Como incorporar riscos em uma avaliação DCF

Introdução

A avaliação do fluxo de caixa descontado (DCF) é uma importante ferramenta de análise financeira que leva em consideração o tempo e o risco na avaliação de um ativo. O objetivo do DCF Valuation é prever o valor presente líquido dos fluxos de caixa gerados pelo ativo ao longo de sua vida. Ao realizar uma análise de avaliação DCF, é essencial incluir o risco na equação, garantindo que a análise considere com precisão os impactos potenciais atuais e futuros.

A análise de risco é um processo de determinação e análise dos possíveis impactos futuros de um determinado investimento. É um componente crítico da condução de uma avaliação DCF eficaz, pois permite o cálculo da taxa de desconto apropriada para o ativo. Além disso, ajuda a identificar possíveis deficiências nas projeções de fluxo de caixa e fornece aos investidores informações sobre os níveis de risco atuais e futuros.

Identificação de riscos

Ao incorporar riscos em uma avaliação de fluxo de caixa descontado (DCF), o primeiro passo é reconhecer e identificar os riscos que podem afetar o valor do título em análise. Esses riscos podem ser divididos em duas categorias principais: riscos internos e riscos externos.

Riscos internos

Riscos internos são riscos que um negócio ou empresa pode controlar diretamente. Esses riscos podem vir na forma de riscos financeiros, operacionais ou estratégicos. Os riscos financeiros estão relacionados à liquidez, estrutura de dívida e estrutura de capital de um negócio, enquanto os riscos operacionais são mais específicos, tratando da capacidade operacional da empresa em relação ao mercado em que atua. Já os riscos estratégicos, referem-se aos riscos que vêm das decisões e planos de longo prazo de uma empresa. Exemplos de riscos estratégicos incluem não aproveitar as oportunidades de mercado ou interpretar mal o cenário competitivo.

Riscos Externos

Fatores de riscos externos referem-se a riscos originados fora do controle direto de uma empresa ou empresa. Esses riscos podem vir do cenário competitivo, como mudanças regulatórias, ou da economia, como mudanças nas condições de mercado. Além disso, fatores de risco externos podem se originar de desastres naturais ou mudanças nas políticas governamentais.

Analisando os riscos

Uma vez que os riscos foram identificados com precisão, é hora de passar para a fase de análise de risco. Aqui, é importante usar uma variedade de técnicas de análise para entender os riscos potenciais e se e como eles podem afetar o valor do título avaliado. Isso pode incluir a realização de uma análise de sensibilidade para determinar o impacto de um determinado risco na avaliação do DCF ou a execução de diferentes cenários e a comparação dos resultados.

Para cada risco identificado, é importante avaliar a probabilidade de ocorrência desse risco, bem como as potenciais consequências da sua ocorrência. Se for considerado que o risco tem um efeito adverso no valor do título, ele deve ser levado em consideração na avaliação do DCF. Isso pode ser feito ajustando a taxa de desconto ou outros direcionadores de valor, ou aumentando a taxa de desconto para levar em consideração a probabilidade de ocorrência do risco.

Avaliando probabilidades

A avaliação de risco é um componente fundamental da condução de uma avaliação de fluxo de caixa descontado (DCF). Ao tentar incorporar a probabilidade de riscos futuros em uma avaliação, duas considerações principais devem ser levadas em consideração para avaliar com precisão a probabilidade de tais riscos - a determinação da probabilidade de riscos e a avaliação da gravidade dos riscos.

Determinando a probabilidade de riscos

A etapa principal na avaliação da probabilidade de riscos para uma avaliação DCF é comparar a probabilidade do risco acontecer com a probabilidade do risco não acontecer. Isso é conhecido como matriz de impacto de risco e serve como uma ferramenta prática para quantificar como modelar probabilidades na avaliação de ativos financeiros.

As matrizes de impacto de risco podem ser usadas para determinar efetivamente a probabilidade de ocorrência de um risco e, posteriormente, ajustar a taxa de desconto aplicada no DCF A matriz de impacto concentra-se nos fatores que podem afetar um negócio, como mudanças na concorrência paisagem, condições macroeconômicas, regulamentação externa, causalidade tecnológica e comportamento do consumidor.

