كيفية قراءة وتفسير جدول Cap

مقدمة

جدول الرسملة، المعروف أيضًا باسم Cap Table، هو جدول بيانات مالي أو مستند تستخدمه الشركات الناشئة وأصحاب رؤوس الأموال الاستثمارية لتتبع حصص ملكيتهم في الشركة. فهو يتتبع الأسهم والديون والخيارات والأوراق المالية الأخرى التي قد يتم إصدارها. يوضح جدول الحد الأقصى مقدار ما يمتلكه كل مؤسس ومستثمر وموظف من حصته في الأسهم. من المهم أن نفهم كيفية قراءة وتفسير أ جدول كاب لبدء التشغيل المؤسسين والمستثمرين والموظفين في مجال رأس المال الاستثماري.

في منشور المدونة هذا، سنستكشف كيفية قراءة وتفسير جدول Cap Table، والمكونات المختلفة لجدول Cap Table، وأفضل الممارسات لمراجعة جدول Cap Table والحفاظ عليه.

تشريح جدول الغطاء

جدول الحد الأقصى، أو جدول الرسملة، هو مستند يستخدم لتتبع هيكل ملكية الشركة وتقديم لمحة سريعة عن تخصيص أسهمها. أعدت بدقة يعد جدول الحد الأقصى ضروريًا للمستثمرين والمستشارين المحتملين لتحديد الشروط والهيكل المالي الصفقة المناسبة.

غالبًا ما تختلف أقسام جدول الحد الأقصى، اعتمادًا على الوضع المالي للشركة، ولكن هناك بعض المكونات الأساسية التي تظهر في كل منها. توفر هذه المكونات فهمًا لهيكل الملكية الحالي للشركة وتخصيص الأسهم.

نظرة عامة على الأقسام ونوع المعلومات الموجودة في كل منها

أكثر أقسام مهمة من جدول الغطاء تشمل نسب الملكية والأوراق المالية والتقييم والتخفيف.

• نسب الملكية: يقدم هذا القسم تفاصيل الملكية الحالية للشركة، مع ذكر عدد الأسهم المملوكة والنسبة المئوية للملكية الإجمالية لكل صاحب مصلحة.
• ضمانات: يوضح هذا القسم نوع الضمان الذي يحتفظ به كل مساهم، مثل الأسهم العادية والأسهم المفضلة والمذكرات والسندات القابلة للتحويل.
• تقييم: يقدم هذا القسم نظرة عامة على إجمالي قيمة السهم وقيمة السهم في الشركة، بالإضافة إلى المستوى العام لحقوق الملكية.
• تخفيف: يشرح هذا القسم تأثير أي أوراق مالية جديدة يتم إصدارها، مما يسمح للمستثمرين بمعرفة مدى تأثر استثماراتهم.

تشمل الأقسام الأخرى التي قد تظهر في جدول الحد الأقصى جولات التمويل ومجموعات الخيارات وأدوات الدين ومذكرات التحويل.

يمكن أن يكون تفسير جدول الحد الأقصى معقدًا بسبب العوامل والسيناريوهات المختلفة التي يمكن تفسيرها. من المهم أن يكون لديك فهم شامل للوثيقة، ولهذا السبب من المهم استخدام الخدمات المالية من المتخصصين.

الحقوق والامتيازات

ومن الأهمية بمكان ملاحظة أن الاستثمارات المختلفة قد توفر للمستثمر حقوقًا وامتيازات مختلفة. يمكن أن تكون نقدية أو غير نقدية ويجب مراجعتها بعناية عند تقييم أي استثمار معين.

عدالة:

حقوق الملكية هي الشكل الأكثر شيوعًا للاستثمار بالنسبة للمستثمرين وغالبًا ما توفر معظم الحقوق والامتيازات. على سبيل المثال، غالبا ما يوفر الاستثمار في الأسهم للمستثمر الحق في الحصول على أرباح الأسهم، فضلا عن حقوق التصويت.

دَين:

توفر استثمارات الدين للمستثمر حقوقًا وامتيازات مختلفة عن الاستثمارات في الأسهم. المثال الأكثر شيوعًا لاستثمار الدين هو القرض، الذي يمنح المستثمر الحق في الحصول على دفعات دورية من الفائدة وسداد أصل القرض عند الاستحقاق.

