ما هو الفرق بين التقييم النسبي وتقييم التدفقات النقدية المخصومة؟

مقدمة

يعد التقييم النسبي وخصم التدفقات النقدية من أكثر الطرق شيوعًا لتقييم قيمة أسهم الشركة. في حين أن كلا النهجين لهما نفس الهدف المتمثل في الحصول على تقدير تقريبي لقيمة السهم، فإنهما يفعلان ذلك بطرق مختلفة للغاية. إن فهم الاختلافات بين التقييم النسبي وتقييم التدفقات النقدية المخصومة يمكن أن يساعدك على اتخاذ قرارات استثمارية أكثر استنارة في سوق الأوراق المالية.

تعريف التقييم النسبي وخصم التدفقات النقدية

التقييم النسبي هو وسيلة لتقدير قيمة الشركة من خلال مقارنتها بشركات أخرى مماثلة في السوق. يستفيد هذا النهج من المعلومات العامة المتاحة عن الشركات الأخرى من أجل حساب قيمة تقريبية للشركة المستهدفة. تقييم التدفقات النقدية المخصومة (DCF) هو طريقة لتقدير قيمة الشركة من خلال توقع تدفقاتها النقدية المستقبلية وخصمها إلى القيمة الحالية. يعتمد هذا النهج على المتغيرات الاقتصادية مثل أسعار الفائدة وضريبة الدخل ويستخدم مقاييس الأداء الخاصة بالشركة من أجل إجراء تقييمات دقيقة لأدائها المستقبلي.

نظرة عامة على الاختلافات

• التقييم النسبي
  • يستخدم المعلومات العامة
  • يستخدم مقاييس مثل السعر إلى الأرباح أو السعر إلى المبيعات لتقييم الاختلافات في سعر السهم
  • يتعامل مع الأداء الحالي
  
  
• تقييم التدفقات النقدية المخصومة
  • يستخدم المتغيرات الاقتصادية
  • يستخدم مقاييس مثل التدفق النقدي الحر لقياس الأداء المستقبلي
  • يتعامل مع الأداء المستقبلي
  
  

تقييم التدفقات النقدية المخصومة

تقييم التدفقات النقدية المخصومة هو طريقة لتقييم القيمة العادلة للشركة بناءً على التنبؤ التدفقات النقدية المستقبلية. ويشار إليه أيضًا باسم تقييم التدفق النقدي المخصوم. يستخدم هذا النهج لحساب القيمة الحالية للتدفقات النقدية الناتجة في المستقبل من قبل الشركة. ويأخذ في الاعتبار قيمة المال اليوم والمخاطر المستقبلية التي يمكن أن تؤثر على التدفق النقدي للشركة.

أنواع تقييم التدفقات النقدية المخصومة

هناك نوعان من طرق تقييم DCF المستخدمة في الحساب التدفق النقدي المستقبلي للشركة. الطريقة الأولى هي الطريقة المضاعفة. هذا تستخدم الطريقة مضاعفًا مثل نسبة السعر إلى الأرباح لتقدير التدفقات النقدية المستقبلية. الطريقة الثانية هي نموذج التدفق النقدي المخصوم. ويأخذ هذا النموذج في الاعتبار القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية عن طريق خصمها بمعدل الخصم المناسب.

إيجابيات وسلبيات تقييم DCF

• الايجابيات:
  • ال نهج تقييم DCF هي طريقة موضوعية للتقييم لأنها تأخذ في الاعتبار التدفق النقدي المستقبلي للشركة.
  • ويأخذ في الاعتبار القيمة الحالية للأموال والمخاطر المستقبلية.
  
  
• سلبيات:
  • ال تقييم التدفقات النقدية المخصومة ويستند النهج على التقديرات، وبالتالي قد لا يكون دقيقا.
  • إنه نهج معقد لأنه يتضمن حسابات متعددة لتقدير التدفقات النقدية المستقبلية.
  
  

التقييم النسبي

التقييم النسبي هو أسلوب استثماري يستخدم لتحليل ومقارنة تكلفة الأوراق المالية المختلفة، ومعظمها من الأسهم. فهو يحول هذه القيم إلى رقم واحد، ويعبر عن تكلفة الورقة المالية مقارنة بقيمة الأوراق المالية الأخرى في نفس فئة الأصول. تُستخدم عادةً أرقام المقارنة، مثل نسب السعر إلى الأرباح ونسب السعر إلى الكتاب لإجراء هذه المقارنة.

ما هو التقييم النسبي؟

التقييم النسبي هو طريقة لتقييم الورقة المالية من خلال مقارنتها بأوراق مالية مماثلة، أو شركات مماثلة، في نفس فئة الأصول. يتم قياس تكلفة الورقة المالية مقارنة بتكلفة الأوراق المالية المماثلة للمساعدة في تحديد قيمة الورقة المالية.

