक जोखिम-मुक्त दर वापसी की दर है जो निवेशक मौजूदा वातावरण में अर्जित कर सकते हैं, सभी मुद्रास्फीति के दबाव, करों और अन्य बाजार की गतिशीलता खेल में। वास्तविक जोखिम-मुक्त दर की गणना करने के लिए, मुद्रास्फीति, करों और अन्य बाजार की गतिशीलता में परिवर्तन को प्रतिबिंबित करने के लिए नाममात्र दर को समायोजित किया जाना चाहिए। यहां वास्तविक जोखिम-मुक्त दर निर्धारित करने के लिए कदम हैं:

• अत्यधिक तरल ट्रेजरी बॉन्ड पर वर्तमान उपज का पता लगाएं।
• उपभोक्ता मूल्य सूचकांक द्वारा मापा गया मुद्रास्फीति को ध्यान में रखने के लिए उपज को समायोजित करें।
• दर को और समायोजित करके करों के लिए खाता।
• किसी भी बाजार आंदोलनों के लिए खाता, जैसे कि ब्याज दरों में परिवर्तन, जो बांड की कीमत को प्रभावित कर सकता है।
• वास्तविक जोखिम-मुक्त दर की गणना करें।

इक्विटी जोखिम प्रीमियम की गणना

DCF विश्लेषण के लिए छूट दर की गणना करते समय, आपको इक्विटी रिस्क प्रीमियम (ERP) को निर्धारित करने की आवश्यकता होती है, क्योंकि इस घटक का आपके निवेश से अपेक्षित रिटर्न पर प्रभाव पड़ेगा। जैसे, प्रदर्शन करते समय ईआरपी की परिभाषा, गणना और उपयोग को समझना महत्वपूर्ण है डीसीएफ विश्लेषण.

परिभाषा

इक्विटी रिस्क प्रीमियम को निवेशकों द्वारा अपेक्षित अतिरिक्त रिटर्न के रूप में परिभाषित किया गया है, जो कि रिटर्न-फ्री सरकारी बॉन्ड में निवेश करके अपेक्षित हो सकते हैं। यह अतिरिक्त रिटर्न इक्विटी निवेश से जुड़े उच्च संभावित जोखिम के लिए निवेशकों को क्षतिपूर्ति करने में मदद करता है।

गणना

ईआरपी की गणना अपेक्षित इक्विटी रिटर्न से जोखिम-मुक्त दर को घटाकर की जाती है। जोखिम-मुक्त दर आमतौर पर 10 साल के ट्रेजरी बॉन्ड के जोखिम-मुक्त दर से ली जाती है और अपेक्षित इक्विटी रिटर्न ऐतिहासिक औसत रिटर्न डेटा के आधार पर निर्धारित किया जाता है।

छूट दर गणना में उपयोग करें

ईआरपी की गणना होने के बाद, इसका उपयोग छूट में किया जा सकता है दर गणना। ऐसा करने के लिए, इक्विटी निवेश पर अपेक्षित (लागत) रिटर्न प्राप्त करने के लिए ईआरपी को जोखिम-मुक्त दर में जोड़ें। इस आंकड़े को तब DCF विश्लेषण में छूट दर के रूप में उपयोग किया जाता है।

आकार प्रीमियम की गणना

DCF विश्लेषण के लिए छूट दर की गणना करते समय आकार प्रीमियम एक महत्वपूर्ण कारक है। आकार प्रीमियम छोटी कंपनियों से जुड़ा एक जोखिम प्रीमियम है और इसका उपयोग छोटी कंपनियों में निवेश से जुड़े उच्च जोखिम के लिए किया जाता है। कुल छूट दर पर पहुंचने के लिए आकार प्रीमियम को जोखिम मुक्त दर में जोड़ा जाता है।

परिभाषा

आकार प्रीमियम, जिसे छोटे-फर्म प्रभाव के रूप में भी जाना जाता है, को लार्ज-कैप शेयरों पर स्मॉल-कैप की अतिरिक्त वापसी के रूप में परिभाषित किया गया है, जिसे बाजार दक्षता के पारंपरिक सिद्धांतों द्वारा समझाया नहीं जा सकता है। आकार प्रीमियम उत्पन्न होता है क्योंकि छोटी फर्मों में बड़ी फर्मों की तुलना में उनके साथ उच्च जोखिम होता है। यह उच्च जोखिम उनके स्टॉक की कीमतों में परिलक्षित होता है और इस प्रकार, जोखिम की भरपाई करने के लिए, स्मॉल-कैप शेयरों को उच्च रिटर्न प्रदान करने की उम्मीद है।