مشاركات مفضلة:

الأسهم المفضلة هي أوراق مالية هجينة تميل إلى الجمع بين خصائص كل من الأسهم والديون. غالبًا ما توفر الأسهم المفضلة للمستثمرين الحق في الحصول على أرباح و/أو دفعة ثابتة، بالإضافة إلى حقوق تصويت معينة. كما تمتلك الأسهم المفضلة عادةً أولوية أعلى في السداد من الأسهم العادية في التصفية.

الأوراق المالية القابلة للتحويل:

الأوراق المالية القابلة للتحويل هي أوراق مالية هجينة توفر للمستثمرين الحق في تحويل الورقة المالية إلى أسهم عادية بمعدل تحويل محدد مسبقًا. يمكن بدء التحويل بناءً على اختيار المُصدر أو المستثمر.

التخفيف وهيكل الملكية

يشير التخفيف إلى انخفاض نسبة ملكية المساهمين الحاليين عندما تقوم الشركة باستثمارات إضافية. إنها من المهم فهم التخفيف المرتبط بتغييرات الملكية لتفسير جدول الحد الأقصى بدقة. بالإضافة إلى ذلك، فإن فهم هيكل ملكية الشركة يمكن أن يساعد في تقييم المكاسب والخسائر المحتملة للشركة.

حساب نسب الملكية

أسهل طريقة لحساب نسب الملكية هي تقسيم عدد الأسهم التي يملكها المساهم على إجمالي عدد الأسهم القائمة. ويمكن القيام بذلك لكل مساهم. يجب أن يكون إجمالي نسب الملكية لجميع المساهمين 100%.

في بعض الحالات، قد تشمل نسبة ملكية المساهمين أكثر من مجرد عدد الأسهم التي تم إصدارها. على سبيل المثال، إذا تم منح خيارات للمساهم، فيجب تضمين عدد الخيارات الممنوحة في الحساب. بالإضافة إلى ذلك، من المهم أن تأخذ في الاعتبار فترات الاستحقاق المرتبطة بخيارات الأسهم.

إذا كانت هناك جولات استثمارية متعددة، فمن المهم مراعاة الأسعار المختلفة المرتبطة بكل جولة استثمار. وذلك لأن المساهمين الذين يستثمرون لاحقًا يكونون قادرين على شراء الأسهم بسعر أعلى وقد يكون لديهم نسبة ملكية أعلى من المستثمر السابق.

ومن المهم أيضًا مراعاة التخفيف المحتمل من الزيادات المستقبلية المحتملة. يمكن أن تخضع الأسهم العادية، أو الأسهم المفضلة ذات الفئات المتعددة، للتخفيف إذا تم اتخاذ استثمارات إضافية.

5. تقييم الشركة

فهم تقييم تعتبر الشركة مهارة أساسية في قراءة وتفسير جدول الحد الأقصى. عادةً ما تقوم الشركة بتقييم الشركة قبل إجراء أي استثمارات. سوف تختلف بناءً على نوع المشروع، لذلك من المهم فهم الأساليب المختلفة.

آثار الاختلاف في أنواع المشاريع

أكثر أنواع الاستثمارات الاستثمارية شيوعًا هي الاستثمارات الملائكية واستثمارات رأس المال الاستثماري. كل نوع من المشاريع له آثار على تقييم الشركة.

• استثمارات الملاك: يتم إجراء الاستثمارات الملائكية من قبل أفراد أثرياء أو مجموعات صغيرة من المستثمرين الأفراد، الذين يخططون للاحتفاظ بحصة في الشركة. يمكن لهؤلاء المستثمرين أن يستثمروا ما يتراوح بين 10000 دولار إلى أكثر من مليون دولار في المرة الواحدة. قد يؤدي هذا النوع من المشاريع إلى زيادة تقييم الشركة بسبب تدفق رأس المال.
• استثمارات رأس المال الاستثماري: يتضمن هذا النوع من المشاريع عادةً فريقًا محترفًا من الممولين الذين يستثمرون في شركات التكنولوجيا عالية النمو. عادةً ما يبحث هؤلاء المستثمرون عن عائد على استثماراتهم. قد يؤدي هذا النوع من المشاريع إلى انخفاض تقييم الشركة، لأن المستثمرين قد يأخذون أجزاء من الشركة.