أنواع التقييم النسبي

يعتمد التقييم النسبي عادةً على واحدة من ثلاث نسب: نسبة السعر إلى الأرباح (P/E)، ونسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P/B)، ونسبة القيمة إلى أرباح المؤسسة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء ( نسبة EV/EBITDA). توفر هذه النسب نظرة ثاقبة لربحية الشركة وصحتها المالية وإمكانات الأرباح المستقبلية.

إيجابيات وسلبيات التقييم النسبي

يوفر التقييم النسبي للمستثمرين العديد من المزايا. إنه سهل الاستخدام، حيث يمكن للمستثمرين الاعتماد على البيانات المالية المتاحة للجمهور من أجل إجراء المقارنة. كما أنها فعالة جدًا من حيث التكلفة، لأنها لا تتطلب أي بحث أو تحليل مالي إضافي. ومن ناحية أخرى، فإن التقييم النسبي لديه بعض أوجه القصور الرئيسية. ونظرًا لأنه يعتمد على الأداء السابق، فإنه لا يأخذ في الاعتبار الأداء المستقبلي المتوقع، مما يجعله مقياسًا غير موثوق للقيمة.

• الايجابيات:
  • سهل الاستخدام
  • فعاله من حيث التكلفه
  
  
• سلبيات:
  • لا يأخذ في الاعتبار الأداء المستقبلي
  • مقياس غير موثوق للقيمة
  
  

مقارنة التدفقات النقدية المخصومة والتقييم النسبي

يمثل تقييم التدفق النقدي النسبي والمخفض (DCF) طريقتين متميزتين لتقييم قيمة الأعمال أو الأصول. تقارن أساليب التقييم النسبي الأداء الحالي للشركة المعنية وخصائصها ومقاييسها مع الشركات المماثلة لأغراض التقييم. وعلى النقيض من النهج النسبي، يستخدم تقييم التدفقات النقدية المخصومة التدفقات النقدية المستقبلية المتوقعة ويخصمها إلى القيمة الحالية من أجل تحديد صافي القيمة الحالية للاستثمار. يتمتع كل نوع من تحليل التقييم بمزايا، وقد يكون من الصعب تحديد النهج الذي يجب استخدامه في حالة التقييم.

الاختلافات بين نوعي التقييم

يستخدم التقييم النسبي بيانات الأسواق الخارجية كمدخلات ويقارن الشركة المعنية بأقرانها أو الشركات الموجودة في نفس القطاع. تعد الأساليب النسبية أسرع نسبيًا وأقل تكلفة من التدفقات النقدية المخصومة ويمكن أن تعطي انطباعًا عامًا عن القيمة المحتملة للشركة. الناتج الأساسي للتقييم النسبي هو مجموعة من القيم التي يمكن القول أن الشركة تستحقها. في المقابل، تستغرق أساليب التدفقات النقدية المخصومة وقتًا وجهدًا للحصول على نتيجة دقيقة، حيث تتطلب إدخال معلومات مالية مفصلة تدخل في النموذج لتحديد التدفقات النقدية المستقبلية.

العوامل التي يجب مراعاتها عند تحديد النوع الذي يجب استخدامه

عند الاختيار بين التدفقات النقدية المخصومة والتقييم النسبي، يجب على المستثمر أن يأخذ في الاعتبار عددًا من العوامل. يعد الوقت والموارد المتاحة لتقييم الشركة المعنية معيارًا مهمًا، وغالبًا ما يملي أفضل نهج للاستخدام. بالإضافة إلى ذلك، يجب على المستثمر أن يأخذ في الاعتبار الغرض من التقييم والمرحلة التي تمر بها الشركة في دورة حياتها، حيث يمكن لأي من النهجين تقديم مزايا في ظروف معينة. علاوة على ذلك، يجب على المستثمر أن يأخذ في الاعتبار كمية البيانات عالية الجودة المتاحة عن الشركة المعنية، وكذلك جودة البيانات المتاحة لشركات المقارنة.

نظرا للاختلافات بين النسبية و تقييم التدفقات النقدية المخصومة والعوامل المختلفة التي ينبغي أخذها في الاعتبار عند اتخاذ القرار، فمن المهم النظر في نوع التقييم الأكثر ملاءمة لموقف معين. وبغض النظر عن النهج المتبع، فمن الضروري القيام بذلك فهم كل من التقييم النسبي وخصم التدفقات النقدية من أجل قياس قيمة الأعمال أو الأصول بدقة.

التمويل للتقييم النسبي

الطريقتان الرئيسيتان لمحاسبة التمويل في التقييم النسبي هما التحليل الفني والتوقعات طويلة المدى. يلعب التمويل دورًا مهمًا عند إجراء تقييم لقيمة الكيان لأنه يساعد المستثمر على وضع توقعات بشأن عائد الاستثمار. من خلال مزيج من التحليل الفني والتوقعات طويلة الأجل، يمكن للمستثمر تحديد مبلغ التمويل الذي ينبغي تطبيقه على التقييم النسبي.

