ما هي سلسلة Cap Table وكيف تختلف عن الأنواع الأخرى؟

مقدمة

يشير مصطلح "جدول الحد الأقصى للسلسلة أ" إلى السجل طويل الأجل لملكية أسهم الأوراق المالية للشركة. يتم استخدامه لتتبع المساهمين وحصص ملكيتهم وسعر السهم. يعد جدول الحد الأقصى، وهو اختصار لـ "جدول الرسملة"، ضروريًا لأي شركة تقوم بجمع الأموال. إنه ملخص لجميع جولات التمويل للشركة من المستوى الأولي إلى الجولة الحالية.

سلسلة أ جدول الحد الأقصى هو نوع من جدول الحد الأقصى الذي يتم إنشاؤه بعد الشركة أكملت طرحًا عامًا أوليًا أو استثمارًا في الأسهم يتطلب من الشركة إصدار أسهم الشركة.

نظرة عامة على جدول الحد الأقصى

السلسلة أ يتضمن جدول الحد الأقصى حقوق الملكية المالكين، عدد الأسهم، سعر السهم، والتقييم. إنها الطريقة الأكثر دقة لتتبع ملكية الأسهم الخاصة بك وتصورها ويمكن استخدامها لضبط التغييرات في هيكل الملكية. كما أنه مفيد في حساب التخفيف، وفهم تركيز الملكية، ومعرفة من هم أصحاب الأسهم.

إنها من المهم أن نفهم كيف يمكن لجدول الحد الأقصى من السلسلة A يختلف عن الأنواع الأخرى من جداول الغطاء. يلخص جدول القيمة الأولية ملكية أسهم المستثمرين الأساسيين عند تأسيس الشركة لأول مرة. وهي لا تشمل الأسهم التي تم منحها خلال زيادة السلسلة أ. وبالمثل، لا يتضمن جدول الحد الأقصى للسلسلة ب الأسهم الواردة في السلسلة أ.

أساسيات جدول السلسلة A

أ جدول الحد الأقصى هو مستند يسرد المستثمرين والتفاصيل ذات الصلة برأس المال الاستثماري جولة جمع التبرعات. ويشار إليه أحيانًا باسم سجل المساهمين أو شهادة الملكية. في تمويل رأس المال الاستثماري (VC)، يغطي جدول رأس المال من السلسلة A عادةً الجولة الكبيرة الأولى من جمع الأموال، ويتم استخدامه لتتبع ملكية الشركة.

في نهاية جولة جمع أموال رأس المال الاستثماري، يتم تسجيل تفاصيل المساهمين الجدد وفئاتهم وعدد الأسهم التي يمتلكونها ونوع الأسهم التي يمتلكونها والمبالغ المستثمرة وحقوق التصويت المرتبطة بهم جميعًا في السلسلة A Cap طاولة.

فئات المستثمرين الرئيسية

تتضمن الفئات الرئيسية للمستثمرين في جدول الحد الأقصى عادةً ما يلي:

• المؤسسون - الأشخاص الذين أسسوا الشركة (إن وجد).
• المستثمرون في المرحلة المبكرة - عادةً ما يكونون إما الأصدقاء والعائلة، أو الملائكة، أو أصحاب رأس المال المغامر، ويشملون جولات التمويل الأولية والمشاريع وجولات التمويل الأخرى.
• المستثمرون الخارجيون - المستثمرون المحتملون بعد الجولة الأولى.
• الموظفون والمستشارون - الموظفون، الذين قد يتم منحهم خيارات الأسهم، والمستشارين، الذين قد يتم منحهم أوامر.

الهيكل المشترك

البنية المشتركة لجدول Series A Cap هي جدول بيانات. يجب أن يتضمن جدول البيانات هذا معلومات مثل فئات الأسهم المختلفة وحقوق التصويت المرتبطة بها، والمستثمرين الأفراد، وعدد الأسهم والخيارات لكل مستثمر، والبيانات الأخرى ذات الصلة.

يعد جدول الحد الأقصى مصدرًا مهمًا لأصحاب رأس المال الاستثماري خلال مراحل التمويل المبكرة. فهو يساعدهم على تتبع هيكل ملكية الشركة الناشئة والتأكد من أن جميع المشاركين على علم بحالة الملكية.