गणना

आकार प्रीमियम की गणना स्मॉल-कैप इंडेक्स रिटर्न से लार्ज-कैप इंडेक्स रिटर्न को घटाकर की जाती है। इस मूल्य को जोखिम-मुक्त दर में जोड़ा जाता है ताकि छूट दर का उपयोग किया जा सके डीसीएफ विश्लेषण.

छूट दर गणना में उपयोग करें

आकार प्रीमियम का उपयोग छोटी कंपनियों से जुड़े जोखिम का अनुमान लगाने के लिए किया जाता है और डीसीएफ विश्लेषण में उपयोग की जाने वाली छूट दर की गणना करने के लिए जोखिम-मुक्त दर में जोड़ा जाता है। आकार प्रीमियम को यह सुनिश्चित करने के लिए जोड़ा जाता है कि छूट दर छोटी कंपनियों से जुड़े बढ़े हुए जोखिम को दर्शाती है।

• DCF विश्लेषण के लिए छूट दर पर पहुंचने के लिए आकार प्रीमियम को जोखिम-मुक्त दर में जोड़ा जाता है।
• आकार प्रीमियम की गणना स्मॉल-कैप इंडेक्स रिटर्न से लार्ज-कैप इंडेक्स रिटर्न को घटाकर की जाती है।
• छोटी कंपनियों में निवेश से जुड़े उच्च जोखिम के लिए आकार प्रीमियम का उपयोग किया जाता है।

निष्कर्ष

डीसीएफ मॉडल में छूट दर गणना से जुड़े संभावित अस्थिरता को देखते हुए, परिणामों की सटीकता सुनिश्चित करने के लिए प्रभावी तरीकों का उपयोग करना महत्वपूर्ण है। कई तरीकों को नियोजित किया जा सकता है, जिसमें आंतरिक इनपुट और आर्थिक डेटा का उपयोग, साथ ही आमतौर पर नियोजित छूट दर औसत शामिल है।

तरीकों का सारांश

छूट दर गणना का अधिकांश हिस्सा बाजार के इनपुट से लिया गया है, जिसमें आंतरिक इनपुट एक माध्यमिक भूमिका निभाते हैं। गणना में कई बाजार आदानों को नियोजित किया जा सकता है, जिसमें वापसी की आवश्यक दर, पूंजी की भारित औसत लागत, पूंजी की मिश्रित लागत, साथ ही साथ अन्य शामिल हैं। आंतरिक स्रोतों का उपयोग भी किया जा सकता है, जिसमें कंपनी का ऐतिहासिक प्रदर्शन, संपत्ति और ऋण का मूल्य और कोर ऑपरेशनल मैट्रिक्स शामिल हैं। इसके अतिरिक्त, उद्योग-आधारित औसत का उपयोग उचित छूट दर स्तर निर्धारित करने के लिए किया जा सकता है।

सटीक गणना का लाभ

एक अच्छी तरह से गणना की गई छूट दर एक सफल हो सकती है डीसीएफ विश्लेषण, वित्तीय राज्य और एक कंपनी के भविष्य के प्रदर्शन में अधिक सटीक अंतर्दृष्टि प्रदान करना। सटीक छूट दर गणना दीर्घकालिक निवेश निर्णयों, लाभप्रदता अनुमानों में वृद्धि और पूंजी बाजारों तक पहुंच के संदर्भ में बेहतर परिणाम दे सकती है।

निष्कर्ष में, सटीक डीसीएफ विश्लेषण परिणाम उत्पन्न करने के लिए उचित तरीकों और तकनीकों का पालन किया जाना चाहिए। डीसीएफ विश्लेषण में उपयोग की गई छूट दर को तैयार करते समय बाजार इनपुट, आंतरिक स्रोतों और उद्योग के औसत का उपयोग करना महत्वपूर्ण है।