Avaliando a gravidade dos riscos

Após a determinação da probabilidade de riscos associados a um DCF, a gravidade de cada risco também deve ser avaliada. A gravidade do risco refere-se ao nível de impacto que um risco pode ter na capacidade de uma empresa de atingir seus objetivos financeiros. A gravidade de um risco pode ser avaliada avaliando as vantagens e desvantagens de vários cenários que podem resultar do evento de risco. Por exemplo, quais seriam as possíveis consequências financeiras se o risco ocorresse ou não? A gravidade do risco deve sempre ser considerada na taxa de desconto empregada para refletir o valor de mercado realista do ativo.

Uma vez que a probabilidade e a gravidade de um risco tenham sido contabilizadas, o risco deve ser ajustado na avaliação do DCF para determinar com precisão o valor de mercado do ativo financeiro.

Atribuição de valores de risco

Um fluxo de caixa discreto (DCF) é um método de avaliar os fluxos de caixa futuros esperados em uma empresa. Ao reunir os fluxos de caixa futuros esperados e atribuir-lhes valores atuais, usando uma taxa de retorno exigida, um avaliador pode chegar a um valor estimado para a empresa. O risco, no entanto, pode ser um fator importante que tem um impacto material nos fluxos de caixa futuros de uma empresa e em qualquer avaliação final. Como tal, é importante que qualquer análise do DCF leve em consideração o risco ao chegar a uma conclusão.

Quando se trata de avaliar o risco associado ao desempenho futuro de uma empresa, pode ser útil dividi-lo em dois componentes diferentes para uma análise DCF: atribuir valores monetários a incertezas específicas e atribuir um multiplicador de risco.

Valores monetários para incertezas

A primeira abordagem para avaliar o risco é atribuir valores monetários específicos às incertezas no desempenho futuro de uma empresa. No modelo DCF, pode ser tão simples quanto atribuir uma quantia em dólares a qualquer incerteza e usá-la para compensar a estimativa de fluxo de caixa esperado. Isso adiciona mais precisão ao modelo, pois agora você pode medir o impacto financeiro da incerteza.

Por exemplo, se a empresa que você está analisando experimentar aumentos inesperados nos custos de matéria-prima nos próximos cinco anos, você pode usar o valor monetário final para compensar os fluxos de caixa esperados. Dessa forma, o valor final reflete com precisão o impacto financeiro do risco.

Atribuindo um multiplicador de risco

A segunda abordagem para avaliar o risco em um modelo DCF é atribuir um multiplicador de risco, que ajusta o valor para quaisquer incógnitas. Ao atribuir um multiplicador de risco, você efetivamente multiplica o valor dos fluxos de caixa por um determinado valor. Essa metodologia é especialmente útil para avaliar empresas ou negócios de longo prazo que operam em um setor altamente incerto ou em rápida mudança.

O multiplicador de risco deve levar em consideração o grau de incerteza relacionado aos fluxos de caixa que você está modelando. Seu multiplicador deve corresponder ao nível de risco; maior risco significa um multiplicador maior. O uso de um multiplicador de risco pode ajudar a garantir que o valor final da empresa reflita com mais precisão o grau de risco associado a ela.

Ao usar um multiplicador de risco, é importante incluir na equação fatores externos, como ciclos econômicos, condições futuras de mercado e concorrência. Qualquer um deles pode ter um impacto material no desempenho futuro de uma empresa e deve ser contabilizado na avaliação final.

Incorporar o risco em uma análise DCF é uma parte importante de qualquer avaliação.É essencial usar valores monetários para incertezas específicas e multiplicadores de risco para chegar a um valor preciso para a empresa A atribuição de valores de risco é uma etapa crítica na construção de um modelo DCF confiável e pode fazer uma grande diferença na precisão de seu cálculo final.

Ajustando a avaliação

Incorporar o risco em uma avaliação de fluxo de caixa descontado (DCF) permite que os investidores entendam as vantagens e desvantagens potenciais do investimento potencial. O primeiro passo para a análise é o investidor entender os riscos que podem impactar o valor e a probabilidade de sua ocorrência. Essa análise normalmente inclui dados históricos, previsões macroeconômicas e de commodities, bem como tendências políticas e econômicas atuais. Além disso, os investidores devem ajustar o modelo de avaliação do DCF para refletir a avaliação de risco a fim de avaliar o valor potencial do investimento.

Ajuste o modelo de avaliação

A redução dos fluxos de caixa e garantias deve refletir probabilidades de risco severas. Além disso, as alterações do valor terminal devem ser ajustadas de maneira realista para refletir o impacto do risco extremo de queda. Além disso, os investidores devem entender que os custos associados a esse risco, como novos equipamentos ou grandes compras de terrenos, devem ser considerados ao ajustar a avaliação do DCF.