هل تختلف حقوق الملكية عبر المراحل؟

يمكن أن تختلف أسهم كل مستثمر في جدول رأس المال من السلسلة A بشكل كبير اعتمادًا على مرحلة تمويل رأس المال الاستثماري. على سبيل المثال، خلال الجولة التأسيسية، عادةً ما يمتلك المؤسسون غالبية أسهم الشركة الناشئة. مع نمو الشركة الناشئة وجذب المزيد من المستثمرين، قد تنخفض حقوق ملكية هؤلاء المؤسسين عند مشاركتها مع مستثمرين جدد. وبحلول جولة السلسلة أ، سيمتلك هؤلاء المستثمرون جزءًا أصغر من الشركة، مما يفسح المجال للمستثمرين الخارجيين.

تساعد جداول رأس المال من السلسلة A المستثمرين على البقاء على اطلاع بحصص ملكيتهم الفردية، بالإضافة إلى المبلغ الإجمالي للأسهم في الشركة. وهذا يساعدهم على اتخاذ قرارات أكثر استنارة بشأن ما إذا كانوا سيستثمرون في شركة ناشئة معينة أم لا.

اعتبارات إضافية

عند مناقشة جداول السلسلة A، هناك اعتبارات إضافية يجب أخذها في الاعتبار قبل التوصل إلى اتفاق. من المهم أن تكون على دراية بالحقوق وقوة التصويت لكل مستثمر، بالإضافة إلى التغييرات التي قد تحدث في حقوق الملكية أو التقييم على مدار فترة الاستثمار. بالإضافة إلى ذلك، ينبغي أيضًا أن يؤخذ سعر تنفيذ الورقة المالية في الاعتبار بالنسبة لجولة السلسلة A.

حقوق وقوة التصويت للمستثمرين

عند تشكيل السلسلة أ طاولة كابمن المهم مراعاة الحقوق وقوة التصويت لكل مستثمر. سيؤدي ذلك إلى إعلام عملية صنع القرار والتأكد من أن جميع المستثمرين على نفس الصفحة عندما يتعلق الأمر بالقرارات المتعلقة بالشركة. بالإضافة إلى ذلك، فإن فهم قوة التصويت لكل مستثمر سيوفر لمحة سريعة عن هيكل ملكية الشركة.

التحولات في الأسهم والتقييم

ومن المهم أيضًا النظر في كيفية تغير حقوق ملكية الشركة وتقييمها على مدار فترة الاستثمار. سيوفر هذا أساسًا لرسم أي تغييرات قد تحدث والتي قد تؤثر على ملكية الشركة. ومن المهم أيضًا التأكد من أن جميع المستثمرين على دراية بأي تغييرات محتملة من أجل حماية استثماراتهم.

سعر الإضراب

وأخيرًا، ينبغي أيضًا أن يؤخذ سعر تنفيذ الورقة المالية في الاعتبار بالنسبة لجولة السلسلة "أ". سيوفر سعر الإضراب تقييمًا أوليًا للشركة، ويمكن استخدامه لتقييم أداء أسهم الشركة بمرور الوقت. على سبيل المثال، إذا كان سعر الإضراب أقل من سعر السوق الحالي، فقد يعني ذلك أن أداء الشركة جيد وأن قيمة السهم تتزايد.

يعد فهم حقوق المستثمرين وقوتهم التصويتية، وتغيرات الأسهم والتقييم، وسعر الإضراب أمرًا ضروريًا عند إنشاء جدول Series A Cap. يمكن أن تؤثر كل هذه الاعتبارات على هيكل الملكية العام للشركة ويجب أخذها بعين الاعتبار لضمان جولة استثمارية ناجحة.

المستثمرون في سلسلة A Cap Table

"Series A Cap Table" هي قائمة المستثمرين في الجولة A من استثمارات الشركة. ويبين النسبة المئوية لملكية كل مستثمر، والفرق في الملكية بين المؤسسين والمستثمرين الخارجيين، وتوقعات واحتمالات الدفع.

