7 خطوات لحساب تقييم DCF

مقدمة

تقييم التدفق النقدي المخصوم (DCF) هو طريقة لتقييم الشركة بناءً على توقعات التدفقات النقدية المستقبلية المتوقعة. ومن خلال خصم هذه التدفقات النقدية إلى قيمتها الحالية، يمكن للمستثمرين تقييم ما إذا كان الاستثمار جديرا بالاهتمام.

تعتبر تقييمات DCF مهمة للمستثمرين لأنها توفر فهمًا تحليليًا لفرصة الاستثمار. ويمكن استخدامها لتقييم ما إذا كانت المكافأة المحتملة من الاستثمار في الشركة كافية مقارنة بمخاطر الخسارة. على سبيل المثال، يمكن استخدامه لمقارنة استثمارين محتملين وتحديد الخيار الأفضل.

في منشور المدونة هذا، سنوضح الخطوات السبع اللازمة لحساب تقييم التدفقات النقدية المخصومة.

إعداد التوقعات المالية

في الخطوة الثانية من تقييم التدفق النقدي المخصوم (DCF)، يحتاج المرء إلى الاستعداد التوقعات المالية تمثل التدفقات النقدية المستقبلية للشركة. يمكن أن يتضمن ذلك إجراء بحث كبير ومعالجة الأرقام، ولكن من المهم للغاية ضمان دقة التوقعات.

افتراضات المدخلات اللازمة للتوقعات

الخطوة الأولى في إعداد التوقعات المالية هي بناء الافتراضات اللازمة. وهذا يتطلب إجراء أبحاث السوق الخارجية من خلال جمع البيانات من الصناعة والتحليل التنافسي، بالإضافة إلى التحقيق الداخلي في مبيعات الشركة وتكاليف التشغيل. تتيح كل هذه البيانات للمحلل أن يكون لديه فهم للأعمال والصناعة وتسمح له ببناء الافتراضات المناسبة لتوقعاته المالية.

تطوير تنبؤ قوي

بمجرد بناء الافتراضات ووضعها، يمكن تطوير التوقعات المالية نفسها. اعتمادًا على التفاصيل التي يطلبها المحلل، يمكن أن تتراوح النماذج من البسيط إلى المعقد. ومع ذلك، بالنسبة لمعظم أطر تقييم التدفقات النقدية المخصومة، يجب أن يهدف المحلل بشكل مثالي إلى مراعاة العديد من العوامل، مثل ورقة التوازن المتطلبات وحجم السوق ونمو المبيعات. ومن خلال أخذ هذه المكونات المختلفة في الاعتبار، يمكن للمحلل بناء نموذج تنبؤ قوي.

• جمع الصناعة والاستخبارات التنافسية
• تلقي مدخلات الأعمال من أصحاب المصلحة
• ضبط الافتراضات لتتناسب مع الواقع
• حساب التوقعات المالية من المبيعات والتكاليف والاستثمارات
• تشغيل عمليات المحاكاة لسيناريوهات النمو المختلفة
• إجراء تحليل الحساسية للتقلبات في النمو
• اختبار دقة الافتراضات من خلال تشغيل السيناريوهات

تقدير التدفقات النقدية الحرة

يمكن أن يكون حساب تقييم التدفق النقدي المخصوم (DCF) عملية معقدة. للبدء في عملية هذا النوع من التقييم، من المهم إجراء تقدير دقيق للتدفقات النقدية الحرة التي يمكن توقعها من موضوع التحليل.

التدفقات النقدية المستقبلية للمشروع

الخطوة الأولى في تقييم التدفقات النقدية المخصومة تتمثل العملية في توقع التدفقات النقدية المستقبلية للشركة أو الأصول التي يتم تقييمها. وهذا يعني إنشاء توقعات للتدفقات النقدية الداخلة والخارجة المرتبطة بالأعمال أو الأصول. على الرغم من أنه قد يكون من الصعب توقع التدفقات النقدية المستقبلية، إلا أن هناك العديد من التقنيات التي يمكن استخدامها لإنشاء توقعات دقيقة يمكن استخدامها لحساب التدفقات النقدية المخصومة.