من المهم فهم الأنواع المختلفة لاستثمارات المشاريع، بالإضافة إلى آثارها على تقييم الشركة، عند قراءة وتفسير جدول الحد الأقصى.

يدعم اتخاذ القرار

مع نمو الشركة ويصبح هيكل رأس مالها أكثر تعقيدًا، أ طاولة كاب يمكن أن تساعد في توجيه عملية صنع القرار للقيادة من خلال تقديم لمحة سريعة عن الوضع المالي للشركة. يعد جدول الحد الأقصى جزءًا أساسيًا من القرارات الإستراتيجية للشركة، مثل تسعير أسهمها أو تحديد النوع المناسب وهيكل التمويل. ومن خلال وجود هذه التفاصيل في متناول اليد، يمكن للمستثمرين والمؤسسين اتخاذ قرارات أكثر استنارة بشأن مجموعة متنوعة من المسائل.

أمثلة على كيفية استخدام جدول الحد الأقصى لاتخاذ القرار

عندما يفكر المساهمون أو المؤسسون في جولة تمويل جديدة، يمكن لجدول الحد الأقصى أن يمنحهم فكرة أفضل عن حجم التمويل وهيكله. من خلال فحص جدول الحد الأقصى، يمكن لجميع أصحاب المصلحة تصور تأثير الجولة على كل ورقة مالية بسهولة أكبر وفهم مصالحهم في الملكية والسيطرة.

يمكن أيضًا استخدام جدول الحد الأقصى للمساعدة في تقييم قيمة الشركة قبل الاستحواذ. من خلال النظر إلى جدول الحد الأقصى، يمكن للمستثمر معرفة المبلغ الذي سيحتاجه للاستثمار الآن للوصول إلى مستوى معين من حصة السيطرة المستقبلية. وهذا يمكن أن يفيد عملية صنع القرار فيما يتعلق بعمليات الاندماج والاستحواذ المحتملة.

يمكن أيضًا استخدام جدول الحد الأقصى لمراقبة تقدم الشركة بمرور الوقت. وبما أن جدول الحد الأقصى يسجل إصدار الأوراق المالية، والرصيد المستحق، وشروط التحويل، يمكن للمستثمر تتبع تطور الشركة من خلال معرفة كيف تغيرت ملكيتهم أو مصالح السيطرة مع مرور الوقت.

خاتمة

يعد فهم كيفية قراءة وتفسير جدول الحد الأقصى أمرًا ضروريًا لرواد الأعمال في جميع المراحل. يمكّن جدول الحد الأقصى رواد الأعمال من حساب نسبة ملكيتهم وتفضيلات التصفية وتوزيعات الأرباح. علاوة على ذلك، يوفر جدول الحد الأقصى نظرة ثاقبة للعلاقة بين المستثمرين والمؤسسين؛ على سبيل المثال، دور المستثمر، والمساهمات الفردية، وحقوق التصويت، والتي يمكن أن يكون لها أيضًا تأثير كبير على الأعمال.

تحليل جدول الحد الأقصى يتطلب فهم سياق الصفقة وجميع الوثائق القانونية المرتبطة بها. يمكن أن يوفر جدول الحد الأقصى فهمًا للديناميكيات بين المستثمرين والمؤسسين والأطراف الأخرى ذات الصلة. من خلال التعرف على محتويات أ طاولة كاب، يمكنك أيضًا أن تكون مستعدًا لتحمل أي تغييرات عن طريق التحقق من التأثير واتخاذ الإجراءات التصحيحية عند الضرورة والتخطيط للمستقبل.

بينما فهم أ طاولة كاب قد يبدو الأمر صعبًا في البداية، إلا أن فهم المعلومات التي يحتوي عليها يمكن أن يكون خطوة استباقية قيمة لأي رائد أعمال. ومن خلال تسلحهم بهذه المعرفة، يستطيع رواد الأعمال شرح وتقييم الوضع للمستثمرين وأصحاب المصلحة الآخرين بثقة. وفي النهاية، فإن الفهم الشامل لجدول الحد الأقصى - سواء من الناحية الهيكلية أو السياقية - يمكن أن يكون ذا قيمة لا تقدر بثمن في مساعدة رواد الأعمال في رحلاتهم الناشئة.