التحليل الفني

يتضمن التحليل الفني دراسة الأسواق وتحركات أسعارها، مما يمكن أن يساعد المستثمرين في العثور على الشركات ذات المراكز المالية التي قد تكون مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية. ومن المهم استخدام التحليل الفني لتقييم المخاطر المرتبطة بالاستثمار بشكل أفضل وتحديد القيمة السوقية العادلة. يمكن أن يوفر التحليل الفني للمستثمر نظرة ثاقبة للأداء على المدى القصير والتوقعات الحالية لأداء الشركة المستقبلي.

توقعات طويلة المدى

تتضمن النظرة طويلة المدى النظر إلى الإمكانات المستقبلية للشركة ومقدار الديون التي تتحملها. يجب على المستثمرين النظر في الأصول الأساسية للشركة، وأداء الديون السابقة، فضلا عن توقعات الشركة للمضي قدما. عند قبول الديون، يجب على المستثمرين أيضًا تضمين العائد المتوقع على الاستثمار، إلى جانب التكاليف الأخرى مثل مدفوعات الفائدة، من أجل تحديد مبلغ التمويل الذي يجب تطبيقه على التقييم النسبي.

يجب أن يكون المستثمرون على دراية بملف مخاطر أي شركة يستثمرون فيها. وسيختلف مبلغ التمويل اعتمادًا على المخاطر المرتبطة بالشركة ويجب أن يكون المستثمر مرتاحًا لمبلغ التمويل الذي يتم تطبيقه على التقييم النسبي. يوفر كل من التحليل الفني والتوقعات طويلة المدى للمستثمرين فهمًا أفضل لكيفية تقييم قيمة الكيان، مما يمكنهم من اتخاذ قرار مستنير بشأن مبلغ التمويل المطلوب للتقييم.

الموارد

يجوز للشركات استخدام طريقة تقييم التدفق النقدي النسبي أو المخصوم (DCF) لتحديد قيمة الأعمال. في حين أن كلتا الطريقتين تستخدمان على نطاق واسع، إلا أن لهما مزايا وعيوب مختلفة. إن فهم الاختلافات الأساسية بين الطريقتين والحصول على الموارد المتعلقة بكل نوع من أنواع التقييم يمكن أن يساعد المستثمرين المحللون الماليون اتخاذ قرارات أكثر استنارة.

المنشورات

تركز العديد من المنشورات على نظريات وممارسات التقييم المالي. ومن الأمثلة على هذا المنشور "التقييم: قياس وإدارة قيمة الشركات" الصادر عن شركة ماكينزي آند كومباني. يستخدم هذا الكتاب على نطاق واسع في كليات إدارة الأعمال وإعدادات الشركات ويقدم نظرة عامة شاملة لمختلف أشكال التقييم، بدءًا من النسبية إلى التدفقات النقدية المخصومة.

المواقع الإلكترونية

تعد مواقع الويب مصدرًا لا يقدر بثمن في فهم التدفقات النقدية المخصومة والتقييم النسبي. يعد Investopedia وSeeking Alpha من أكثر المواقع شعبية للتعرف على تقنيات التقييم المالي. يحتوي كلا الموقعين على مقالات يومية تناقش مختلف الأدوات والاستراتيجيات والتقنيات المالية. تقدم هذه المواقع أيضًا دروسًا واختبارات تفاعلية للمساعدة في فهم الأقارب والأصدقاء تقييم التدفقات النقدية المخصومة.

التطبيقات

هناك العديد من المالية والاستثمارية التطبيقات المتاحة التي يمكن أن تساعد في فهم DCF والتقييم النسبي. على سبيل المثال، تعد محطة بلومبرج أداة شائعة يستخدمها مستثمرو وول ستريت. توفر محطة بلومبرج بيانات السوق الحديثة والأخبار في الوقت الحقيقي وأدوات التحليل المالي التي يمكن أن تساعد المستثمرين على فهم قيمة الشركات والتنبؤ بها بشكل أفضل. هناك أيضًا العديد من التطبيقات المالية والاستثمارية الأخرى المتاحة، مثل تطبيق Stocks App وRobinhood، والتي يمكن أن تمنح المستثمرين نظرة ثاقبة حول الأصول النسبية والاستثمارية. طرق تقييم التدفقات النقدية المخصومة.

خاتمة

نسبي و تقييمات التدفقات النقدية المخصومة هما من الطرق الأكثر شيوعًا المستخدمة للوصول إلى القيمة المقدرة للأعمال أو الأسهم. تتضمن التقييمات النسبية مقارنة الشركة التي يتم تقييمها بشركات مماثلة والاستفادة من المقاييس ذات الصلة. تقييم التدفقات النقدية المخصومة ينطوي على تعظيم التدفق النقدي المستقبلي. كل من هذه الطرق لها مزايا وعيوب، ويجب على رجل الأعمال أو المستثمر اختيار الطريقة الأكثر ملاءمة لموقف معين. في حين أن أياً من الطريقتين ليست مثالية، إلا أنها يمكن أن تساعد في تقديم نهج أكثر قابلية للدفاع وأسباب وجيهة للتقييم.