تحليل مزايا وعيوب تحليل التدفقات النقدية المخصومة

مقدمة

تحليل التدفق النقدي المخصوم (DCF) هو أسلوب يستخدم لحساب القيمة الحالية للتدفقات النقدية الحرة المستقبلية للشركة. إنها إحدى الطرق الأكثر شيوعًا في النمذجة المالية وتستخدم على نطاق واسع لأغراض التقييم في صناعة التمويل. يساعد هذا التحليل على تحديد القيمة الجوهرية للشركة، مع الأخذ في الاعتبار تدفقاتها النقدية الحالية والتوقعات المستقبلية.

إنها أداة مهمة للمستثمرين للتنبؤ بالتدفقات النقدية المستقبلية وتقييم نموها أو انخفاضها المحتمل. وبمساعدة نموذج التدفقات النقدية المخصومة، يمكن للمستثمرين تقييم قيمة أسهم الشركة والفرصة الاستثمارية المحتملة.

الهدف من منشور المدونة هذا هو تحليل مزايا وعيوب الاستخدام تحليل DCF لتقييم الأعمال. سوف نتعمق في فوائد استخدام تحليل DCF ونفهم أيضًا بعض القيود التي يفرضها.

مزايا تحليل DCF

يتمتع تحليل DCF بالعديد من المزايا عند التنبؤ أداء الأعمال. إنها طريقة سهلة الفهم وأكثر قوة من بعض نماذج التقييم النسبي البديلة. بالإضافة إلى ذلك، تحليل التدفقات النقدية المخصومة قادر أيضًا على تقييم الأداء المستقبلي للشركة. دعونا ننظر إلى هذه الفوائد بمزيد من التفصيل:

سهل الفهم

يعد تحليل DCF طريقة مباشرة لقياس القيمة الجوهرية للشركة. وهو يأخذ في الاعتبار المكونات الرئيسية مثل تكلفة رأس المال ونمو الإيرادات والمخاطر المرتبطة بالمشروع من أجل حساب صافي القيمة الحالية (NPV) للأعمال. وهذه العملية أبسط من العديد من أشكال التقييم النسبي الأخرى، وتكون النتائج أكثر موثوقية.

أكثر قوة بالمقارنة مع التقييم النسبي

يعد تحليل التدفقات النقدية المخصومة طريقة أكثر موثوقية من الأشكال الأخرى للتقييم النسبي، مثل نموذج السعر إلى الأرباح (P / E). وذلك لأن القيمة الجوهرية للأعمال لا تعتمد على نسبة القيمة السوقية الحالية أو السعر الحالي. بدلا من ذلك، يستخدم تحليل التدفقات النقدية المخصومة العديد من المكونات لتحديد القيمة الحالية للشركة ولا يعتمد على ظروف السوق.

تقييم الأداء المستقبلي للشركة

والأهم من ذلك، أن تحليل التدفقات النقدية المخصومة هو وسيلة لتقييم الأداء المستقبلي للشركة. إنه نموذج تطلعي، حيث يعتمد صافي القيمة الحالية على افتراضات مختلفة حول التدفقات النقدية المستقبلية التي ستولدها الشركة خلال فترة زمنية محددة. وهذا يجعلها أداة لا تقدر بثمن للمستثمرين والشركات التي تسعى لقياس قيمة المشروع أو المبادرات التجارية المستقبلية.

عيوب تحليل DCF

يعد تحليل التدفقات النقدية المخصومة أداة قوية لتقييم أداء الشركة، ولكنه بعيد عن الكمال. هناك بالتأكيد بعض العيوب التي يجب أخذها بعين الاعتبار عند دراسة مزايا وعيوب استخدام هذه الطريقة. فيما يلي بعض العيوب الأساسية لتحليل DCF.

من الصعب تقدير العوامل في المدخلات بدقة

أحد العيوب الرئيسية لاستخدام تحليل التدفقات النقدية المخصومة هو أنه يعتمد بشكل كبير على التقديرات والمدخلات التي قد يكون من الصعب جمعها. يجب على الجهات إدخال مجموعة واسعة من المعلومات، بما في ذلك التكاليف المتوقعة والإيرادات والأصول. ونتيجة لذلك، قد يكون من الصعب تقدير هذه الأرقام بدقة، مما قد يؤدي إلى توقعات غير دقيقة.

