Comment lire et interpréter une table de capitalisation

Présentation

Une table de capitalisation, également connue sous le nom de table de capitalisation, est une feuille de calcul ou un document financier utilisé par les startups et les capital-risqueurs pour suivre leurs participations dans une entreprise. Il suit les actions, les dettes, les options et autres titres pouvant être émis. Un tableau de capitalisation indique le montant que chaque fondateur, investisseur et employé détient dans sa participation. Il est important de comprendre comment lire et interpréter un Cap Table pour les fondateurs de startups, les investisseurs et les employés dans le paysage du capital-risque.

Dans cet article de blog, nous allons explorer comment lire et interpréter une Cap Table, les différents composants d'une Cap Table et les meilleures pratiques pour réviser et maintenir une Cap Table.

Anatomie d'une table Cap

Un tableau de capitalisation, ou tableau de capitalisation, est un document utilisé pour suivre la structure de propriété d'une entreprise et fournir un aperçu de sa répartition des capitaux propres. Un tableau de capitalisation préparé avec précision est essentiel pour les investisseurs et conseillers potentiels afin d'identifier les conditions financières et de structurer la bonne transaction sur mesure.

Les sections d'un tableau de capitalisation varient souvent en fonction de la situation financière de l'entreprise, mais certains composants essentiels apparaissent dans chacun d'eux. Ces éléments permettent de comprendre la structure actuelle de l'actionnariat et la répartition des capitaux propres de l'entreprise.

Aperçu des sections et du type d'informations trouvées dans chacune

Les sections les plus importantes d'un tableau de capitalisation incluent les pourcentages de propriété, les titres, l'évaluation et la dilution.

• Pourcentages de propriété : Cette section fournit une ventilation de la propriété actuelle de l'entreprise, indiquant à la fois le nombre d'actions détenues et le pourcentage de propriété globale pour chaque partie prenante.
• Titres : Cette section détaille le type de titres détenus par chaque actionnaire, tels que les actions ordinaires, les actions privilégiées, les bons de souscription et les billets convertibles.
• Évaluation : Cette section donne un aperçu de la valeur totale et par action de la société, ainsi que de son niveau global de capitaux propres.
• Dilution : Cette section explique l'impact de tout nouveau titre émis, permettant aux investisseurs de voir comment leur investissement serait impacté.

Les autres sections pouvant apparaître dans un tableau de plafond incluent les tours de financement, les pools d'options, les titres de créance et les notes de conversion.

L'interprétation d'un tableau de capitalisation peut être complexe en raison des divers facteurs et scénarios qui peuvent être expliqués. Il est important d'avoir une compréhension approfondie du document, c'est pourquoi il est important d'utiliser les services financiers de professionnels.

Droits et privilèges

Il est essentiel de noter que différents investissements peuvent conférer à l'investisseur des droits et privilèges différents. Ceux-ci peuvent être monétaires ou non monétaires et doivent être examinés attentivement lors de l'évaluation d'un investissement donné.

Équité :

Les actions sont la forme d'investissement la plus courante pour les investisseurs et offrent souvent le plus de droits et de privilèges. Par exemple, l'investissement en actions donne souvent à l'investisseur le droit de recevoir des dividendes, ainsi que des droits de vote.

Dette :

Les investissements en dette offrent à l'investisseur des droits et privilèges différents de ceux des investissements en actions. L'exemple le plus courant d'investissement par emprunt est un prêt, qui accorde à l'investisseur le droit de recevoir des paiements périodiques d'intérêts et le remboursement du principal du prêt à l'échéance.

Partages privilégiés :

Les actions privilégiées sont un titre hybride qui tend à combiner les propriétés des actions et des dettes. Les actions privilégiées offrent souvent aux investisseurs le droit de recevoir des dividendes et/ou un paiement fixe, ainsi que certains droits de vote. Les actions privilégiées possèdent également généralement une priorité de remboursement plus élevée que les actions ordinaires en cas de liquidation.

Titres convertibles :

Les titres convertibles sont des titres hybrides qui donnent aux investisseurs le droit de convertir le titre en actions ordinaires à un taux de conversion prédéterminé. La conversion peut être déclenchée au gré de l'émetteur ou de l'investisseur.

Dilution et structure de propriété

La dilution fait référence à la diminution du pourcentage de propriété des actionnaires actuels lorsqu'une entreprise prend des investissements supplémentaires. Il est important de comprendre la dilution associée aux changements de propriété pour interpréter avec précision une table de plafond. De plus, comprendre la structure de propriété d'une entreprise peut aider à évaluer les gains et les pertes potentiels d'une entreprise.

Calcul des pourcentages de propriété

Le moyen le plus simple de calculer les pourcentages de propriété consiste à diviser le nombre d'actions détenues par un actionnaire par le nombre total d'actions en circulation. Cela peut être fait pour chaque actionnaire. Le total des pourcentages de propriété de tous les actionnaires doit être égal à 100 %.

Dans certains cas, le pourcentage de propriété d'un actionnaire peut inclure plus que le nombre d'actions qui ont été émises. Par exemple, si un actionnaire a reçu des options, le nombre d'options attribuées doit être inclus dans le calcul. De plus, il est important de prendre en compte les périodes d'acquisition associées aux options d'achat d'actions.