Reavalie as probabilidades de risco

O risco pode ser gerenciado implementando um ajuste de risco apropriado. Tais ajustes de risco podem incluir mudanças na taxa de desconto e custo de capital que podem ajudar a refletir investimentos que podem ter um resultado melhor ou pior do que o esperado. Além disso, diferentes taxas de desconto podem ser utilizadas para fluxos de caixa específicos, como os relativos a projetos ou aquisições específicas. Finalmente, o modelo deve ser ajustado para refletir o risco que não é capturado nos fluxos de caixa.

• Entenda os riscos que podem impactar o valor e a probabilidade de ocorrência deles
• Ajuste o modelo de avaliação DCF para refletir a avaliação de risco
• Ajuste a redução dos fluxos de caixa e garantias para refletir probabilidades de risco severas
• Ajuste as alterações do valor terminal para refletir o risco extremo de queda
• Implemente um ajuste de risco apropriado que inclua alterações na taxa de desconto e custo de capital
• Use diferentes taxas de desconto para fluxos de caixa específicos, como aqueles relacionados a projetos ou aquisições específicas
• Ajuste o modelo para refletir o risco que não é capturado nos fluxos de caixa

Conduzindo análise de sensibilidade

A realização da análise de sensibilidade é uma etapa importante na incorporação de risco em uma avaliação de fluxo de caixa descontado (DCF). Ele permite que os investidores observem a sensibilidade da avaliação aos riscos variáveis. Essa etapa pode ser particularmente importante para empresas com estruturas de capital complicadas ou várias linhas de negócios.

Considere resultados diferentes

Ao conduzir uma análise de sensibilidade, deve-se considerar variar as suposições usadas no valor DCF. Isso deve incluir taxas de crescimento variáveis, taxas de desconto e outras premissas importantes. Para simplificar o processo, os investidores normalmente podem usar uma planilha para ajustar os fluxos de caixa estimados de acordo com vários fatores, como o grau de risco associado a um determinado projeto, o número de anos dos fluxos de caixa futuros e a taxa de retorno esperada .

Observe a sensibilidade da avaliação aos riscos

Uma vez ajustadas as premissas, os investidores podem observar o impacto que as mudanças terão no valor calculado do negócio. Isso ajuda os investidores a avaliar o risco e determinar quanto risco eles estão dispostos a assumir. Além disso, os investidores podem identificar possíveis faixas de valores, permitindo-lhes contabilizar uma variedade de possibilidades.

Uma etapa importante na condução da análise de sensibilidade é usar métricas estatísticas estabelecidas, como desvio padrão e coeficiente de variação. Isso permite que os investidores determinem o quanto os valores calculados podem ser confiáveis ​​para tomar uma decisão informada.

Conclusão

A avaliação do DCF é uma técnica confiável e essencial usada por investidores e analistas para avaliar o valor de uma empresa. A análise de riscos pode ajudar o investidor a tomar a decisão certa de investimento e evitar cair em armadilhas dispendiosas. A incorporação de riscos nos modelos de avaliação DCF permite que investidores e analistas obtenham uma estimativa precisa dos fluxos de caixa futuros e tornem o processo holístico.

Resumo da análise de riscos para avaliação do DCF

A análise de riscos para uma avaliação DCF envolve a divisão dos componentes de risco em riscos de mercado, riscos de crédito, riscos comerciais, riscos inflacionários, riscos de liquidez, riscos de volume, riscos cambiais e riscos regionais. Investidores e analistas devem levar em consideração os riscos relevantes e desenvolver estratégias para mitigá-los.

Benefícios da incorporação de riscos em modelos de avaliação

Investidores e analistas devem incorporar riscos no modelo de avaliação DCF, pois isso pode ajudar a identificar possíveis armadilhas e elaborar uma estratégia para combatê-las. Isso trará certeza e precisão ao processo de avaliação. Aqui estão alguns dos benefícios de incorporar riscos no modelo de avaliação do DCF:

• Permite que investidores e analistas mapeiem a probabilidade de diferentes resultados de investimento.
• Ajuda a trazer precisão ao processo de avaliação.
• Ele fornecerá aos investidores e analistas informações sobre riscos potenciais.
• Ajuda a avaliar o valor da empresa de maneira imparcial.
• Ajuda a desenvolver estratégias para mitigar riscos potenciais.

No final, a incorporação de riscos nos modelos de avaliação do DCF agrega credibilidade ao processo e permite que investidores e analistas tomem as melhores decisões de investimento.