Comment utiliser le modèle de flux de trésorerie actualisé pour évaluer une entreprise

Présentation

Le modèle de flux de trésorerie actualisés (DCF) est un processus de détermination de la valeur d'une entreprise en analysant les flux de trésorerie qu'elle générera à l'avenir, puis en les actualisant pour arriver à une estimation de la valeur actuelle. Cette méthode d'évaluation d'entreprise peut constituer un guide précieux pour les acheteurs et les vendeurs, fournissant une indication de la juste valeur marchande d'une entreprise.

Les points suivants mettent en évidence les avantages de l'utilisation du modèle DCF pour l'évaluation d'entreprise :

• Fournit une estimation précise de la juste valeur marchande d'une entreprise.
• Permet aux investisseurs de calculer le rendement qu'ils peuvent attendre de leur investissement.
• Aide à identifier les rendements élevés et les investissements à faible risque.

Aperçu du modèle DCF

Le modèle d'actualisation des flux de trésorerie (DCF) est l'une des méthodes les plus largement utilisées pour évaluer une entreprise. Dans ce modèle, les flux de trésorerie associés à une entreprise sont actualisés pour arriver à une valeur totale de l'entreprise. Le modèle DCF est utilisé par les investisseurs pour évaluer la valeur réelle des actions ou des actifs d'une entreprise.

Types d'évaluation DCF

Il existe deux principaux types d'évaluation des flux de trésorerie actualisés : le modèle DCF à période unique et le modèle DCF à périodes multiples. Le modèle à période unique est une approche plus simplifiée qui prend en compte les flux de trésorerie d'une période particulière, tandis que le modèle à plusieurs périodes prend en compte plusieurs flux de trésorerie sur un certain nombre de périodes.

Composants du modèle DCF

Le modèle DCF se compose de plusieurs composants qui doivent être pris en compte lors de l'évaluation d'une entreprise. Premièrement, une valeur terminale est calculée en utilisant soit le modèle de croissance à l'infini, soit le modèle de revenu résiduel. Deuxièmement, le taux d'actualisation utilisé doit être approprié et refléter le risque associé à l'entreprise. Enfin, le cash-flow libre de chaque période doit être estimé en tenant compte des charges et taxes nécessaires.

• Valeur terminale
• Taux de remise
• Flux de trésorerie

Estimation des flux de trésorerie

Lorsque vous utilisez le modèle d'actualisation des flux de trésorerie pour évaluer une entreprise, la précision des résultats dépendra fortement des estimations de flux de trésorerie utilisées. Bien que les estimations des flux de trésorerie reposent principalement sur des hypothèses et des prévisions, il existe des modèles et des méthodes disponibles pour aider à rendre l'estimation des flux de trésorerie plus facile et plus précise.

Estimation de l'investissement initial

L'estimation de l'investissement initial nécessite que l'entreprise décompose ses dépenses en immobilisations dans la structure du capital afin de déterminer le montant de la dette et de l'investissement en capital requis des investisseurs extérieurs. L'entreprise doit ensuite estimer les dépenses d'investissement globales dont elle s'attend à avoir besoin au cours des prochaines années pour atteindre ses objectifs financiers.

Calcul de la valeur terminale

La valeur terminale est la valeur estimée de l'entreprise à un moment donné dans le futur. Cette valeur doit tenir compte des flux de trésorerie attendus, des taux de croissance et des conditions économiques au moment de la prévision. Pour calculer la valeur terminale, l'entreprise devra utiliser un calcul tel que le modèle de croissance de Gordon ou la méthode de la valeur actualisée ajustée (APV).

Lorsque vous utilisez le modèle d'actualisation des flux de trésorerie pour évaluer une entreprise, la précision des résultats dépendra fortement de la qualité et du niveau de détail donnés dans les estimations des flux de trésorerie. L'estimation de l'investissement initial et le calcul de la valeur finale sont des éléments clés pour créer des projections de flux de trésorerie précises.

Sélectionner des taux de remise

Le modèle d'actualisation des flux de trésorerie (DCF) consiste à évaluer une entreprise en estimant la valeur actuelle de ses flux de trésorerie attendus. Le taux d'actualisation fait partie intégrante du modèle et il est crucial de comprendre les facteurs associés pour garantir un calcul fiable. Cet article examine les sources d'évaluation et les facteurs à prendre en compte lors de la sélection du taux d'actualisation approprié pour le modèle DCF.

Sources d'évaluation

Lorsque vous utilisez le modèle DCF pour évaluer une entreprise, l'une des principales variables à prendre en compte est le taux d'actualisation qui sera utilisé. Ce taux peut être obtenu à partir de plusieurs sources :

• Marchés financiers : de nombreux investisseurs capitalisent sur les marchés des actions et de la dette pour évaluer le rendement des investissements qu'ils envisagent.
• Entreprises similaires : le modèle DCF peut être utilisé pour comparer le rendement attendu d'un projet particulier en fonction des performances historiques d'entreprises similaires.
• Coût des fonds propres : cela peut être obtenu en estimant le coût du capital ou en appliquant le modèle de tarification des immobilisations.
• Coût moyen pondéré du capital (WACC) : il s'agit de la somme du coût des capitaux propres et du coût de la dette, multiplié par leurs pondérations respectives.

Facteurs à prendre en compte lors du choix du taux de remise

En plus de tenir compte des sources d'évaluation disponibles, les investisseurs doivent également tenir compte de divers facteurs susceptibles d'affecter leur sélection du taux d'actualisation.