نسبة الملكية

تعتمد نسبة ملكية كل مستثمر على مقدار الأموال التي استثمرها في الشركة. يوفر جدول Series A Cap رؤية واضحة لمن يملك حجم الشركة. وهذه المعلومات مهمة في تحديد كيفية توزيع سلطة اتخاذ القرار. كما أن لها آثارًا على الأرباح واعتبارات مالية أخرى.

الفرق بين المؤسسين والمستثمرين الخارجيين

قد يتمتع مؤسسو الشركة بمستوى ملكية أعلى بكثير من المستثمرين الخارجيين. وهذا يعكس حقيقة أن المؤسسين قد استثمروا قدرًا كبيرًا من الوقت والجهد والموارد من أجل إطلاق العمل. ومع ذلك، قد يكون المستثمرون الخارجيون على استعداد لتحمل مخاطر أعلى لاحتمال الحصول على مكافآت مستقبلية.

توقعات الدفع والاحتمالات

يوفر جدول Series A Cap أيضًا إشارة إلى العوائد المتوقعة للمستثمرين. ويعتمد ذلك على تقييم الشركة وقت الاستثمار ونسبة ملكية المستثمر. كما يوضح أيضًا احتمالية تحقيق الشركة لحدث سيولة وحصول المستثمرين على مكافآتهم.

ما الذي تم تعديله مع طاولة الحد الأقصى المستديرة التالية؟

قبل أن تتمكن الشركة الناشئة من البدء في جمع الأموال للجولة الأولى أو الاستثمار الأحدث، يحتاج أصحاب المصلحة الحاليون إلى فهم ما سيتغير في جدول الحد الأقصى مع الجولة الجديدة. يتم تعديل جدول الحد الأقصى بثلاث طرق رئيسية: تخفيف المساهمين الحاليين، ومجموعات الخيارات، وتعديلات تقييمات ما قبل المال وما بعده.

تخفيف المساهمين الحاليين

عندما يتم جمع جولة جديدة من الاستثمارات، سيتم تخفيف المؤسسين وجميع المستثمرين الحاليين بما يتناسب مع ملكيتهم الحالية. ويتم ذلك لتجنب منح المستثمرين الجدد السيطرة على الشركة قبل أن تتاح لجميع أصحاب المصلحة فرصة عادلة ليكونوا جزءًا من النمو المستقبلي. ولهذا السبب، تنخفض النسبة المئوية الإجمالية لملكية الجميع، بما في ذلك الفريق المؤسس، عند إضافة استثمارات جديدة.

حمامات الخيار

مجمع الخيارات عبارة عن مجموعة إضافية من الأسهم التي يخصصها أصحاب رؤوس الأموال الاستثمارية، وعادة ما تكون مخصصة لمكافأة وتحفيز الموظفين الرئيسيين مثل الفريق التنفيذي والقيادة على مستوى الإدارة. يتم تحديث جدول الحد الأقصى للشركة لإظهار مجموعة الأسهم المضافة حديثًا وحساب التخفيف الإضافي من المجمع.

تقييمات ما قبل النقود وما بعد النقود

التقييم المسبق للمال هو سعر الشركة قبل جمع أموال جديدة. التقييم اللاحق للنقود هو السعر بعد إضافة الاستثمارات الجديدة، ويأخذ في الاعتبار مجموع رأس المال الموجود مسبقًا وقيمة الاستثمارات الجديدة. وهذا يمكن أن يؤدي إلى ارتفاع قيمة الأسهم الحالية مع دخول استثمارات جديدة، حتى في ضوء التخفيف الإضافي.

6. ما يجب القيام به في التخطيط لجدول الحد الأقصى

يتطلب إعداد جدول الحد الأقصى تخطيطًا ودراسة مكثفة. قبل البدء، من المهم طلب المشورة القانونية والمحاسبية لفهم عملية الاستثمار والتأكد من امتثال المعلومات لجميع اللوائح ذات الصلة. ومن المهم أيضًا أن تكون على علم جيد بالقواعد واللوائح التي وضعتها هيئة الأوراق المالية والبورصات.