استهلاك الوقت

كما أن تحليل DCF يستغرق وقتًا طويلاً بشكل لا يصدق. يجب على الشركات قضاء وقت طويل في جمع البيانات الضرورية وإجراء الحسابات وتحليل النتائج. يمكن أن ينطبق هذا بشكل خاص على المؤسسات التي ليس لديها إمكانية الوصول إلى البيانات الحالية أو الكاملة، حيث قد يتطلب ذلك بحثًا مكثفًا.

عرضة للتحيز الإدارة

وأخيرا، يمكن أن يكون تحليل التدفقات النقدية المخصومة أيضا عرضة للتحيز من الإدارة وأطراف ثالثة أخرى. على سبيل المثال، يمكن للإدارة إدخال أرقام متفائلة من أجل رسم صورة أفضل لأداء الشركة. يمكن أن تؤدي هذه التحيزات إلى توقعات غير دقيقة، والتي يمكن أن تكون مضللة وربما ضارة في بعض الحالات.

تقييم DCF مقابل التقييمات التقليدية

عند تقييم قيمة الشركة، كان النهج التقليدي هو استخدام مجموعة متنوعة من التقييمات مثل التدفقات النقدية المخصومة تحليل (DCF) أو القيمة الدفترية أو الدخل المتبقي أو مضاعفات السوق. تختلف كيفية تحديد قيمة الشركة باختلاف الفرد. يحمل كل مقياس تقييم نقاط القوة والضعف الخاصة به. إن تقييم إيجابيات وسلبيات كل نهج بالنسبة للآخرين يمكن أن يساعد المستثمر على اتخاذ القرار المناسب.

دقة أكبر مع تقييم التدفقات النقدية المخصومة

يوفر تحليل التدفق النقدي المخصوم (DCF) دقة أكبر مقارنة بالطرق التقليدية. وذلك لأن التدفق النقدي المخصوم يبدأ بإسقاط التدفق النقدي الحر في المرحلة الأولية وفي عدة مراحل في المستقبل. ويمكن خصم هذه التدفقات النقدية المستقبلية مرة أخرى إلى القيمة الحالية من خلال معدل الخصم، مما يؤدي إلى قيمة ملموسة ومتوقعة. يتيح ذلك للمستثمرين التركيز على إمكانات التدفق النقدي المستقبلي ودقته، وتوقع تدفقات الدخل على أساس سنوي وخصم هذه الافتراضات إلى القيمة الحالية.

مجموعة واسعة من العوامل التي يتم أخذها في الاعتبار مع التدفقات النقدية المخصومة

وتتمثل ميزة استخدام التدفقات النقدية المخصومة مقارنة بالطرق التقليدية القائمة على الأصول أو السوق في إمكانية أخذ مجموعة واسعة من العوامل في الاعتبار - وليس مجرد النظر إلى الأرباح. وتشمل هذه هيكل رأس المال ورأس المال العامل والضرائب وعوامل أخرى. وهذا يسمح أيضًا بأخذ العوامل الناعمة في الاعتبار مثل القدرة الإدارية وإمكانات الابتكار. وعلى النقيض من ذلك، فإن الأساليب التقليدية تمثل في المقام الأول العامل التاريخي للشركة ورقة التوازن وبيان الدخل . وهذا بمثابة عيب إذا كان لدى الشركة نظرة مستقبلية قد تكون مختلفة إلى حد كبير.

البيانات المالية المستخدمة في التقييمات التقليدية

الفائدة الأساسية المرتبطة بطرق التقييم التقليدية هي أنها تعتمد على البيانات المالية التي تم إعدادها بالفعل - مثل بيان الدخل والميزانية العمومية. وهذا يجعلها أسهل في الاستخدام، وتتطلب وقتًا وخبرة أقل للتنفيذ مقارنةً بالأكثر طريقة DCF الشاملة. قد يكون هذا جذابًا للمستثمر الذي يركز على القيمة ولكنه يفتقر إلى الموارد أو الخبرة. وبالمثل، يمكن تنفيذ الطرق التقليدية بسرعة ويمكن أن تكون النتائج جاهزة للمراجعة بسرعة نسبية.