• Période : la période pendant laquelle les flux de trésorerie devraient être générés influencera le taux choisi. Les taux d'actualisation ont tendance à être plus élevés pour des horizons temporels plus courts en raison du risque perçu plus élevé.
• Taille de l'investissement : un investissement plus important exigera généralement un taux d'actualisation plus faible en raison du risque réduit.
• Attitude face au risque : si l'investisseur est plus tolérant au risque, le taux d'actualisation peut être plus faible que s'il était plus réfractaire aux pertes potentielles.
• Inflation : la prise en compte de toute anticipation d'inflation est un facteur important lors de l'évaluation du taux d'actualisation applicable.

5. Avantages de l'utilisation du modèle DCF

Lorsque l'on considère les différentes méthodes d'évaluation d'une entreprise, l'utilisation du modèle d'actualisation des flux de trésorerie (DCF) est une option intéressante qui présente plusieurs avantages. Ces avantages comprennent une approche objective de l'évaluation, une autorisation d'investissement efficace, et plus encore. Tout d'abord, un aperçu de ce qu'est un modèle DCF et de la manière dont il est utilisé.

a. Approche objective de l'évaluation

Le modèle DCF permet une approche complète et objective de l'évaluation des entreprises. Le modèle tient compte des perspectives actuelles et futures de l'entreprise et calcule finalement la valeur actuelle de l'entreprise en faisant la moyenne des flux de trésorerie futurs attendus sur une période donnée. En appliquant des prédictions et des prévisions détaillées au sein du modèle, une estimation définitive de la valeur peut être obtenue.

b. Donne la priorité à l'efficacité des investissements

Le modèle DCF donne la priorité à l'efficacité des investissements de plusieurs façons intéressantes. Tout d'abord, le modèle oblige l'utilisateur à considérer avec précision le potentiel futur de l'entreprise afin de projeter et d'affiner avec succès sa valeur. De plus, le modèle prend en compte la valeur temporelle de l'argent, ce qui signifie que ses calculs sont ajustés en fonction de ce que l'utilisateur s'attendrait à faire sur le même investissement ailleurs. Cela permet à l'utilisateur à la fois de comparer le rendement attendu de son investissement avec le marché actuel et de prendre une décision plus éclairée lorsqu'il envisage d'investir dans une entreprise.

Inconvénients du modèle DCF

Le modèle d'actualisation des flux de trésorerie (DCF) est un outil clé utilisé pour calculer la juste valeur marchande secondaire d'une entreprise. Malgré sa précision et sa nature exhaustive, cette approche présente certains inconvénients. Avant de déployer le modèle DCF, ces inconvénients potentiels doivent être pris en compte afin que le modèle puisse être correctement adapté à l'entreprise pour laquelle l'analyse est effectuée.

Modèle reposant sur des projections

Il est important de souligner que le modèle DCF est un modèle de projection. En tant que tel, sa précision sera largement limitée par la précision des projections qui y sont branchées. Pour les entreprises matures, ce n'est pas vraiment un problème, car des données financières fiables sont généralement disponibles.Cependant, pour les entreprises en démarrage, où les données financières peuvent être limitées ou les projections devraient être de nature plus spéculative, l'utilisation du modèle DCF peut s'avérer trop onéreuse

Pas toujours pertinent pour les entreprises en démarrage

Comme mentionné ci-dessus, le modèle DCF est plus précis et fiable lorsqu'il est utilisé pour évaluer une entreprise mature. Cependant, pour les entreprises en démarrage, il existe généralement de meilleurs modèles disponibles. En raison du manque de données historiques et des inconnues liées à la capacité d'évolution de l'entreprise, la plupart des investisseurs qui cherchent à valoriser les entreprises en démarrage se tourneront généralement vers des méthodes d'évaluation plus simples.

• Le modèle d'actualisation des flux de trésorerie (DCF) est un outil clé utilisé pour calculer la juste valeur marchande secondaire d'une entreprise
• Le modèle est un modèle de projection, ce qui signifie que sa précision sera largement limitée par la précision des projections qui y sont connectées
• Le modèle est plus précis et fiable lorsqu'il est utilisé pour évaluer une entreprise mature, mais pas toujours pertinent pour les entreprises en démarrage

Conclusion

Le modèle d'actualisation des flux de trésorerie (DCF) est un outil largement utilisé dans la finance d'entreprise pour prévoir les flux de trésorerie futurs, puis les actualiser aux valeurs actuelles afin de déterminer la juste valeur d'une entreprise. Bien que cela puisse être difficile à comprendre et à mettre en œuvre correctement, les récompenses peuvent être importantes si elles sont effectuées avec précision. Cet article de blog a couvert toutes les étapes du modèle DCF et son utilisation dans l'évaluation d'une entreprise.

Récapitulatif du fonctionnement du modèle DCF

À un niveau élevé, le modèle DCF implique de calculer les flux de trésorerie futurs, généralement sur une période de 5 à 10 ans, d'une entreprise, puis de les actualiser aux valeurs actuelles en utilisant différents taux d'actualisation, le plus souvent un coût moyen pondéré de capital ou WACC. Une fois cela fait, le total des flux de trésorerie actualisés correspond à la valeur actualisée estimée de l'entreprise, également appelée valeur intrinsèque.

Résumé des avantages et inconvénients du modèle

Le principal avantage du modèle DCF est qu'il tente d'obtenir une estimation impartiale de la valeur d'une entreprise en fonction de ses flux de trésorerie futurs attendus. Cette mesure peut être utilisée pour prendre une décision d'achat/vente lors d'une activité de fusion-acquisition ou d'introduction en bourse. Cependant, le modèle DCF est sujet à des biais en raison des données subjectives et des hypothèses incluses dans le modèle, comme le taux d'actualisation et le taux de croissance. Ces estimations peuvent être trompeuses si elles ne sont pas confirmées et vérifiées correctement.