تطوير عملية تقييم المخاطر

بالإضافة إلى توقعات التدفق النقدي الدقيقة، من المهم مراعاة المخاطر المرتبطة بالتوقعات. اعتمادًا على نوع الاستثمار الذي يتم القيام به ومستوى عدم اليقين المرتبط به، يمكن أن تشمل عملية تقييم المخاطر طرقًا مثل تحليل الحساسية، وتحليل السيناريو، ومحاكاة مونت كارلو. من خلال تقييم المخاطر المختلفة المرتبطة تحليل التدفقات النقدية المخصومة واتخاذ خطوات لتقليلها، يمكن للمستثمرين اتخاذ قرارات أكثر استنارة.

إنشاء دقيقة يتطلب تقييم التدفقات النقدية المخصومة تقدير التدفقات النقدية المستقبلية وتقييم المخاطر المرتبطة بها. ومن خلال تخصيص الوقت الكافي لتخطيط التدفق النقدي بدقة وتطوير عملية تقييم المخاطر لتقليل عدم اليقين، يمكن للمستثمرين اتخاذ قرارات مستنيرة عند تقييم الاستثمارات المحتملة.

تقدير القيمة النهائية

من أجل حساب تقييم التدفق النقدي المخصوم (DCF) بدقة، يجب تقدير القيمة النهائية. سيساعدك هذا على تحديد القيمة الحالية للتدفقات النقدية المقدرة في الفترة النهائية.

حدد الطريقة المناسبة

ويشيع استخدام نموذج جوردون للنمو المعدل حسب التضخم لتقدير القيمة النهائية. يفترض النموذج معدل نمو ثابت للتدفقات النقدية بعد الفترة النهائية ويستخدم لحساب قيمة الشركة إلى الأبد.

تقدير التدفقات النقدية المستقبلية

عند تقدير التدفقات النقدية المستقبلية، ستحتاج إلى مراعاة عدة عوامل، بما في ذلك على سبيل المثال لا الحصر ما يلي:

• معدل نمو الأسواق القائمة
• الدخول إلى أسواق جديدة
• كفاءة التكلفة والربحية
• توافر التقنيات أو العمليات الجديدة

يجب عليك أيضًا مراعاة العوامل التي قد تؤثر على نمو الإيرادات والتدفقات النقدية، مثل التضخم أو تقلبات الصناعة أو تشبع السوق.

5. حساب معدل الخصم

الخطوة التالية في الحوسبة أ تقييم DCF هو حساب معدل الخصم. يتم استخدام معدل الخصم لتحويل التدفقات النقدية المستقبلية إلى قيم حالية. وهو يعكس معدل العائد الذي يجب على الشركة تحقيقه لتوفير مستوى معين من العائد للمستثمرين. يمكن أن يكون معدل الخصم هو تكلفة رأس مال الشركة، أو متغير خاص بالأصل أو العمل، أو معدل يحدده السوق.

أ. تحديد معدل العائد المطلوب

الخطوة الأولى في تحديد معدل الخصم هي تحديد معدل العائد المطلوب. وينبغي أن يعكس هذا المعدل مستوى العائد المطلوب من قبل المستثمرين نظرا لمخاطر الاستثمار. وينبغي أن يكون معدل العائد المطلوب أعلى من الاستثمارات المكافئة الخالية من المخاطر، مثل السندات الحكومية، حيث سيحتاج المستثمرون إلى عائد إضافي للتعويض عن المخاطر المرتبطة بالاستثمار.

ب. حساب المتوسط ​​المرجح لتكلفة رأس المال

بعد ذلك، يمكن حساب المتوسط ​​​​المرجح لتكلفة رأس المال (WACC). المتوسط ​​المرجح لتكلفة رأس المال هو التكلفة بعد خصم الضرائب لتمويل عمليات الشركة واستثماراتها الرأسمالية. وهو يأخذ في الاعتبار الديون وحقوق الملكية التي تمتلكها الشركة، فضلا عن المزايا الضريبية المرتبطة بها. لحساب المتوسط ​​المرجح لتكلفة رأس المال، يجب تحديد تكلفة الدين وتكلفة حقوق الملكية، ثم ترجيحها وفقًا لنسبة الدين وحقوق الملكية لدى الشركة.