أنواع التوقعات في تحليل التدفقات النقدية المخصومة

يتم استخدام تحليل التدفقات النقدية المخصومة (DCF) لتحديد القيمة الحالية للتدفق المستقبلي للتدفقات النقدية عن طريق تعديل القيمة الزمنية للنقود. يستخدم هذا النوع من التحليل المحللون الماليون لتحديد القيمة الجوهرية لسهم أو عمل أو مشروع. في حين أن هناك طرق مختلفة تستخدم لتحليل التدفقات النقدية المخصومة، فإن الأنواع التالية من التوقعات هي الأكثر أهمية والأكثر استخدامًا على نطاق واسع.

توقعات التدفق النقدي

تعتمد توقعات التدفق النقدي على بيانات الدخل المتوقعة وبيانات الميزانية العمومية لشركة أو مشروع معين. تتضمن هذه العملية حساب أحدث التدفقات النقدية من خلال مراعاة النفقات الرأسمالية والتشغيلية الحالية. يتم بعد ذلك استخدام هذه التدفقات النقدية لحساب IRR (معدل العائد الداخلي) أو NPV (صافي القيمة الحالية).

توقعات التضخم

تلعب توقعات التضخم أيضًا دورًا حيويًا في تحليل التدفقات النقدية المخصومة لأنها تساعد المحللين على ضبط التدفقات النقدية المستقبلية للتضخم. يجب تعديل التدفق النقدي الحالي إلى شكل التضخم المعدل لحساب القيمة الحقيقية للتدفق النقدي. يتم إجراء توقعات التضخم بشكل عام على أساس سنة أو سنتين مع الأخذ في الاعتبار مؤشر أسعار المستهلك (مؤشر أسعار المستهلك) الحالي.

نموذج التدفق النقدي للأسهم

الأسهم نموذج التدفق النقدي هو نوع آخر من الإسقاطات المستخدمة في التدفقات النقدية المخصومة تحليل. في هذا النوع من نموذج التدفقات النقدية المخصومة، يتم تحديد التدفقات النقدية المستقبلية مع الأخذ في الاعتبار كلاً من استثمارات الأسهم وكذلك جزء الدين من هيكل رأس مال الشركة. تُستخدم هذه الطريقة لحساب معدل العائد الداخلي (IRR) لاستثمارات الأسهم في شركة أو مشروع. تساعد هذه الطريقة المستثمرين على تحليل المخاطر المرتبطة باستثماراتهم في الأسهم.

بشكل عام، الاعتماد على تحليل التدفقات النقدية المخصومة لأغراض اتخاذ القرارات المالية يمكن أن يكون عملية صعبة. ولذلك، فإن فهم الأنواع المختلفة من التوقعات المستخدمة في هذا النوع من التحليل يعد خطوة أولى حاسمة لضمان استخدام الافتراضات والحسابات الصحيحة لتحديد القيمة الحقيقية للتدفقات النقدية.

الميزات المتقدمة لتحليل DCF

التدفقات النقدية المخصومة تحليل (DCF) هو أداة مالية تستخدم لتقييم ربحية الاستثمار على أساس التدفق النقدي والمخاطر المستقبلية. أصبح نهج التدفقات النقدية المخصومة شائعًا بشكل متزايد لأنه يوفر صورة شاملة للمخاطر والمكافآت المرتبطة بقرار الاستثمار. يتمتع DCF بالعديد من المزايا التي يمكن للمستثمرين استخدامها لتقييم الاستثمارات. ستناقش هذه المقالة بعض الميزات المتقدمة لتحليل التدفقات النقدية المخصومة التي يمكن أن تساعد في تزويد المستثمرين بمزيد من الأفكار حول استثماراتهم المحتملة.