أ. النظر في المشورة القانونية والمحاسبية

للتأكد من الدقة و نجاح جدول الغطاءفمن المفيد طلب المشورة القانونية والمحاسبية. يمكن للمحامي إرشادك خلال العملية والتأكد من أن جميع المستندات تتماشى مع اللوائح الحالية. سيتأكد المحاسب من دقة المعلومات المالية، ويقدم التوجيه المالي، ويساعدك على إنشاء أداة تنبؤ دقيقة. كما يوفر العمل مع متخصص قانوني أو محاسبي نظرة ثاقبة حول الآثار الضريبية المحتملة وخيارات التمويل وحقوق المستثمرين.

ب. فهم لوائح هيئة الأوراق المالية والبورصات

إنها من المهم فهم لوائح هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) التي تنطبق على جداول الحد الأقصى وأنواع أخرى من الأوراق المالية. ويجب على الجميع الالتزام بقواعد هيئة الأوراق المالية والبورصة فيما يتعلق بالعروض الخاصة للأوراق المالية وعملية التسجيل. تطلب هيئة الأوراق المالية والبورصات من الشركات إصدار وثائق إفصاح للمستثمرين، والتي تحدد مخاطر الاستثمار وتقدم نظرة عامة على البيانات المالية للشركة. من المهم أيضًا أن تكون على دراية بأنظمة مكافحة الاحتيال وأن تكون قادرًا على الإجابة على أي أسئلة قد تكون لدى المستثمرين المحتملين.

• يجب تقديم النموذج D إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات عند إجراء عرض خاص للأوراق المالية.
• ويجب إصدار وثائق الإفصاح للمستثمرين المحتملين.
• ويجب اتباع لوائح مكافحة الاحتيال.

خاتمة

جدول السلسلة "أ" هو تقرير يسرد النسب المئوية لملكية المستثمرين في شركة ما ويختلف عن الأنواع الأخرى لأنه يتضمن عادةً مئات المستثمرين ويمكن أن يكون معقدًا للغاية. على الرغم من أن عملية السلسلة "أ" معقدة، إلا أنها توفر فوائد محتملة في شكل تمويل وإرشاد وتوجيه وتتبع من يملك حصصًا في الشركة بسهولة. على الرغم من أن التعامل مع تعقيدات الجولة الأولى من التمويل قد يكون أمرًا شاقًا، إلا أنه يجب على رواد الأعمال التفكير في قيمة التمثيل المهني للمساعدة في زيادة فرص النجاح في هذه العملية.

فوائد الجدول كاب

يمكن أن يوفر جدول الحد الأقصى معلومات قيمة لرواد الأعمال والمستثمرين وحتى المشترين المحتملين للشركة. فهو يساعد على تتبع حصة الملكية التي يملكها مختلف الأفراد والمجموعات بطريقة منظمة ومنظمة. يتيح ذلك للشركات الرجوع بسرعة إلى مصالح المساهمين واتخاذ القرارات بشكل أكثر كفاءة. يعد جدول الحد الأقصى أيضًا انعكاسًا للصحة والأداء المالي العام للشركة.

الحاجة إلى التمثيل المهني

من المهم ملاحظة أن إنشاء وصيانة طاولة كاب يمكن أن تكون مهمة معقدة وتتطلب الكثير من العناية الواجبة وفهم تمويل الشركات والوثائق القانونية. بالإضافة إلى ذلك، عند التعامل مع مستثمرين خارجيين، قد يكون من الضروري الحصول على تمثيل احترافي من محامين مؤهلين و/أو مصرفيين استثماريين. يُنصح أن يتشاور رواد الأعمال أيضًا مع المحاسب للتأكد من أن الجوانب المالية للصفقة سليمة. يمكن أن يساعد التمثيل المهني في ضمان امتثال الشركة للوائح المعمول بها واحترام حقوقها وحمايتها طوال العملية.

بشكل عام، السلسلة A يعد جدول الحد الأقصى أداة مهمة لفهم وإدارة هيكل ملكية الشركة. على الرغم من أن تعقيدات العملية يمكن أن تكون شاقة، يجب على رواد الأعمال أن يأخذوا في الاعتبار فوائد توظيف التمثيل المهني. ومع وجود الأشخاص المناسبين، يمكن إدارة المشروع بشكل أكثر فعالية، مما يزيد من احتمالات النجاح.