• تكلفة الدين: هذه هي تكلفة الفائدة على أي دين على الشركة.
• تكلفة حقوق الملكية: هذا هو العائد الذي يطلبه المساهمون من حقوق ملكية الشركة.

حساب قيمة حقوق الملكية

الخطوة السادسة في تقييم التدفق النقدي المخصوم (DCF) هي حساب قيمة حقوق الملكية. للقيام بذلك، مجموع يجب إضافة التدفقات النقدية المخصومة معًا وقيمة المؤسسة يجب تقديرها.

إضافة التدفقات النقدية المخصومة

وباستخدام التدفقات النقدية الحرة المحسوبة في كل فترة، يحدد إجمالي التدفق النقدي المخصوم بالمتوسط ​​المرجح لتكلفة رأس المال (WACC) إجمالي التدفقات النقدية المخصومة (TDFC). تشير هذه القيمة إلى مجموع التدفقات النقدية التي يجب أن تحصل عليها الشركة لتساوي أو تتجاوز قيمة الاستثمار.

تقدير قيمة المؤسسة

من TDFC يمكن حساب قيمة المؤسسة (EV). EV هو مجموع تكلفة حقوق الملكية والديون المأخوذة لتوليد التدفقات النقدية المخصومة. ويتم ذلك عن طريق طرح صافي الدين من مؤسسة TDFC.

على سبيل المثال، إذا كان المجموع التدفقات النقدية المخصومة تم حسابها لتكون 320 مليونًا و250 مليونًا صافي الدين، وقيمة المؤسسة التجارية هي 70 مليونًا.

لحساب قيمة حقوق الملكية يجب طرح EV من صافي الدين. في هذا المثال، ستكون قيمة حقوق الملكية 70 مليونًا ناقص 250 مليونًا، أي -180 مليونًا.

خاتمة

تقييم التدفقات النقدية المخصومة هي أداة مفيدة للمستثمرين لأنها توفر رؤية شاملة لأداء الشركة وإمكاناتها. فهو يتيح للمستثمرين النظر في كل من البيانات المالية التاريخية والمتوقعة للوصول إلى القيمة الحقيقية للشركة. إن فهم هذه العملية وتطبيق الحسابات والافتراضات اللازمة بشكل صحيح هو المفتاح للوصول إلى تقييم دقيق لتدفقات التدفقات النقدية.

وبعد إلقاء نظرة على الخطوات السبع ل حساب تقييم DCF، من المهم أن نتذكر أن دقة تقييم التدفقات النقدية المخصومة تعتمد على افتراضاتها. يأتي التخفيف من هذه المخاطر من خلال اتباع نهج مدروس وواقعي لإنشاء هذه الافتراضات بناءً على سياق الشركة.

تلخيص أهمية تقييم التدفقات النقدية المخصومة

تعد DCF أداة مهمة للمستثمرين لأنها يمكن أن تساعدهم على اتخاذ قرارات أكثر استنارة وتوفير مقياس تنبؤي لقيمة الشركة. من خلال أخذ الوقت الكافي لتحليل توقعات الشركة للأداء المستقبلي، بالإضافة إلى أدائها التاريخي، أ تقييم التدفقات النقدية المخصومة يمكن أن توفر للمستثمرين منظورًا كاملاً حول القيمة الحقيقية للشركة.

تحليل دقة النتائج.

دقة أ تقييم التدفقات النقدية المخصومة يمكن أن تتأثر بافتراضاتها، والتي يمكن أن تتراوح من معدل الخصم إلى معدل نمو الإيرادات. يمكن أن يؤدي استخدام الافتراضات غير الدقيقة لسياق الشركة المحدد إلى نتيجة غير دقيقة. وبالتالي، من المهم مراعاة تفاصيل الشركة عند إنشاء هذه الافتراضات لضمان دقة التقييم.