المتوسط ​​المرجح لتكلفة رأس المال (WACC)

متوسط ​​تكلفة رأس المال المرجح (WACC) هو حساب يستخدم لقياس تكلفة تمويل الاستثمار. وهو يأخذ في الاعتبار تكلفة أسهم الشركة وديونها ويوزنها وفقًا لنسبة كل منها المستخدمة لتمويل عمليات الشركة واستثماراتها. يمكن حساب المتوسط ​​المرجح لتكلفة رأس المال باستخدام تحليل التدفقات النقدية المخصومة وهو مقياس مهم لتقييم العائد المحتمل على الاستثمار.

تحليل الحساسية

حساسية التحليل هو وسيلة لاختبار حساسية نموذج التدفقات النقدية المخصومة لمختلف الافتراضات والمدخلات، مثل معدل الخصم، ومعدل نمو التدفق النقدي، أو تكلفة حقوق الملكية للشركة. ومن خلال إجراء تحليلات الحساسية، يمكن للمستثمرين معرفة كيف تتغير قيمة المشروع مع التغيرات في افتراضات المدخلات. وهذا يتيح لهم فهم درجة المخاطر المرتبطة بالاستثمار بشكل أفضل وما إذا كان يستحق العوائد المحتملة أم لا.

عوامل الاقتصاد الكلي

ويمكن أيضا استخدام تحليل التدفقات النقدية المخصومة للنظر في عوامل الاقتصاد الكلي، مثل التغيرات في تكلفة رأس المال وقواعد الضرائب. يمكن لعوامل الاقتصاد الكلي أن تؤثر بشكل كبير على تقييم الشركة ويمكن أن تساعد المستثمرين في عملية صنع القرار.

ومن خلال أخذ هذه الميزات المتقدمة لتحليل التدفقات النقدية المخصومة في الاعتبار، يمكن للمستثمرين الحصول على رؤى لا تقدر بثمن حول استثماراتهم المحتملة ويمكنهم استخدام المعلومات لاتخاذ قرارات أكثر استنارة. باستخدام الأدوات والمعلومات الصحيحة، يمكن للمستثمرين أن يكونوا أكثر ثقة في دقة قراراتهم ويمكنهم تحقيق أقصى قدر من عائداتهم المحتملة.

خاتمة

يعد تحليل التدفقات النقدية المخصومة أداة شائعة لتقييم الاستثمارات المحتملة بسبب تنوعها ومرونتها وموثوقيتها. ومع ذلك، فإنه لديه بعض العيوب المحددة كذلك.

خلاصة المزايا والعيوب

المزايا الرئيسية ل تحليل DCF هو أنه يأخذ بعين الاعتبار الخصم التدفقات النقدية للأرباح المستقبلية، فهي سهلة الاستخدام نسبيًا، وهي راسخة في الصناعة. ومع ذلك، فإنه لديه بعض العيوب التي يجب النظر فيها. وتشمل هذه العيوب: اعتماده على الافتراضات والبيانات الذاتية، والتكلفة المرتبطة بحساب وجمع المعلومات المطلوبة، وميله إلى التأثر بظروف الاقتصاد الكلي.

الأفكار النهائية حول تحليل DCF

بشكل عام، أثبت تحليل التدفقات النقدية المخصومة أنه أداة قوية ومفيدة لتقييم الاستثمارات المحتملة. وتكمن نقاط قوتها في قدرتها على تحديد قيمة دقيقة للاستثمار على المدى الطويل، والتي يمكن أن تكون حيوية في اتخاذ القرارات الاستثمارية الصحيحة. في نهاية المطاف، سيعتمد النجاح أو الفشل النهائي لتحليل التدفقات النقدية المخصومة على دقة الافتراضات والبيانات الأساسية.

وسيلة شرح لمزيد من البحث

كما هو الحال مع أي أداة، سيكون لتحليل التدفقات النقدية المخصومة دائمًا قيود ومن المهم أن تكون على دراية بكل من المزايا والعيوب. على هذا النحو، من الضروري إجراء مزيد من الأبحاث في هذا المجال لتحديد طرق أفضل لإجراء تحليل DCF وزيادة دقة النتائج.