S'il y a plusieurs cycles d'investissement, il est important de prendre en compte les différents prix associés à chaque cycle d'investissement. En effet, les actionnaires qui investissent plus tard peuvent acheter des actions à un prix plus élevé et peuvent avoir un pourcentage de propriété plus élevé qu'un investisseur précédent.

Il est également important de tenir compte de la dilution potentielle due à d'éventuelles augmentations futures. Les actions ordinaires ou les actions privilégiées à catégories multiples peuvent être sujettes à dilution si des investissements supplémentaires sont effectués.

5. Valorisation de la Société

Comprendre la valorisation de l'entreprise est une compétence essentielle pour lire et interpréter un cap table. Ils évaluent généralement une entreprise avant tout investissement. Elles différeront en fonction du type d'entreprise, il est donc important de comprendre les différentes approches.

Implications des différences dans les types d'entreprises

Les types d'investissements à risque les plus courants sont les investissements providentiels et les investissements en capital-risque. Chaque type d'entreprise a des implications pour l'évaluation de l'entreprise.

• Investissements providentiels : les investissements providentiels sont effectués par des particuliers fortunés ou de petits groupes d'investisseurs individuels, qui envisagent de détenir une participation dans l'entreprise. Ces investisseurs peuvent investir entre 10 000 $ et plus de 1 million de dollars à la fois. Ce type d'entreprise peut entraîner une augmentation de la valorisation de l'entreprise, en raison de l'afflux de capitaux.
• Investissements en capital-risque : ce type d'entreprise implique généralement une équipe de financiers professionnels qui investissent dans des entreprises technologiques à forte croissance. Ces investisseurs recherchent généralement un retour sur leur investissement. Ce type d'entreprise peut entraîner une baisse de la valorisation de l'entreprise, car les investisseurs peuvent prendre des parts de l'entreprise.

Il est important de comprendre les différents types d'investissements en capital-risque, ainsi que leurs implications sur la valorisation de l'entreprise, lors de la lecture et de l'interprétation d'un tableau de capitalisation.

Soutient la prise de décision

À mesure qu'une entreprise se développe et que sa structure de capital devient plus complexe, un tableau de capitalisation peut aider à éclairer la prise de décision de la direction en fournissant un aperçu de la situation financière d'une entreprise. La table de capitalisation est un élément essentiel des décisions stratégiques d'une entreprise, telles que la tarification de ses actions ou le choix du type et de la structure de financement appropriés. En ayant ces détails à portée de main, les investisseurs et les fondateurs peuvent prendre des décisions plus éclairées sur une variété de sujets.

Exemples d'utilisation d'un tableau de capitalisation pour la prise de décision

Lorsque les actionnaires ou les fondateurs envisagent un nouveau cycle de financement, un tableau de capitalisation peut leur donner une meilleure idée de l'ampleur et de la structure du financement En examinant le tableau de capitalisation, toutes les parties prenantes peuvent visualiser plus facilement l'impact du cycle sur chacun sécurité et mieux comprendre leurs intérêts de propriété et de contrôle.

Le tableau des plafonds peut également être utilisé pour aider à évaluer la valeur d'une entreprise avant une acquisition. En regardant le tableau des plafonds, un investisseur peut voir combien il devrait investir maintenant pour atteindre un certain niveau de contrôle futur. Cela peut éclairer leur processus décisionnel concernant les fusions et acquisitions potentielles.

Le tableau des plafonds peut également être utilisé pour suivre les progrès d'une entreprise au fil du temps. Étant donné qu'un tableau de capitalisation enregistre l'émission de titres, le solde impayé et les conditions de conversion, un investisseur peut suivre le développement de l'entreprise en voyant comment sa propriété ou ses intérêts de contrôle ont changé au fil du temps.

Conclusion

Comprendre comment lire et interpréter une table de capitalisation est essentiel pour les entrepreneurs de toutes les étapes. Le tableau de plafond permet aux entrepreneurs de calculer leur pourcentage de propriété, leurs préférences de liquidation et les distributions de dividendes. De plus, le tableau des plafonds donne un aperçu de la relation entre les investisseurs et les fondateurs ; par exemple, le rôle d'investisseur, les contributions individuelles et les droits de vote, qui peuvent également avoir un effet significatif sur l'entreprise.

L'analyse d'un tableau des plafonds nécessite une compréhension du contexte de la transaction et de tous les documents juridiques associés. Un tableau de capitalisation peut fournir une compréhension de la dynamique entre les investisseurs, les fondateurs et les autres parties liées. En vous familiarisant avec le contenu d'un tableau de capitalisation, vous pouvez également être prêt à tenir compte de tout changement en vérifiant l'impact, en prenant des mesures correctives si nécessaire et en planifiant l'avenir.

Bien que la compréhension d'un tableau de capitalisation puisse sembler écrasante au premier abord, comprendre les informations qu'il contient peut être une étape proactive précieuse pour tout entrepreneur. Forts de ces connaissances, les entrepreneurs peuvent expliquer et évaluer en toute confiance la situation pour les investisseurs et les autres parties prenantes. En fin de compte, une compréhension globale d'une table de capitalisation, à la fois structurelle et contextuelle, peut être inestimable pour aider les entrepreneurs dans leurs propres parcours de démarrage.